地产端，1-2月地产竣工修复明显，增速由降转升，同比+8.0%。销售面积、开工、施工面积同比-3.6%/-9.4%/-4.4%。投资端，固定资产投资同比+5.5%，基资同比+9.0%。生产端，1-2月水泥、玻璃产量同比-0.6%、-6.6%。
品牌建材：2月居民中长期贷款自21年12月以来首次同比多增，印证地产销售扎实复苏，预示居民债务或重回扩张。调整期宜坚定布局品牌建材龙头，C端+基建端确定性较高，推荐雨虹、科顺股份、伟星新材、蒙娜丽莎、北新建材、三棵树、坚朗五金、东鹏控股、亚士创能】等，关注【箭牌家居】。
玻璃：截止3月10日浮法玻璃库存6736万重箱（周环比-366）。加工厂消化库存后补货需求提升，旺季来临，原片需求或继续改善。目前价格下中小企业均为亏损状态，供给端有动态退出可能性，看好23年竣工修复带来的阶段性价格和盈利上行机会。推荐龙头【旗滨集团】。
水泥和减水剂：截止3月10日全国水泥价格环比上涨2.3%。库容比58.2%（同比-2.4pct）；出货率62.1%（同比+5 pct）。华东、华南企业出货量普遍达到8-9成。核心关注华东区域的盈利修复。板块PB已处于历史较低位（0.96x），优选【海螺水泥、华新水泥、天山股份、上峰水泥】等。减水剂板块推荐龙头【苏博特】，看好公司受益基建拉动+毛利率抬升+功能性材料打开成长空间；关注【垒知集团】。
玻纤：缠绕直接纱均价环比-110；电子纱G75均价8000元/吨（环比持平）；2月行业库存环比+9.3%，背后是2月整体需求偏淡。进入3月份，内外需复苏下库存有望回落。预计23年粗纱、电子纱有效产能增速均放缓；需求稳健增长，风电、基建成为主要拉动力量；粗纱和电子纱静待回升。淡旺季之交提供较好布局窗口。推荐龙头【中国巨石、中材科技】。
安全建材：【志特新材】短期受益地产修复，中长期铝模渗透率提升+行业出清；储能消防市场或迎快速扩容，【青鸟消防】核心受益；【震安科技】疫后放开加速订单落地，后续业绩弹性大。
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风险提示：需求低于预期；产能新增过多；地产政策落地不及预期。
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