一、大环境——景气确定上行

3-5月出行链份特征是供需双升，景气上行：供给确定性大幅度提升（国内线提升36%左右，国际线提升300%以上）、商旅需求加速释放（两会后商旅量爆发，二季度度假需求爆发）

二、免税——拐点

中免销售在短暂调整之后，已经恢复到景气线之上。关注这个数据拐点。

三、酒店——持续向好

行业整体恢复到19年5-10%左右水平。量升。3至5月份预计迎来商旅+度假的需求双升。估值角度推荐首旅。

四、景区——持续向好

二季度景区板块景气度会继续提升，有数据催化。看好天目湖。宋城有数据催化（复工晚）

五、出境游——有预期差

出境游是供给出清最严重的赛道。利润弹性其实很大。推荐众信旅游。

出境链服务链条上持续推荐盛视科技。

六、化妆品——结构机会

头部品牌会有持续红利。抖音货架电商红利利好目前已经有强粘性、强私域的头部品牌。

继续看好珀莱雅、巨子。抖音高频数据目前表现最好的是珀莱雅和巨子生物，是为数不多环比抖音流量和成交双升的品牌。

七、医美——持续向好，有预期差

草根调研对于5-1备货预期乐观。光电赛道股实际是之前医美投资的一个盲区，认知低、弹性大。推荐复锐医疗科技、普门科技。

八、餐饮——结构机会

奶茶是和出行复苏关联最直接的赛道。珍惜奶茶弹性。推荐奈雪

九、体育——景气提升

继续看好力盛体育、金陵体育

2023年3月13日

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