1）2月9日美债利率飙升+国内复苏兑现，让3月中上旬行情乏善可陈。
2）上周国内超预期降准，海外宽松处置银行风险，“内外双宽松”推动市场回归积极，若海外风险不扩散，当下就是二次布局时点。
3）国内超预期降准：一是呵护宽信用下偏紧的银行间流动性，二是传递政策支持经济复苏意向。
4）海外宽松处置银行风险：美联储一周再贴现扩表3000亿美元，抹平4个月缩表进程，加息可能很快暂停甚至终止。
5）内外双松，风格轮动呈现：大盘价值->大盘成长->小盘成长，“上证50+科创50”、“国企改革+数字经济”是最佳拍档组合。
行业配置思考：全年前3个月的强势行业能否贯穿全年主线？
1）17年以前持续性弱，而17年以后强势行业往往能够持续全年、甚至是2年。
2）市场机构化+景气周期持续+筹码结构良好，推动17年后行业主线能够走得更长久。
3）对标13年TMT贯穿全年的行情，本轮TMT板块涨幅、估值、业绩、筹码结构都仍有空间。
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，证券首席策略。
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