#空间，预计2023年光伏EVA+POE粒子需求超200万吨，其中POE适用于TOPCon、HJT等N型光伏电池，渗透率提升空间大。目前POE主要需求为汽车零部件，顺应轻量化趋势。格局方面主要被陶氏等六家外企垄断。20万吨POE+30万吨阿尔法烯烃约25亿利润，项目带来空间非常可观！
#壁垒、项目确定性，POE工业化存在多项难点：
① 茂金属催化剂：公司主业为聚烯烃催化剂，深耕接近20年，自研茂金属催化剂，突破POE最核心瓶颈
②α-烯烃：POE的生产以α-烯烃（光伏级以1-辛烯为主）为共聚单体（其难点也在催化剂）。公司立足多年催化剂技术积累一期布局30万吨/年α烯烃；
③ 聚合工艺：经长时间前期规划，公司引进海外成熟工艺包，已公告
#空间兑现节奏，我们认为在投产之前，根据：订制设备、项目土建、样品测试、设备安装、调试等时间节点，项目确定性将逐步增强！可以逐步将项目盈利预期打入。
#安全垫，主业高增长：
公司现有聚烯烃催化剂产能220吨、抗氧剂单剂产能约2.3万吨。募投项目达产后，公司聚烯烃催化剂、复合助剂产能将实现翻倍以上增长，高端产能比重大幅增加。
预计公司2022-2024年营业收入分别为7.99/9.93/14.45亿元；归母净利润分别为1.04/1.75/2.83亿元，对应PE分别为79.8/47.4/29.3倍，维持“买入”评级，继续推荐！
️风险提示：产能释放不及预期，光伏新增装机不及预期，产品价格波动。杨义韬13381555112/许灿杰13386202761
免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。