———————————
近日公司股价调整，一方面系特斯拉投资者日内容不及预期，另一方面系交易层面市场风格切换，我们认为公司基本面无论短期还是中长期均有良好支撑，股价调整打开空间。
短期：Q1业绩怎么看？
营收端分客户来看：
①预计特斯拉Q1全球产量40万辆，环比-6%，对应来自特斯拉营收环比-6%，约22亿元，占比52%；
②预计吉利Q1销量35万辆，环比-22%，对应营收环比-20%，约5亿元，占比12%；
③其他客户参考Q1新能源车销量环比增速，预计营收环比-10%，约15亿元，占比34%。
我们预计公司整体营收43亿元，净利润5亿元，同比+56%，环比-15%。
中期：MQ有望定点，爆款概率大
Model Q作为一款售价预计在2.5万美元(17万元人民币)、续航350-400Km的纯电两厢车，有望成为10-20万元主流价格带的明星产品，打开特斯拉远期销量天花板。
目前10-20万元价格带为合资燃油车和比亚迪为代表的新能源车竞争腹地。22年该价格带乘用车销量约950万辆，占比近50%，其中新能源销量约230万辆，渗透率为24.2%，其中BEV渗透率15.6%，PHEV渗透率8.5%。比亚迪在该价格段新能源车中占据近50%份额，拥有海豚、元PLUS、秦PLUS DMI等爆款车型。特斯拉MQ有望在满足性价比的基础上，在车身内饰、智能底盘等方面打造差异化卖点。
假设MQ定点落地，公司配套ASP 8千元，预计发布后国内市场稳态年销50万辆，有望为公司带来40亿营收增量。该车型有望在规模化后打开全球市场，支撑远期200万销量。
长期：品类+客户拓展双轮驱动
公司在过去已充分证明自身客户拓展、业务多元化经营的能力，轻量化以外的产品品类拓展以及与其他新能源车企如理想、比亚迪等战略合作加深，均为公司业绩提供较厚的安全垫。目前已定点华为ASP最高车型达2万元；理想达1万元；其他新势力以及比亚迪等ASP均在提升。新务如汽车电子IBS已定点红旗、理想、小米、金康等，机器人执行器送样中，有望打开新的成长曲线。
投资建议
我们预计公司23、24年业绩分别为26、35亿元，对应当前估值27、20X，持续看好拓普作为平台型零部件公司的经营韧性与扩张潜力，维持重点推荐。
免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。