Category: 磷化工

（1）由于湿法净化磷酸、工业一铵、磷酸铁下游需求强劲拉动，2023年~2024年中国磷矿石需求增量每年起码在500-800万吨以上； （2）中国湖北、云南、贵州、四川4个省份磷矿石严格总量控制，中国磷矿石产能扩张的兑现最快也要到25-26年以后了，中国磷矿石总量控制在0.9-1亿吨；中国磷矿石进口依赖度逐步扩大，中国磷矿石与国际磷矿石价格接轨；（3）中国磷矿石价格上涨后，此次中国磷矿石下游很快接受，同时国际埃及、约旦同步上调磷矿石价格，国际磷矿石船运价上调，运货周期一直延后，造成国内进一步磷矿紧张，国际最低磷矿石价格也比国内还是要高120~150元，国际摩洛哥磷矿石价格比中国高一倍。 （4）国际上磷矿石未来扩张情况：国际上埃及、叙利亚、阿尔及利亚磷矿石扩张计划起码要到2025-2026年才能够落地，而且都是小规模小体量扩张，摩洛哥没听说有磷矿石产能有任何扩张计划。 （5）专家总体结论：2023-2025年国内外磷矿石一直供求偏紧，价格中枢一直上行。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

云南限电范围扩大，黄磷供应收缩价格上涨。由于蓄水不足、枯水期恰逢干旱气候，云南水电供应不足，近期云南限电范围扩大。黄磷为高耗能产品，单吨约需1.6万度电，云南省为我国黄磷生产大省，产能占比约45%。云南限电将明显影响国内黄磷供应，黄磷价格将有望迎来快速上涨。2月20日至27日期间，根据百川数据，国内黄磷价格已上涨约7.5%。 春耕旺季来临叠加行业安全监管加强，磷矿石价格再度上涨。2月20日国内磷矿石市场均价由1041元/吨上涨至1054元/吨，为近4个月以来的首次上涨，上涨幅度约为1.25%。需求端，春耕旺季即将来临，磷酸一铵及磷酸二铵等下游产品开工率回升拉动磷矿石需求。截至2月24日，磷酸一铵/二铵开工率相较于2022年年底分别提升7.4pct和8.4pct。供给端，根据新华社报道，2月24日国家应急管理部召开全国安全防范工作视频会议，国内磷矿安全监管工作将进一步趋严，国内磷矿供应将有所收缩。磷矿供需紧张局面进一步加剧，磷矿价格高位背景下，上游资源丰富且产业链完整的龙头企业盈利能力更强。 建议关注：兴发集团（16万吨黄磷）、川恒股份（广西项目及磷酸铁产能释放）、云天化（1450万吨磷矿产能体量）、新洋丰、川发龙蟒、云图控股、湖北宜化、川金诺。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

最大的分歧在于磷矿石高位，而我们相信磷矿不仅不会跌，还会高位延续较长时间。 供给：我们对于磷化工的长期看好是基于产能周期的考虑，长期收缩的资本开支和供给端收紧的监管，磷资源可能成为西南地区企业利税和政府资源收入的支柱。 需求：从向工业赛道扩容是需求质变，注定磷资源被再定价，不能用之前的价格区间来衡量。 所以即便短期有库存周期的压力也不改变磷的高景气。近期磷矿石的进一步涨价也是最好的印证。在过去2年主要看的是资源禀赋，底部上行的弹性。当前位置展望未来，更重要的是企业的资源转化能力，把长周期的利润转化为更持久更坚实的业绩底。成长性是关键。 重点标的：川恒股份、兴发集团、云天化 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

磷矿石价格近期稳中上涨，行情上扬，相关股票关注度提高，我们第一时间对行业做了跟踪。截至2023年2月24日，磷矿石价格1052.5元/吨，同比前一日增长0.96%，2023年年均价1042.78元/吨，同比上涨15.99%。磷矿石涨价主要由于矿山复工复产进度缓慢，货源紧张，导致报价提升。3月份随着天气变暖，磷肥需求不断释放，但磷矿石供应依旧整体偏紧，预计磷矿石价格将持续高位运行。 我们对相关标的长期看好。我们认为相关标的磷矿石、磷酸铁、磷矿石副产物未来逐步达产奠定公司增长，同时相关标的估值也处在较低位置建议关注川恒股份、新洋丰、云图控股等。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

【钾肥】氯化钾市场挺价气氛较浓，近期市场按需补货为主，需求仍待推进，预计近期市场价格将维持坚挺。（最新钾肥国内/国际价格为3650元/吨与515美元/吨，同比-15.8%/-14.2%，周度环+0.8%/-1.9%），重点关注产能大幅扩张的【亚钾国际】 【磷肥】随着春季用肥临近，下游经销商陆续将向基层铺货，终端购销活动逐渐开展，但由于场内观望心态仍寻，操作积极性不高，交投继续博弈。供应方面在国家保在“保供稳价”政策调控下，二铵行业开工下行可能较小，预计价格偏稳运行。（最新磷酸二铵价格/价差3800/301元/吨，同比+6%/+102%，周环比+0.0%/+13.6%，肥料一铵价格/价差3300/331元/吨，同比+8.2%/+50.5%，周环比0%/-2.1%，磷矿石价格1010元/吨，同比+63%，周环比+0.0%），此外，磷酸铁持续放量，最近价格1.58W元/吨，重点关注【川恒股份】【云天化】【兴发集团】 【氮肥】供应端，目前日产超16万吨，持之高位，供应十分充足；成本端，煤炭价格预期继续下行，但同时，需求端，各下游工厂陆续开工，春耕用肥高峰即将来临，需求端预期利好；加之市场氛围方面，期货价格开始反弹，市场转暖，预计短期尿素市场价格企稳的同时有上调的趋势。 （最新尿素价格/价差为2700/1024元/吨，同比+1.9%/+14.2%，周度环比-1.5%/+6.3%） 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

中国以4.5%的磷矿石储量贡献着全球磷矿石40.2%的产量，全球磷矿资源稀缺性、重要性凸显。2016-2020年中国磷矿石产量延续下降趋势（从峰值1.443亿吨持续下降至8893万吨），未来供给增量有限且有望持续收紧。据统计局数据，2021、2022年我国磷矿石产量分别达到1.029、1.047亿吨。2021年1月磷矿开启本轮涨价周期后，30%品位磷矿石市场均价已经由330元/吨上涨至1000-1050元/吨，近半年来均处于高位平稳运行。 受磷矿开采行业准入门槛提高、各地资源保护政策、春耕即将展开、国内高品位富矿比例下滑、新能源领域拉动磷矿需求等影响，近期磷矿石供应再度表现紧张。2023年2月中旬，四川马边磷矿石已率先上调40-50元/吨。2月20日，贵州磷矿石交易价格跟涨。目前高品位磷矿石供应依然紧张，四川马边30%品位磷矿石交货价上调50至1100元/吨（涨幅4.76%）。贵州/湖北28%品位磷矿石车板报价参考950/1000元/吨；24%/25%船板价参考780/870元/吨。进口埃及磷矿28%品位价115美元/吨。后续春耕即将启动、磷酸铁投产进程加速，我们看好磷矿中短期内将持续紧张，价格有望进一步上涨。 【建议关注】云天化、川恒股份、兴发集团、云图控股、湖北宜化、川发龙蟒、川金诺、新洋丰等公司。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

2月20日，专业数据网站显示，。贵州30%品位磷矿石车板报价上调20元/吨至1060元/吨，涨幅约为1.87%。四川马边无穷矿业暂未恢复开采。企业25%品位磷矿石马边县城交货价上调50元/吨至650元/吨，涨幅约为8.33%；30%品位磷矿石马边县城交货价上调50元/吨至1100元/吨，涨幅约为4.76%。 川恒股份：磷矿石300万吨/年，在建250万吨/年，半水湿法磷酸工艺成本优势显著。 云天化：磷矿石1450万吨/年，2021年磷铵出口量全国占比20%左右。 兴发集团：预计2022年底磷矿石产能达到615万吨/年，磷铵100万吨/年且配套湿法磷酸68万吨+净化磷酸10万吨。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

公司主营饲料级磷酸二氢钙、磷酸一铵和磷矿石，是磷化工细分领域的龙头，成长性卓越。 磷矿石：需求端，磷肥春耕逐步推进，叠加磷酸铁快速放量，需求有望上移；供给端，海外扩产节奏慢，国内新增产能受限，各地持续清退小产能，行业长期保持供需缺口，大周期上行。公司磷矿年产能300万吨，将扩产至1000万吨以上。2.20，30%品位磷矿石价格1054元/吨，上涨1.3%。 磷酸铁：需求有望继续保持强劲增长，供给端新增量持续释放，价格有一定回落，最新价格1.55W/吨。长期看规划行业产能多，成本控制更为重要。公司与国轩集团、欣旺达合作，在建及规划磷酸铁产能合计160万吨/年，磷源自给将使公司具备成本优势，取得长期主动权。 公司优势：1. 资源禀赋：瓮福磷矿品位全国领先，公司有四座优质磷矿；2. 工艺优势：自创半水工艺，兼具质量成本优势；3. 一体化优势：依托磷矿资源配套下游磷系、氟系新材料，实现“矿化一体”循环产业群。预计22-24年归属净利润为8.0/11.8/14.5亿元。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。