：SAC：S0260517120004，SFC CE No. BOA313/李学伟：SAC ：S0260522070010
本文聚焦：数字经济“三大预期差→三大产业趋势→三大投资线索”逻辑链解析——
1⃣三大预期差：（1）预期差一：数字经济发展驱动力将超市场预期——“政策&技术”双轮驱动；（2）预期差二：数字政策力度（重点是地方政策贯彻）将超市场预期；（3）预期差三：数字经济之于国家安全的战略意义将超市场预期。
2⃣三大产业趋势判断：（1）趋势一：流量与算力需求爆发，核心参与方及底层基础设施率先受益；（2）趋势二：地方政策贯彻将会加速产业数字化；（3）趋势三：全球竞逐数字经济，产业推进方向将更契合国家安全。
3⃣三大投资主线梳理：（1）主线一：数字经济的铺路石：通信运营商、光模块、数据中心/超算中心等。运营商受益于“数字经济核心参与方+中特估值”共振；（2）主线二：产业数字化的排头兵：传媒&互联网&数字医疗等；（3）主线三：数字经济与国产替代共振核心区：信创&工业软件等。
风险提示：产业数字化推进不及预期等。
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