公司是空气过滤行业领军者，空调过滤器基本盘稳定，兼具价增和量增逻辑；且公司正积极拓展新能源汽车空气过滤器业务，业绩向上弹性充足。
家电空滤业务奠定护城河：公司是空调过滤市场龙头，产品定位较高端，在日本市场份额为80-85%，主要客户包含大金等，在国内市场份额为30%-35%，主要客户为格力、美的；在空调过滤领域，公司一方面能够凭借抗病毒性能升级实现单价提升，另一方面能够跟随日系大客户开拓东南亚和印度等新兴市场，兼具价增和量增逻辑。
汽车空滤业务打造增长极：新能源汽车的普及带动了车载空气净化系统的需求升级，传统标配过滤器为30-50元/车，而HEPA滤网为200-500元/车，单车价值量提升明显。公司有空调过滤技术协同赋能，且长期与汽车空滤顶尖企业3M深度合作，潜在客户资源丰富，有望在汽车空滤升级趋势中受益。
投资建议：盈利预测 1)保守估计，若HEPA推进较慢：0.99/1.22/1.82亿元(同比+38%/+23%/+49%)；2)乐观估计，若HEPA推进顺利：1.0/1.5/2.6亿元(同比+39%/+56%/+67%)。参考同行业可比公司，结合PE估值与DCF估值方法，目标价17.8元，首次覆盖，给予“增持”评级。
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