四川:宴席提振动销亮眼,库存普遍降至低位。节后渠道及终端表现持续向好,多地演绎补货行情,川酒近期普遍控货,库存保持1个月良性水位。具体来看,高端酒需求旺盛、严查窜货,批价普遍提升;次高端加大费投发力宴席,部分酒企表现优于春节,库存快速去化;中低端受益于流通宴席场景景气,元旦至今表现持续向好。

五粮液:动销延续景气,价盘持续回升。当前回款进度45%-50%,节后终端景气延续,发货动销同增20%+,主要大区均实现双位数增长,其中两广、上海、江苏、北方大区增幅居前。多地演绎补货行情,库存消化至1个月左右。公司逐步收紧渠道支持政策,同时严查窜货,批价由节前的930元回升至950元左右。产品端进行品类再升级,拟于春糖推出低度和经典新品。管理端持续细化,由21个大区进一步扁平至26个,各战区管理层调换到任后,深入一线调研,发现不足立马改进。整体看今年工作主线仍以挺价保量为主,伴随经济复苏,批价有望持续回升,引领行业景气。

泸州老窖:节后表现更优,弹性或可延续。目前回款30%,预计3月份可至35-40%。节后消费热度延续,西南、华东、华中表现更好,多地库存维持1-1.5个月良性水位,补货频次及规模较往年更高。分产品来看,国窖节后出货回升,公司相应调整动销目标,冲刺目标由25%上调至30%。高度严查窜货,价盘小幅回升5元至905-910元左右;低度在华北、华东等地表现强劲周转更快,并对其他品类有销售拉动作用。特曲、窖龄等腰部产品动能延续,特曲提出百亿目标,上调结算价至计划外价格。1952实施配额制并上调计划内/外结算价20/40元/瓶。公司动作积极,动销同期改善明显,业绩弹性有望延续。

舍得酒业:库存消化超预期,内部规划更加积极。受益于节后宴席增加,动销同增个位数,主流价格带的品味舍得、舍之道等周转明显好于春节。库存消化降至2个月左右,四川、江苏等地表现较好,部分地区已有补货,河南略显平淡。管理层履新后内部规划积极,上调增速目标。渠道端后续有望加大费投助力推广,产品端藏品10年进行酒体与包装的升级,后续或绑定“老酒”打造为形象产品。公司携手夜郎古酒业,成立夜郎古酒庄,其中舍得控股79%。舍得将从管理、渠道、产品全方位赋能夜郎古,夜郎古23年销售目标收入11.5亿元,25年目标30亿元,且夜郎古全系产品均由夜郎古酒庄出货,或为舍得规模扩张增长新引擎。

水井坊:宴席拉动库存去化,后续期待内外部改善。公司2月初主动减负,适度下调1-6月目标,以公司财年口径,当前回款超7成,预计Q1末完成至9成,财年增速争取实现20%。节后动销稳健,近期流通、团购出货逐步降速,宴席持续向好。公司加大BC端返利、食饮赠送等宴席费用支持,库存去化至2个月左右。分产品看,大单品臻酿八号表现稳健向好;井台升级后仍在培育期,天号陈定位200元价格带,市场反馈尚可。3月1日公司管理层换帅,代行总经理艾恩华曾在联合利华和帝亚吉欧担任市场总监、总经理等,有望保持公司经营战略的稳定,后续期待内部管理改善提效。

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