事件：公司发布2022年年度报告，22年公司实现收入42.7亿元，YOY+33.1%；归母净利6.5亿元，YOY+109.3%。其中，22Q4单季度实现营收12.4亿元，YOY/QOQ分别+45.1%/+3.8%；归母净利2.4亿元，YOY/QOQ分别+678.2%/+24.2%。
盈利预测与估值：预计公司2023~2025营收分别为57、73、89亿元，YOY为34%、37%、23%，归母净利分别为8.5、10.6、13.3亿元，YOY为31%、25%、26%，EPS分别为1、1.2、1.5元/股，对应PE24、19、15x，维持“买入”评级。
“新能源业务+智能驾驶”新产品放量，客户向国内新能源集中
22年公司实现收入42.7亿元，同比+33.1%，归母净利6.5亿元，YOY+109.3%，业绩好于预期。
客户结构变化：
22年国内客户占比提升至41.88%，同比+8.3pct；
22年前五大客户收入占比40%，同比下降5.4pct。
规模效应凸显，原材料、海运费价格回落
22年公司毛利率27.8%，同比+1.5pct，主要由于原材料价格回落，预计未来毛利率向好：
铝合金价格从22Q3开始回稳，
成立马来西亚爱柯迪，24年将实现原材料价格部分可控，
全球疫情恢复，海运费下降。
22Q4公司的期间费用率为10.2%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.9/5.5/5.0/-2.2pct，同比分别+0.5/-1.2/-1.2/-7.2pct，规模效应凸显，财务费用大幅降低是由于22年汇率正向影响，23年将采用外汇期权对冲汇率风险。
持续加码新能源产能，收购富乐太仓产生协同效应。
新能源需求强劲，2022年新能源订单占比约70%，
公司加码新能源产能，柳州、爱柯迪智能制造园、墨西哥投产，安徽一期（270亩）将于24H2交付。
富乐太仓与本部形成协同效应，富乐太仓净利率达16.17%（2021年净利率为10.69%）。
•风险提示
汽车行业景气度下降；汇率、原材料、海运波动；新能源产能扩张不及预期等。
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