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要点： 正如最近宣布的那样，澳大利亚锂矿商Core Lithium已经从位于北领地的Finniss锂矿运营公司生产出了其首批锂精矿。 Core宣布，它已经与长期客户四川雅化（雅化）达成协议，出售首批锂精矿。这批精矿大约有3500吨，是在Finniss DMS（密介质分离）调试期间生产的。它将以离岸价的方式出售给雅化，预计在2023年4月底前可以装运。 雅化集团还同意根据预付款安排购买另外15000吨精矿。这批精矿将从Grants矿区开采的矿石中产生。计划在2023年4月支付80%，余额在装运时支付。这两批货物的定价与Fastmarkets的价格挂钩（6%锂精矿 CIF China），没有价格限制区间。 这些数量的协议是对2019年签署的在四年内向雅化出售30万吨的现有约束性协议的补充。 Core Lithium的首席执行官Gareth Manderson说：”很能够宣布向雅化出售我们的第一批精矿产品的合同，雅化一直是Core的长期合作伙伴和Finniss项目的坚定支持者。” “我们很签订这些互惠互利的协议，这使我们向一个有价值的客户出售我们的高质量的锂精矿。预付款项提供了额外的营运资金，有助于Core公司在继续加强运营时管理我们的现金流。” “今年年初开始的精矿生产以及Finniss矿的首次精矿销售协议表明，Core公司将继续实现其里程碑式的目标。” 资料来源： 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

国内出口数据 #2023年1月，光伏组件出口14.44GW，同比+27.5%，环比+35.6%；平均出口价格为0.245美元/W，对应出口金额35.37亿美元，同比+17%，环比+33%。 #2023年2月，光伏组件出口14.25GW，同比-0.8%，环比-1.3%；平均出口价格为0.24美元/W，对应出口金额34.21亿美元，同比-11%，环比-3%。 #分国家来看，2023年1月出口金额排名前五的国家分别为荷兰（10.43亿美元，环比+45%）、巴西（4.29亿美元，环比+68%）、印度（1.90亿美元，环比+132%）、土耳其（1.81亿美元，环比+37%）、西班牙（1.69亿美元，环比+39%）。2023年2月出口金额排名前五的国家分别为荷兰（8.96亿美元，环比-14%）、巴西（3亿美元，环比-30%）、印度（2.26亿美元，环比+19%）、西班牙（2.16亿美元，环比+28%）、巴基斯坦（1.25亿美元，环比+52%）。 美国进口数据 2022年12月，美国进口组件3.77GW，同比+204%，环比+24%；2023年1月，美国进口组件4.04GW，同比+163%，环比+7%。#1月分进口来源来看，越南1.10GW，环比-19%；泰国0.83GW，环比+44%；马来0.74GW，环比+55%；印度、德国增长显著。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

节能环保设备：自产蒸汽压缩机，打造MVR设备领航者。子公司乐恒科技是行业内较少实现MVR核心部件蒸汽压缩机自主供应的企业。公司MVR设备主要应用于锂电领域，客户包括格林美、天宜锂业、江西东鹏、雅保等。2022年下游锂电客户扩产带动公司MVR设备业务收入同比+160%。23-25年，受益锂电市场持续增长，以及公司MVR系统在食品、海水淡化处理等领域应用的探索，预计23-25年节能环保设备业务收入8.71/12.16/16.26e，同比增长41.7%/39.6%/33.7%。 制药装备：清洁机、干燥机技术领先。2019 年公司药用过滤洗涤干燥机在同类产品中排名第一，药用铝盖/胶塞清洗机在同类产品中排名第二，浙江省内排名第一。下游客户包括华海药业、凯莱英、合全药业、齐鲁制药等国内知名企业。预计23-25年制药装备业务稳健增长，营业收入3.56/4.15/4.80e，同比增长19.2%/16.5%/15.8%。 IPO募投项目有望扩大产能。2023年公司募集资金5.17亿元用于“年产800台（套）化工及制药设备项目”和“年产50套MVR及相关节能环保产品建设项目”以及补充流动资金。项目达产后，预计将扩大公司产能，增强市场竞争力。 盈利预测：预计23至25年实现收入为12.3/16.3/21.1e，归母净利润2.14/2.94/3.83e，对应当前PE17.8X/13.0X/10.0X，给予公司24年25倍PE，对应股价55元 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

》2022年受到疫情影响和生物质燃料价格上涨等因素影响，生物质发电亏损，测算影响公司利润约7000万。工商业屋顶光伏等业绩符合预期。 》预期:预计随着今年经济复苏，光伏利用小时数回归正常水平，分布式光伏电量消纳提升，单位净利润将逐步提升，生物质燃料也将回归正常，且未来公司将聚焦主业，生物质将不会作为重点发展业务。 公司迎来最佳发展时期，工商业分布式光伏发展空间广阔。粗略估算，南网五省工商业屋顶光伏保守估计100GW以上，当前公司工商业屋顶光伏1.3GW，空间巨大。2022年公司决策光伏装机1.3GW，意味着2023年屋顶光伏装机翻倍机会非常大。 公司工商业储能迎来高速增长期，预计公司2023-2024年新增投产非常乐观。 2023年前2个月屋顶已经起量. 维持公司2023-24年10、16亿业绩预测，维持估值400-500亿 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

公司为中国乃至全球核电巨头，截至2022年公司在运及在建装机分别达29.4GW和8.4GW, 占全国在运及在建核电总装机的47.3%。过去五年受行业及公司多重因素压制，公司利润增速放缓，预计2023年将迎来行业和公司层面全面改善，业绩拐点有望显现。 行业之变：“双碳”及限电背景下2022年以来核电审批加速，打开核电量增空间；同时在煤炭供需偏紧背景下，煤价中枢上移导致的火电成本提升下对核电形成电价支撑，核电电价压制消除。核电有望成为稀缺的兼具稳定性和成长性的优质电源，长期发展向好。 公司之变：2023年公司有望迎来三方面变化： 1） 台山核电于2022年8月重启，2023年有望实现扭亏为盈； 2） 2022年下半年以来红沿河6号、防城港3号两台机组相继投产，新增电量带来业绩提升； 3） 广东省外受水电供应偏紧，省内核电利用小时有望提升。 优质资产属性不变：核电资产属性与水电类似，具有项目前期投资高、成本以折旧为主、电价下行风险小的特点。优质资产属性下公司高毛利、高现金流、高分红优势凸显，2022年公司股息率达到3.23%，未来有望进一步提升。同时，核电作为稀缺的兼具业绩确定性和长期成长性的电源，在中国特色估值体系下估值具备较大提升空间。 深度报告： 风险提示：核电审批进度不及预期、机组投产进度不及预期、下游电力需求不及预期、电价下降风险。 ————————————— （电话/微信）： ： ： ： ： 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

1-2月进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%，是历史第二高水平，上次高点在2020年（6795万吨）。今年进口煤价格优势明显，低卡印尼煤价格较国内现货低200多元（折算成标煤），叠加澳煤放开进口，沿海电厂的Q1改善确定性强，且呈现出逐月改善的情况。 电量方面，火电发电疲软，1-2月份火电发电量-2.3%，水电-3.4%，核电+4.3%，风电+30.2%，太阳能+9.3%，随着经济弱复苏的预期逐步建立，大宗价格面临压力。全年维度，我们认为火电的发电量增长应该不会超过2%，电煤弱需求的预期正在逐步兑现。过去2年煤价呈现淡季不淡旺季不旺的趋势，因此淡季来临成为了检验煤价趋势的重要时间窗口。 标的上，一是基本面向上的火电和绿电企业，二是存在资产整合预期的央国企。推荐基本面向上的华能国际、粤电力A、宝新能源、华润电力、中国电力、大唐发电、上海电力、华电国际、国电电力等；此外，推荐绿电优质标的龙源电力，以及地方性国企皖能电力、福能股份、申能股份、广州发展、能源、浙能电力等 空间上，我们认为这轮电力股有望创新高，以华能国际为例，绿电资产价值1200e（15xPE），火电资产合理市值800e，合计2000e，目前1400e，仍有40%空间。另，当前大唐发电位置较低，建议重点关注。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

#电解槽产品进展&性能：大连理工合作，完成了30方中试，下线了1500方电解槽，具备2000方以下电解槽的制备能力。30方能耗4.3，1500方小于等于4.2（推断数据）。压力3.2MPa，国内平均1.5-1.6MPa。 #项目情况与预期：跟中石化有良好合作关系，中石化二期120台，预期下半年招标，4家企业进，进入可能性大。 #价格&毛利：1000方，电解槽售价700万，系统1000万，毛利率30%。1500方，电解槽售价1000万，系统1500万。 #产能：与原锅炉制备有共通性，目前可支持100-200台电解槽的制造，产能不是瓶颈，主要在订单的获取。 #营收：装备制造30%，工程30%，运营40%。未来业绩弹性主要在火电灵活性改造、煤价下跌带来的弹性以及电解槽的放量。 可联系获取相关资料 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

预计欧盟委员会将于周四公布解决中国在太阳能电池板和热泵等产品供应方面的主导地位。 BrusselsistoimposecurbsonimportsofChinesegreentechnologies,demotingbiddersforpubliccontractsandmakingitharderforbuyerstoaccesssubsidies. ThemeasuresareexpectedtobeunveiledbytheEuropeanCommissiononThursdayaspartofamoreaggressivedrivetotackleChina’sdominanceinsupplyingproductsincludingsolarpanelsandheatpumps. UnderadraftoftheNetZeroIndustryActseenbytheFinancialTimes,publicprocurementbidsusingproductsfromacountrywithmorethan65percentEUmarketsharewouldbedowngraded.Similarruleswouldapplytoanygovernmentprogrammesubsidisingconsumerpurchases.“Chinaisaprimeexample,”saidapersonfamiliarwiththeplans. 布鲁塞尔将限制从中国进口绿色技术，降低公共合同投标人的级别，让买家更难获得补贴。 预计欧盟委员会（EuropeanCommission）将于周四公布这些措施，这是一项更积极的举措的一部分，旨在解决中国在太阳能电池板和热泵等产品供应方面的主导地位。 根据英国《 》看到的《净零工业法案》（NetZeroIndustryAct）草案，使用来自欧盟市场份额超过65%的国家的产品的公共采购投标将被降级。类似的规定将适用于任何政府补贴消费者购买的项目。“中国是一个最好的例子，”一位知情人士表示。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

电力股普涨，我们认为原因主要有二，一是市场传闻澳煤进口现已全部放开，基本面改善持续催化；二是中特估值浪潮下对估值的提振。 基本面上，火电业绩反转+绿电成长修复确定性强。 火电企业Q1有望转盈。23年五大电长协煤签约/履约率均达到90%以上，同比去年明显提升。进口煤上，在澳煤进口全部放开，叠加今年印尼煤价中枢整体下移，沿海电厂Q1有望盈利。根据我们草根调研，在当前国内现货煤和进口煤价下，沿海电厂已实现盈利。 绿电方面，组件价格下行已成定局，绿电运营商装机积极性明显提升，绿电成长确定性强。 中特估值重塑央国企价值： 过去央国企估值低，本质上是对国企盈利能力和成长性给予的折价。站在当前，国企估值抬升需要解决上述两个问题。而我们看到新一轮国企考核体系变革，新增ROE、利润总额增速高于GDP增速的考核，对国企盈利质量和成长性都提出了明确的要求。近期皖能电力的优质环保&抽蓄资产的注入，亦或是中国电力22年底以1.4倍PB剥离新源融合的亏损资产，都反映了央国企对提升盈利能力的重视。 我们认为，本轮中特估值体系的提出，配合新一轮国企考核体系，央国企的盈利能力和成长性有望重塑，估值抬升有坚实的基本面支撑。当前电力板块PB估值仅1.67倍，已调整至2010年的15.4%分位，仍有较大向上抬升空间。 标的上，一是基本面向上的火电和绿电企业，二是存在资产整合预期的央国企。推荐基本面向上的华能国际、粤电力A、宝新能源、华润电力、中国电力、大唐发电、上海电力、华电国际、国电电力等；此外，推荐绿电优质标的龙源电力，以及地方性国企皖能电力、福能股份、能源、浙能电力等。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

#深耕售电领域二十余载、配网节能打造第二成长曲线。公司成立于99年，主要向重庆涪陵地区工商业企业销售电力；11年并入国家电网；16年收购国网综能配网节能项目，拓展节能改造业务；20年收购各省配网节能项目，解决同业竞争问题。目前已形成以售电和节能改造为主的业务结构，22Q1-Q3实现营收27.4亿，同比+16.7%，归母净利润6.2亿，同比+43.2%。 #售电业务22年拐点已至、有望开启稳健增长。#售电量：受益于重庆工业发展节奏与经济复苏预期，售电量稳健增长。21年公司售电量达29.5亿千瓦时，同比+10.2%，考虑23年经济复苏拉动用电需求，集合涪陵地区特点，预计增速中枢6%。#电价：受益于21年底工商业目录电价取消、电价加速市场化，22H1毛利率大幅提升至18.4%；未来电价中枢有望缓慢上涨+峰谷价差明显拉阔，预计毛利率稳中有升。 #国网旗下唯一配网节能平台、存量项目+新增订单支撑业绩持续增长。参考发达国家线损率情况，配网节能市场前景广阔，公司作为国网旗下唯一配网节能平台，业绩有望持续增长。#存量项目：项目主要来自16年并购、16年以来自建和20年收购，目前浙江二期、陕西一期和新疆三期项目仍处于建设中，考虑项目建设周期一般为1-2年，我们预计23年投产并贡献收入。#新增订单： 考虑23-25年新核定输配电价（较20-22年输配电价有所上涨）+疫情影响消除，各省配网节能需求有望加速释放，我们认为，公司新签订单规模有望明显增大。 #背靠国网综合能源集团、业务发展想象空间大。国网综合能源服务公司是国网新型储能建设运营、综合能源服务业务发展的依托单位。集团公司业务与涪陵电力配网节能业务具有较强联系，有望协同发展。如台区储能能够有效解决配变容量不足问题，缓解用电高峰缺电问题，延缓配网改造时间，或成为配网节能的新模式。 盈利预测与投资建议：仅考虑传统配售电+配网节能业务，预计22-24年归母净利润为8.1/9.1/10.9亿，同比+60.3%/12.5%/19.2%。当前市值172亿，对应23-24年估值18.9/15.8x PE，建议重点关注。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

【山东电力市场将出现负电价】近日，山东省发改委发布关于征求《关于山东电力现货市场价格上下限规制有关事项的通知（征求意见稿）》意见的公告，文件称对市场电能量申报设置价格下限-0.08元，对市场电能量出清设置价格下限-0.1元。实际上，山东省电力交易中心数据披露，去年12月中午13时左右，发电侧现货价格已经出现-0.08元/度的出清电价。 【关注储能、虚拟电厂等投资机遇】随着电力市场建设加速，电力价格愈来愈清晰反应供需关系。在此背景下，储能和虚拟电厂等新兴市场主体加速参与现货交易，有望获取更丰厚的收益；新能源发电具有间歇性、随机性、波动性特点，新能源装机快速提升给系统带来了调峰调频方面的的压力，新能源发电的功率预测已经愈发成为行业痛点，其重要性愈发提升。 【投资建议】1）储能领域：建议关注电池端的宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉能源、普利特、派能科技等；PCS端的阳光电源、锦浪科技、固德威、盛弘股份、星云股份、德业股份、禾望电气、上能电气、科士达等；系统集成商如天能股份、南网科技、南都电源、万里扬、宝光股份等；布局储能新技术的公司，受益钠电池布局的传艺科技、鼎胜新材等；重力储能中国天楹等；温控设备英维克、同飞股份等；2）虚拟电厂领域建议关注金智科技、国电南瑞、南网科技；3）功率预测领域建议关注国能日新。 风险提示：电力市场建设不及预期，用电侧需求下滑。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

——————————— 电力营销2.0系统 背景：电力营销系统主要为电力用户、发电公司、电网公司提供办理业务&计量计费的服务。 历史：2006年开始推广营销1.0系统，而后各省网公司持续投资、更新功能模块。但随着电力营销业务复杂性+数据体量（特别是风光电站、充电桩等体量）上升、需求侧响应需求上升，营销1.0系统已无法匹配需求，因而2020年国网推出营销2.0系统，并在当年完成江苏省的试点推广。 目前进展：20-21年江苏、浙江上线，22年安徽、天津、福建、上海、山东等省份已上线或推进中（疫情影响，部分未确认收入）。 看2023年：国网计划2019-2023年左右的时间，实现全领域、全业态打通，我们预期系统推广将进一步加速。 营销1.0到营销2.0系统的变化 最大变化是行业参与者收缩，预计相关公司的份额将进一步上升： 1）1.0系统时代，2021年竞争格局为朗新科技（市场份额40%）、东软集团（市场份额27%）、中电普华（国网信通全资子公司，市场份额27%）。 2）2.0系统时代，系统主导方变为中电普华+朗新科技，中电普华负责搭建国网统一的系统2.0架构基础+软硬件配套+市场实施，朗新科技参与研发及市场实施。 营销2.0系统的市场空间有多大 根据调研口径，仅基础系统的实施，江苏省投资额超过5亿元，平均来看预计3亿元/省份（其中实施约5000万元），即对应全国系统更换的总空间超过80亿元。 未来增长：新型电力系统对电力营销系统有持续升级需求，中期维度增速有支撑。国家、各省网公司需要每年持续在营销系统投资以更新功能模块，典型如今年需要新增“需求侧响应”模块，调研口径总价值量约1亿元/省份。电源+负荷多样化&电力市场化改革背景下，新增模块功能有望在中期维度持续贡献收入增量。 投资建议 营销2.0系统的主导方由1.0时代的朗新+东软+中电普华（国网信通全资子公司）变为中电普华为主+朗新为辅，我们重点推荐营销2.0系统受益标的【国网信通】，建议关注【朗新科技】后续在电力互联网业务（充电桩+分布式光伏聚合平台）上的持续发力： 【国网信通】：我们假设今年新增5个省份电力营销2.0系统确认收入+上线需求侧响应模块，对应收入增量2.5亿元（营销2.0系统）*5+1*5=17.5亿元；其他业务考虑电网智能化+特高压投资加速，以10%增速增长；对应23年整体收入102亿元，yoy+34.4%。预计23年归母净利润10.8亿元，对应当前估值20X。 【朗新科技】：公司未来增长来自能源互联网业务方面充电桩运营商+分布式光伏数量上升带来公司聚合云平台的直接受益，营销2.0系统的项目实施+下沉市场的定制化功能模块带来收入增量，我们预计23年公司收入61.8亿元，归母净利润9.5亿元，yoy+73.9%，对应当前估值31X。 ——————————— 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

#欧洲 批发现货电价本周（03.06-03.12）环比-51~-6%，同比-79~-55%；天然气价格本周环比-2%，同比-69%。德国/英国/法国/西班牙电价环比下降14%/6%/16%/51%。欧洲地区西班牙可再生能源生产强劲，特别是雨水天气的强劲风力使得当地风力发电创造了新的瞬时功率历史记录，从而电价大幅下降；法国核电站罢工行动的结束也推动了电价的下降。 #美国 批发现货电价本周（03.06-03.12）环比+1~+23%，同比-55~+138%；天然气价格本周环比-9%，同比-45%。加州/中部/纽约地区电价环比上升12%/1%/23%。同比来看，加州地区上升138%，中部/纽约地区下降38%/55%。美国大部地区受冬季风暴严重影响，包括加州、肯塔基州、密歇根州在内的多个州出现了大规模停电；更新的天气预报显示未来的寒冷天气可能不及预期，市场对天然气需求的预期也随之下调。 #澳大利亚 批发现货电价本周（03.06-03.12）环比-58~+2%，同比-72~+10%。其中，昆士兰州/维多利亚州/塔斯马尼亚州/南澳大利亚州电价环比下降19%/58%/58%/51%，新南威尔士州环比上升2%。同比来看，昆士兰州/维多利亚州/塔斯马尼亚州/南澳大利亚州下降10%/70%/55%/72%，新南威尔士州上升10%。两个夏季以来最大的热浪席卷澳大利亚，随后立即迎来气温骤降入秋，各州电价也随着冷热空气的移动展现出不同的变化。 #欧盟 重点国家居民电价2月环比-25~+9%，同比-23~+45%。其中比利时环比-11%，同比-19%；荷兰环比+0%，同比+45%；西班牙环比+8%，同比-23%；法国环比+9%，同比+11%；德国环比-9%，同比+24%；波兰环比+1%，同比+23%；意大利环比-25%，同比+26%。 底稿发送 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

靖远宏达为高能环境在含铅废料实现一体化加工首次尝试，2022年完成【深加工产线】建设，目前处在运营非常顺利的阶段。2022年利润约1亿元，今年目标做到1.7亿元（0.8亿元老线+0.9亿元的新线）。调研的感受：1）公司的管理层很年轻、很专业、有冲劲，新任总经理年仅30岁，重视梯队建设；2）厂区内初步+深度资源化一体化，真正实现了废料的吃干榨净，延伸至后端或可以提取出来金银合金、电解铅、精铋、锑白粉等稀贵金属，较只有初步资源化时盈利翻倍；3）当下厂区内堆叠着大量的危废原料、合金中间产品（粗铋、粗铅等）、电解铅和精铋等产出品也是有很多，生产处于非常饱和的状态。 核心逻辑 ️高能有东方雨虹式的精英管理层，中高管和基层人员的激励都很到位。公司拥有寻找新的业务成长点并迅速做大做强的能力。 ️目前聚焦危废资源化，预计23H1前端产能达到103万吨，较21年底翻倍，且产业链向下延伸，拓展利润空间。未来仍有江苏、广东等地项目落地。 ️预计23-24年业绩11.3亿、14.6亿，同比增42%、29%，PE估值14x、11x。底部反转标的，重点推荐！ 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

【ST龙净】 1、公告不提前赎回龙净转债，且未来3个月内即便触发赎回条款均不行使提前赎回权利。此外。公司预计3月18日披露年报，预计后续ST有望摘帽。 2：紫金控股后公司进入新阶段：22年5月紫金矿业控股公司（Q3末持股15.89%，表决权25.91%），梳理“环保+新能源”双轮驱动战略，加快储能、绿电两大业务培育： A）绿电：昨日同时公告，将投资10.93亿建设黑龙江多宝山一期200MW风光项目，预计Q4建成发电（年发电量约4.9亿度），二期300MW将择时推进。多宝山铜矿年用电量9亿度，高自用率下绿电项目收益会很高。按紫金规划2030年，其需求估算可支撑风光总容量近4-5GW，绿电贡献将会不断加大。 B）储能：去年公司完成电芯5GWh、模组与PACK（2+3GW，60%股权）、系统集成（6GWh，49%股权）布局，未来可能继续扩张。公司原环保业务客户（发电集团、大型的工业客户等）与储能终端场景高度重合，未来可能给储能赋能。上游材料端，大股东完成千万吨级碳酸锂资源储备及万吨铁锂材料量产，公司进入储能领域可以综合大股东优势形成独特竞争力。 3、公司在大气治理领域具有全球竞争力，在火电持续7年投资下行中，公司原业务仍实现了一定增长，而火电行业去年年下半年开始复苏，预计公司原有主业发展将稳中加快。 4、公司未来将形成污染治理、储能与绿电有机互动的业务构架。看原有业务已有较好安全边际，新业务将带来长期空间，当前可能就是重估时点，维持推荐！ 交流/132-1206-8019 【宁德时代】 1、2022年公司营收、归母、扣非净利润约3285.9亿元、307.3亿元、282.1亿元，分别同比增长152%、93%、110%。其中Q4实现营收、归母、扣非净利润1182.5亿元、131.4亿元、121.8亿元，分别同比增长107%、61%、78%，维持高增长，且利润提升主要系：a）锂电中游材料产能释放，公司市场份额行业第一，有较大议价权。b）下半年储能毛利率正在快速修复，预计Q4储能毛利率修复至25%。c）出货继续高增长，估算Q4总出货100GWh，同比增66%，环比增25%。报表上，22年负债率约70.6%，带息负债近千亿元，而在手现金达1910亿元；22年固定资产、在建工程分别890亿元、354亿元，继续大幅增长。 2、公司22年动力电池出货约242GWh，同比增长107%，全球市占率约37%，较第二名LG、比亚迪进一步拉开差距。22年以来公司在欧洲市场逐步放量，预计PSA、沃尔沃、宝马、大众等客户都将逐步实现大批量交付，估算海外市场份额已提升至15%以上。此外美国市场，公司与福特在美国密歇根的建厂计划也基本敲定。 3、公司22年储能出货约47GWh，同比增长181%。2022年以来，公司相继公布海外市场储能大单，估算2023年公司储能电池出货有望接近100GWh。 4、公司五大核心能力仍然保持引领，制造体系从优秀到卓越，材料体系积累深厚，当前正在推动一系列新材料探索和推广。公司当前仍处于大扩张阶段，制约公司发展的要素正在排除，其竞争优势将推动其规模增长到相当高度。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

美国组件头部公司Maxeon发布4Q22业绩及2023年展望，要点【详见有道云笔记】#仅为翻译，不代表观点。 #关注点1：4Q22单季度毛利率扭亏为盈。公司毛利润20百万美元，毛利率6.4%，实现扭亏为盈，同时也是公司独立以来的最高毛利率水平。毛利率的改善来源于IBC产品ASP明显提升和运营、供应链成本的降低（特别是运费和硅料现货价格下跌）。公司有信心继续保持盈利势头，#预计1Q23毛利润将进一步扩大到29-39百万美元、对应毛利率9.5-11.3%。 #关注点2：4Q22出货量734MW超过指引上限。公司IBC产品出货256MW，同比+20%，实现收入161百万美元，同比+45%；Performance产品出货478MW，环比+42%，同比+32%；总出货量734MW，环比+21%，同比+27%，略高于680-720MW的指引范围，主要受益于Performance产品北美出货在需求推动下大幅增长。#1Q23总出货量指引为730-770MW。 #关注点3：美国工厂继续推进、未来几年预计受益于IRA。公司Performance产线的产能预计到今年夏天可达到1.8GW，规划的美国工厂生产线正在接受美国能源部LPO贷款的尽调，预计未来几年将从IRA激励中受益。公司已经与客户签订了持续到2025年的4.2GW的供应积压合同和到2027年的额外1.5GW预付款选项。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

环保板块推荐标的&逻辑 【公用环保】 环保板块最新观点及个股推荐：海水提锂迈入产业化，饮用水标准提高，利好有膜技术储备的水处理企业。 9日水处理子板块涨幅领先，主因️青岛海水淡化提锂项目取得进展；️新版《生活饮用水卫生标准》将于4/1日起执行。 ️青岛市8日举行全球首个海水淡化浓盐水提锂合作项目签约仪式，正式启动全球首个海水提锂项目建设，项目预计12月底正式投产运行，标志着海水提锂从工程化验证转向产业化的新阶段。该项目由青岛水务集团海水淡化公司与礼思（上海）科技公司合作，并未有上市公司直接参与，但海水提锂技术核心部件为纳滤膜，多家水处理企业掌握核心技术、且在持续推进盐湖提锂、海水淡化提锂的相关研发。 ️住建部发文自23年4月1日起，城市供水将全面执行新版《》，水质参考指标由28项增至55项。此前，由于膜处理成本较高及已有传统污水处理厂渗透率高等因素，相关膜技术于污水处理场景应用并不理想；当前政策驱动下，高品质供水成为明确方向，效果导向、产品应用或将扩大。电车市占率提高带来锂资源旺盛需求，考虑到包括碳酸锂在内的能源金属价值量占比高、盐湖/海水提锂具备效益，或为膜技术应用打开空间。 ️建议关注有膜技术储备的水处理企业：津膜科技、三达膜、碧水源、金科环境。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

1⃣国家电网erp有国产化需求，远光主业景气度提升，我们预计2023年收入增速有望达到30%。 2⃣新能源IT是新增长极，远光股东背景优势明显。 3⃣估值便宜，对应2023年30倍pe，高安全边际。 4⃣公司背靠国网，长期受益于电网转型，公司与大股东国网数科之间的未来协同值得期待。 风险提示：政策推进不及预期；下游需求不及预期。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

行业动态： 公司信息： 【横店东磁】公司发布2022年年报，实现营收194.51亿元，同比增长54.28%；实现归母净利润16.69亿元，同比增长48.98%。公司同时发布2022年度利润分配预案，拟向可参与分配的股东每10股派现金红利3.62元（含税）。 【中来股份】（1）年产16GW高效单晶电池智能工厂项目进展：一期8GW中首批4GW项目产线已实现全面量产，一期剩余4GW项目设备正在逐步进场，争取2023年一季度完成主要设备安装。（2））年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目进展：已完成硅料项目公司的新设，硅料项目已取得山西省企业投资项目备案证，目前项目环境影响评估报告与节能评估报告正在委托第三方编制中，处于前期报批手续的第三方评估阶段。（3）年产2.5亿平方米通用型（透明、白色、黑色等）光伏背板项目进展：已完成立项审批，正处于项目环评等报批手续。 今日行情： 上证综指:-0.06 %; 沪深300: -0.36%; 光伏指数:-0.35% 光伏行业PE（2023E）16.25，换手率1.36%，环比-0.39ppt，成交量1356万手，环比-22.20%。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

推荐：华能国际+华电国际+福能股份+上海电力+宝新能源+粤电力+电力+中国核电 中特估值下的电力视角有三： 1、电力公司所属央国企集团内仍有大量资产，重组及证券化值得期待； 2、电力公募REITs加速推进，可有效盘活存量资产； 3、多家电力企业积极优化公司治理，引入股权激励、职业经理人等改革手段。 伴随时间的煤硅演绎，电力企业将从低弹性周期股向业绩增长且储能价值凸显的成长股切换。当前板块PB估值仅1.67倍（2010年以来15.4%的分位）。 时间的煤硅加速演绎，行业迎来底部反转： 1、动力煤价格持续回落，火电库存整体仍处高位，长协+进口将拖动综合用煤成本下降； 2、硅料价格已经大幅下降，绿电的成长性值得期待； 3、火电燃煤标杆上浮赋予多类电源年内较好的价格基础，期待容量电价落地明确调峰成本，电价具象化可期。 风光并网增加电网负担，消纳问题出现下最佳方式就是发挥主力电源的调峰能力，而我国火电占比超60%，且火电灵活性改造具备改造便利性与经济性，火储价值挖掘在即。 坚定时间的煤硅！看好：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）；区域龙头福能股份、上海电力、宝新能源、粤电力、电力、中国核电。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。