昨晚,微软发布Copilot,将GPT-4的能力嵌入到Microsoft 365中,效果震撼,受此影响,微软公司股价大涨4.05%。对于Copilot,除了其在常规的文字编辑工具中,进行了生成式人工智能的颠覆式创新之外;其通过低代码工具对代码编辑的生成能力更值得关注!

1、定性判断:AI效率革命有望释放计算机行业利润弹性!国内的计算机行业公司,人头属性明显,毛利大头被员工薪酬吃掉,受近年来人力成本刚性上升影响,增收不增利。Copilot打响了生成式人工智能对效率革命的第一枪,计算机行业长期以来的员工薪酬压力有望缓解,利润弹性有望释放!

2、定量分析:理想状态下,板块潜在利润弹性在1-2倍!以2021年为例,计算机300家上市公司,合计归母净利润667亿,而销售、管理、研发的合计薪酬支出1506亿、为利润的2.26倍,其中研发薪酬支出696亿、为利润的1.04倍。考虑到下游客户IT预算的刚性,AI赋能带来的板块利润弹性巨大!

3、投资建议:正如之前反复提及的,2023年为计算机投资大年,板块的基本面兑现刚刚起步,在政策催化、产业创新、业绩回暖三驾马车的拉动下,投资机会显著,未来上行空间还很大,当前建议积极提升板块配置仓位,同时重点配置包括人工智能在内的核心弹性赛道,以及低估值景气上行赛道。

持续围绕算法、算力和数据的人工智能三大要素进行布局:

1)算法:科大讯飞、三六零、金山办公、中科创达、拓尔思、万兴科技、云从科技、格林深瞳、海康威视、大华股份、萤石网络;

2)算力:中科曙光、浪潮信息、紫光股份、海光信息、寒武纪、景嘉微、中国长城、宝信软件;

3)数据:海天瑞声 等。

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