【光伏】

1、 近期,白宫官员对媒体证实,终于开始加速放行中国组件的进口,这和业界反馈是一致和吻合的(大致在去年底这个迹象就开始了)。

后续,预计欧洲集中式项目审批可能大幅加速,集中电站有很强的超预期潜力。

2、 产业链价格逐步回归:产业反馈,部分公司硅料报价连续几周下降;同时,颗粒硅进一步放量,多家大公司开始批量采购。预计硅料价会逐步回归,盈利回归对硅料长期健康发展是好事。

3、 结论:后续硅料价开始向下回归,产业链排产将逐季度走强,各环节盈利分配也会更均衡,组件盈利会回升,部分辅材环节盈利会进一步反转。

主材:晶澳、晶科、天合、隆基、亿晶、通威/特变、中来/日升/钧达/爱旭;

辅材:石英(今年供应链最紧张的环节,石英股份/欧晶)、胶膜(福斯特/海优/激智/天洋)、银浆(聚和)、支架(长龄液压,机械)。

逆变器:阳光/德业/锦浪/固德威/龙磁。

【氢能】

1、 欧洲氢能启航:欧洲倾力扶持氢能,正在构建绿电-绿氢-能源燃料与工业原料闭环,其扶持包括:关于氢的碳差价合约,拟创建氢能银行,绿氢试点的固定溢价,直接补贴。同时,美国IRA加大氢能补贴。去年底,西班牙外送的输氢管道开始建造。

2、 国内三北地区清洁能源越来越多,消纳问题进一步凸显,宁夏、甘肃、青海三省早9点到下午5点长达8个小时谷电电价,发展以氢能为代表的长时储能在这类地区比较迫切。今年全球电解水制氢增速可能在200%以上,国内增速不会低于这个水平,如果成本进一步降低,规模将上一个量级。

3、 A股相关(长期培育且主业有安全边际):华光环能、永安行(交运)、东方电气、华电重工(建材,静默期无建议)等。

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