Category: 空运

上周，全国民航执行客运航班量近8.2万架次，日均航班量11801架次，环比下降1.6%，同比2019年下降15.5%；其中国内航班量78834，恢复至2019年的98.4%；国际航线航班量2490架次，环比上升9.5%，同比2019年下降82.6%。全国民航宽体机平均利用率为4.5小时/日，窄体机利用率为6.9小时/日，支线客机利用率3.3小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达6.5小时/日。我们预测板块行情有望演绎三段式向上景气周期，目前正在基本面实质性修复的第三阶段。积极布局，迎接春夏季行业需求恢复。 重视国内经济大循环、扩内需促销费。根据2020年以来的观察，一旦国内航空出行需求启动，将在1-2个季度内实现大幅修复。结合目前国内大循环的背景、今年进一步促消费的预期，我们认为国内需求恢复叠加国内票价弹性，航司业绩有望迎来快速修复。 参考美国航空股在客座率上升最陡峭的一年（2020年6月份~2021年7月份，股价反弹接近2倍）。复盘航空板块历史表现，每5-6年一个大周期，本次国内、国际两条线的需求恢复叠加票价弹性空间，航司有望在疫后重现大繁荣。基于我们的盈利预测，以及三大航15倍PE、春秋航空25倍PE，南航和国航对应市值超过2000、3000亿元，春秋航空对应市值超1000亿元。高度重视航空板块整体性战略配置机会。重点推荐标的：南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

随着行业进入淡季，行业客流环比小幅回落。上周，周执行客运航班8.2万班次，日均11756班，环比下降2%，恢复至2019年89%。周运输旅客环比下降5%，恢复至2019年81%。国内客运航班环比减少2.5%，国际航班环比增长8.4%。国内飞机利用率7.0小时/天，环比下降0.2小时。广深机场旅客吞吐量稳居前二。我们预测板块行情有望演绎三段式向上景气周期，目前正在基本面实质性修复的第三阶段。积极布局，迎接春夏季行业需求恢复。 重视国内经济大循环、扩内需促销费。根据2020年以来的观察，一旦国内航空出行需求启动，将在1-2个季度内实现大幅修复。结合目前国内大循环的背景、今年进一步促消费的预期，我们认为国内需求恢复叠加国内票价弹性，航司业绩有望迎来快速修复。 参考美国航空股在客座率上升最陡峭的一年（2020年6月份~2021年7月份，股价反弹接近2倍）。复盘航空板块历史表现，每5-6年一个大周期，本次国内、国际两条线的需求恢复叠加票价弹性空间，航司有望在疫后重现大繁荣。基于我们的盈利预测，以及三大航15倍PE、春秋航空25倍PE，南航和国航对应市值超过2000、3000亿元，春秋航空对应市值超1000亿元。高度重视航空板块整体性战略配置机会。重点推荐标的：南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

3月1日，全民航执行客运航班量11979架次，恢复至2019年的81.9%，其中国内航班量11457架次，恢复至2019年的95.5%。境内航司可用座公里27.5亿座公里，同比增长57.5%，环比上周同期减少1.6%。全民航宽体机利用率为4.2小时/日，窄体机利用率为7.0小时/日，支线客机利用率3.6小时/日。南方航空飞机利用率居于三大航首位，达6.7小时/日。我们预测板块行情有望演绎三段式向上景气周期，目前正在基本面实质性修复的第三阶段。积极布局，迎接春夏季行业需求恢复。 重视国内经济大循环、扩内需促销费。根据2020年以来的观察，一旦国内航空出行需求启动，将在1-2个季度内实现大幅修复。结合目前国内大循环的背景、今年进一步促消费的预期，我们认为国内需求恢复叠加国内票价弹性，航司业绩有望迎来快速修复。 参考美国航空股在客座率上升最陡峭的一年（2020年6月份~2021年7月份，股价反弹接近2倍）。复盘航空板块历史表现，每5-6年一个大周期，本次国内、国际两条线的需求恢复叠加票价弹性空间，航司有望在疫后重现大繁荣。基于我们的盈利预测，以及三大航15倍PE、春秋航空25倍PE，南航和国航对应市值达2000-3000亿元，春秋航空对应市值达1000亿元。高度重视航空板块整体性战略配置机会。重点推荐标的：南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空。 年度策略报告： 中国国航深度报告： 南方航空深度报告： 春秋航空深度报告： 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

航空再迎利好，2月6日起，试点恢复中国公民出境旅游和机酒业务，全面恢复内地与港澳人员往来。2月5日，全民航执行客运航班量11688架次，恢复至2019年的80.8%，其中国内航班量11315架次，恢复至2019年的95.6%；民航发送旅客量135.0万人次，比2019年下降21.7%；经济舱平均票价（不含燃油费等）约为658.9元，同比增长19.7%，比2019年下降10.2%。我们预测板块行情有望演绎三段式向上景气周期，目前正迈向基本面实质性修复的第三阶段。积极布局，迎接春夏季行业需求恢复。 重视国内经济大循环、扩内需促销费。根据2020年以来的观察，一旦国内航空出行需求启动，将在1-2个季度内实现大幅修复。结合目前国内大循环的背景、今年进一步促消费的预期，我们认为国内需求恢复叠加国内票价弹性，航司业绩有望迎来快速修复。 参考美国航空股在客座率上升最陡峭的一年（2020年6月份~2021年7月份，股价反弹接近2倍）。复盘航空板块历史表现，每5-6年一个大周期，本次国内、国际两条线的需求恢复叠加票价弹性空间，航司有望在疫后重现大繁荣。高度重视航空板块整体性战略配置机会。重点推荐标的：南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

初四开始客座率85%+，截至1月末平均裸票价较19年-7%，近期利用率也超9小时。 本周开始，航班量预计超19年。后续期待公商务接力，预判2月15号之后商务出行会呈现较好的状态。 国际线方面，仍是主要受限于境外机场保障。 目前日本线南京-东京，南京-大阪，上海-大阪在飞， 3月新增上海-名古屋，目标二季度日本目的地全复航， 6月计划上海-希腊线，赫尔辛基目前一周3班，计划逐步增至每日班， 经停郑州的洲际线像巴黎也希望下半年飞起来。 照此推测，我们预计春运应盈利，一季度或与春秋共同实现盈利。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。