我们在22年9月底发布《游戏深度之五》，指明游戏长期择股方向；10月-1月密集提示监管态度转向及其重要性，做出重要推荐，今年2月初提示游戏AIGC扩散潜力。
政策改善空间未被充分预期。去年11月以来版号发放持续超预期；官媒舆论明显转向；游戏产业年会中宣部领导讲话积极乐观，并提出游戏正能量引领计划和技术创新发展计划。但从估值看市场仍处于相对底部，并未充分预期监管边际改善空间。
AI已经或者将要渗透到游戏产业链各个环节：美术—AI画图、AI实景运算、AI地图；玩法/策划—AI剧情、智能NPC及语音、AI关卡设计/道具设计；发行—人工智能投放系统、AI驱动CG制作等等。AI对游戏的改造也有望推动全新的玩法/品类甚至游戏形态的诞生。短期我们就能看到NPC植入类ChatGPT实现智能化的网易《》手游（有版号），长期我们认为开放世界+智能化NPC+MR沉浸体验的结合将构成《失控玩家》《》们所描绘的图景。巨头们如腾讯、Roblox也在加速入局。
重点关注：腾讯控股（龙头）、网易（AIGC落地快）、三七互娱（A股龙头）、吉比特（中期弹性大）、巨人网络（23年确定性高、弹性大）、心动公司（行业供给改善最受益）、昆仑万维（AIGC领先布局）、恺英网络（治理改善，业绩弹性大）、神州泰岳（NLP+游戏）。
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