Category: 光伏设备

3月20日，高测股份总经理张秀涛接受央视财经频道专访时表示，公司2022年设备同比增长50%，2023年目前已签订单数量也超过同期，预期将进一步增长。 今年来公司先后拿下隆基、晶澳、宇泽半导体等龙头企业订单。一方面，光伏行业持续景气带来硅片环节的扩产需求，进一步带动设备增长；另一方面，薄片化和细线化趋势下，需要满足更高技术要求的新型设备替代存量设备。 公司基于“设备+工艺+耗材”联合研发实力，2020年首推可变轴距切片机GC-700X，领先行业实现“薄与大”兼得，兼容性好，平台化设计可以不断进行模块优化，实现薄片化及细线化切割。 代工服务助力行业降本增效，“半棒半片”引领工艺突破。2021年布局切片代工服务，为行业供应更高良率、更低成本的硅片，助力降本增效。同时，公司创新性推出“半棒半片”切割技术，碎片率相比整片切割更低，在电池端可减少转换损耗，引领产品和工艺的迭代突破。 : 机械/苏萌 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

事件：2023年3月6日TCL中环公布了最新的硅片价格，新推出N型110μm硅片，210/182报价分别为8.02/6.14元/片，价格低于P型150μm硅片，210/182报价分别为8.20/6.22元/片。 薄片化是HJT特有的降本项，助力&充分受益NP硅片同价。 HJT采用低温工艺和板式镀膜设备，结合链式吸杂等工艺目前硅片厚度显著薄于PERC和TOPCon且有更大的硅片减薄潜力：PERC硅片理论极限150微米，TOPCon理论极限厚度130微米，HJT量产片厚逐步切换120微米，理论极限80微米，此次中环推出110微米N型硅片意味着更薄硅片产业化进程加速。 HJT将充分受益且助推硅片薄片化带来的NP硅片同价。此次中环新增110微米的N型硅片价格均低于P型150μm硅片，我们认为硅片薄片化能够节省硅料、降低硅片生产成本，但反映到售价端仍有进一步下降的空间，以210为例，N型110微米硅片相较于P型150微米硅片厚度下降26.7%，售价下降2.2%，价格下降幅度低于硅料节约幅度。未来随着N型硅片规模化形成充分竞争后有望进一步降低N型硅片售价，推动HJT产业化进程。 HJT硅片端优势明显，硅棒利用率&良率更高。 HJT除了硅片薄片化优势外，在半棒半片切割&头尾料利用&边皮利用等技术加持下，HJT的硅棒利用率比TOPCon高10%、良率高4%。 （1）半棒半片切割能够提高4%良率；（2）头尾料利用等提高6%硅棒利用率；（3）TOPCon黑芯片问题放大了HJT硅棒利用率优势约3%；（4）边皮利用：TOPCon中边皮的效率损失至少有0.15-0.2%，而HJT只有0.05%。 HJT单W硅片成本具备更大下降潜力。 （1）HJT：若硅料100元/KG、HJT硅片厚度为80微米时，我们测算得到HJT硅片成本约0.25元/W；（2）TOPCon：若硅料100元/KG、TOPCon硅片厚度为130微米时，我们测算得到TOPCon硅片成本约0.29元/W；（3）PERC：若硅料降低至100元/KG、PERC硅片厚度为150微米时，硅片成本约0.23元/W，我们测算得到PERC硅片成本约0.29元/W。 HJT薄硅片的切片难度增大，我们看好切片代工模式渗透率提升。 目前HJT规模偏小，切片模式多样，（1）自主切片：华晟通过购买高测和宇晶的切片机、购买双良的单晶方锭来自主切半片，积极推动HJT硅片薄片化；金刚购买中环N型整片来自主切半片，树立自主品牌。（2）合资切片：华晟与华民股份、宇晶等共同投资设立合资公司在安徽宣城建设10GWHJT硅片项目。 未来HJT硅片越来越薄，对切片要求提升，而第三方切片代工厂切片技术优势显著，我们认为切片代工渗透率将逐步提升，最佳模式为以切片代工为主，企业保留部分自主切片产能以保持技术研发敏感度。 投资建议：电池片设备环节推荐迈为股份，建议关注捷佳伟创、金辰股份；硅片设备环节推荐晶盛机电、高测股份；组件设备环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 风险提示：HJT 产业化进程不及预期。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

硅片： 1、盈利：分月份来看，环比在上升。1月份处于恢复期，盈利比较低。2月份陆续开工，有半个月处于产能爬坡过程。3月份盈利会更好。 2、稼动率：1月份的开工率50-60%，2月份开工率90%，现在95%左右。 3、N型出货占比30%左右。 4、海外已签订长单保证进口石英砂的供应，供应商按照产能的爬坡曲线来供应。 5、进口砂交给兄弟公司做成坩埚，兄弟公司产能优先保证双良的供应，且成本低. 电解槽： 1、去年已有下线和交付，顺利运行在多晶硅行业。 2、预计今年40亿左右市场规模，也可能更多，明年预计80亿甚至100亿的市场规模。 3、海外市场也有订单倾向，海外（印度、欧洲、中东）投资的意愿度高。 4、催化剂和隔膜目前公司在关注和研发当中。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

硅片： 1、盈利：分月份来看，环比在上升。1月份处于恢复期，盈利比较低。2月份陆续开工，有半个月处于产能爬坡过程。3月份盈利会更好。 2、稼动率：1月份的开工率50-60%，2月份开工率90%，现在95%左右。 3、N型出货占比30%左右。 4、海外已签订长单保证进口石英砂的供应，供应商按照产能的爬坡曲线来供应。 5、进口砂交给兄弟公司做成坩埚，兄弟公司产能优先保证双良的供应，且成本低。 电解槽： 1、去年已有下线和交付，顺利运行在多晶硅行业。 2、预计今年40亿左右市场规模，也可能更多，明年预计80亿甚至100亿的市场规模。 3、海外市场也有订单倾向，海外（印度、欧洲、中东）投资的意愿度高。 4、催化剂和隔膜目前公司在关注和研发当中。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

#石英坩埚# 23M2出货3000只； 23年产能：徐州6条线，产能4.5-5万只；江油8条线下半年路线投产； 售价：36寸3月预计破2万，32/33寸1.3万左右，全年均价预计超过1.5万，净利率25%以上； 石英砂：徐州产线能够满足，继续拓展满足江油需求。 23年石英坩埚有望贡献2亿利润，约占利润总额的40%左右。 #其他业务# 轨交：23年轨交出行恢复，预计收入+20%以上，毛利率回归60%以上。 热场：加速抢占市场份额，23年产能约5000吨，其中3000吨23Q1末释放，2000吨23Q4释放；出货目标2500-3000吨；单吨30-35万价格，净利率30%。 碳陶制动盘：23年有望量产上车，合作客户十多家，新势力和传统车厂都在关注，有供2-4盘做初期测试的，100盘做批量路试的。 国防军工：瑞合科技，23年继续完成业绩对赌，4500万盈利。天仁道和，22Q4获得军工资质，实现微利，拐点已现，喉衬、树脂基机构件今年放量。 #投资建议# 预计23年实现盈利5-5.5亿元，轨交业务逐步恢复；热场价格战接近尾声、后发优势更加明显；石英坩埚盈高景气，盈利优异、首次年度并表，业绩弹性大；喉衬和树脂基结构件今年放量；碳陶制动盘有望于今年2季度末上车。目前来看公司基本面都在显著向好，业绩弹性大，强烈推荐 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

——————————— 各项新技术进展： （1）0BB：3月在客户端中试，客户端验证需要3-4个月，验证顺利后会导入量产，应用0BB后单W银耗由18mg降至12mg左右； （2）银包铜：公司争取用4个月时间研发，解决正面效率受影响的问题。目前银含量50%，目标30%，预计今年银包铜渗透率30%左右，明年预计70%； （3）设备降本：一是零部件继续国产化，之前CVD中进口零部件占比70%，去年占比40%，未来有望降至5%甚至更低，二是行业规模化降本； （4）电镀铜：8道工序中公司提供其中4道（PVD、印感光胶、曝光、退火），显影、去胶、反刻是和其他的非上市公司合作，电镀和启威星在合作开发水平电镀。预计23年中推出中试线，24年推出量产线，交付铜电镀整线。铜电镀放量时间预计25年左右，目前量产成本上和银包铜哪个更低还不确定。 （5）整体经济性：华晟二期2GW项目满产后通过规模效应、硅片减薄、银浆国产化等方式，电池片成本有望与PERC打平。 投资建议： 23年预计HJT行业扩产50-60GW，主流组件企业23年下半年有望看到一定体量，24年可能会进一步增大扩产规模；我们预计公司23、24年归母净利润分别为16、24亿元，对应当前PE为39X、26X，维持“重点推荐”。 ——————————— 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

公司发布业绩快报：2022年实现营业收入35.7亿元，同比+127.92%；归母净利润 7.9亿元，同比+356.66%；扣非归母净利润7.5亿元，同比+334.51%。归母净利润位于业绩预告中枢。单4Q22公司收入13.81亿元，同比+132.5%；归母净利润3.61亿元，同比+489.5%。全年归母净利率22.1%，同比+11ppt；单4Q22归母净利率26.1%，环比+3.8ppt。我们重申以下观点： #切片设备：Q1连续签订大单；在手订单充沛。根据公司新闻：2/1公司中标隆基鄂尔多斯基地100台切片机及部分机加产品订单；2/3公司中标晶澳宁晋、越南基地全部切片机、开方机、磨抛机订单；2/10在宇泽半导体13GW光伏机加设备、切片招标中，公司包揽全部截断机、开方机、磨抛机和切片机订单。 #切片代工：不断向行业头部客户、N型超薄硅片延伸。我们估计2023年公司切片代工出货量28GW，长期规划产能52GW，不足2024年硅片总产能的10%，代工服务扩产仍有较大空间。我们估计，现有产能可能无法满足年初与东方日升签订的10GW HJT半片切片战略合作协议，公司未来有望新增扩产，出货量有望超过市场预期。硅料降价背景下，TOPCon/HJT薄片化竞争加剧，释放100-120微米薄硅片需求，具备技术优势的切片代工厂有望充分受益。 #金刚线：出货量环比高增长。我们估计4Q公司金刚线出货量在1200万公里左右，而3Q我们估计为800万公里左右。2023年金刚线出货量有望达到6000万公里以上（含自用），年底产能有望达到9000万公里。 #盈利预测与估值。维持2023/24E盈利预测10.52/14.45亿元。当前股价对应2023/24年16/12x P/E。 我们近期邀请公司参与专精特新论坛，进行了交流，详询！ 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

今日帝尔激光上涨8.05%，我们判断主要系：根据公司官方微信公众号，公司TOPCon SE一次掺杂设备订单产能突破100GW。我们重申推荐观点，核心观点如下： #TOPConSE一次掺杂订单超过市场预期。根据公司公告，该设备单GW价值量在700-800万左右，据此测算公司该设备在手订单达到7-8亿元，毛利率水平与PERC大体相当（45%+）。公司TOPCon SE掺杂设备已在头部客户获得0.25%+稳定效率提升，个别客户提效在0.3%+，继续保持领先优势。 #SE未来有望成为TOPCon产线标配设备。根据我们统计，目前行业TOPCon累计产能规划近400GW，目前激光SE渗透率较低，我们认为2023年在电池片降本提效需求下渗透率有望快速提升，新增市场广阔。公司是PERC时代激光设备龙头，技术积淀深厚，有望继续占据N型电池时代激光设备龙头地位。 #2023年订单期待新技术放量。公司积极布局组件端激光技术，根据公司公告，改技术是改进现有组件方案的全新技术，降低组件生产环节温度，最终给客户带来转换效率的提升和成本的降低。中试设备已于2022年交付客户，公司期望今年有新订单产生。同时公司在电镀铜、钙钛矿领域均有设备布局。 #盈利预测与估值。维持2023/24年净利润7.64/10.14亿元，当前股价对应2023/24年33/25倍市盈率。 我们近期邀请公司参与专精特新论坛，进行了交流，详询！ 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

1、激光器业务看点：1）mopa在锂电领域放量，估计本年度有20%+增速；2）连续光去年有4000-5000万亏损，今年这部分亏损基本消除、影响充分剥离；3）与大客户在叠片极片切割领域开始激光方案合作，可行性在目前储能电池上基本上得到验证。 2、设备业务看点：1）锂电焊接设备业务放量；2）钙钛矿设备目前对接协鑫、万度、大正等，P0-P4都覆盖；3）检测设备在MR、摄像头模组等领域均有批量订单斩获。 3、费用及人员：公司在项目/人员等方面精细化管理能力提升，研发费用本年度希望实现持平。此外，公司产能充沛，惠州基地可支撑40亿左右生产规模，生产扩编需求也较低。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

1、订单超预期。22年公司订单增速超过100%，近期公司公众号发布23年来取得多家客户合计50GW Topcon订单。根据我们测算，到目前为止，2023年以来不到两个月，公司新签订单已达到22年全年新签订单的约50%，全年订单有望超预期，继续保持高增长。 2、Topcon扩产非常迅猛。此前我们预期2023年Topcon扩产200GW，但进入23年以来，龙头电池企业、二三线企业、产业链上下游和新进入者的扩产都在同步爆发，23年Topcon扩产或将超过200GW。公司作为Topcon龙头，有望保持50%以上份额。 3、钙钛矿完成整线布局。公司22年陆续公告了较多钙钛矿订单，涵盖RPD、PVD、蒸镀等，根据我们测算公司22年钙钛矿订单超过1亿。公司已进行钙钛矿所有设备的布局，预计今年将完成钙钛矿的所有设备的开发，覆盖所有技术路线和所有环节。并且22年来，公司已取得下游大部分钙钛矿企业的订单。公司从产品布局、客户进展两端，奠定了龙头地位。 4、盈利能力有望提升。22、23年订单高增，奠定了公司收入利润高增基础，同时Topcon设备毛利率优于Perc，且规模化效应也将显现，公司23、24年盈利能力有望提升 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

#事件： 协鑫中能硅业彩虹工程CCZ设备及工艺开发（年产400MW单晶硅棒）项目进入批量生产。颗粒硅+CCZ：连续直拉单晶效率高、成本低，较RCZ降本30%。适配颗粒硅应用于N型硅片，碳减排优势明显。 产业提速：颗粒硅渗透率提升+CCZ核心工艺、设备辅材优化（双坩埚、热场等）等产业瓶颈打开，设备材料需求提速。空间测算：预计23-25年，单GW硅片需求CCZ设备60/60/55台，单台价值170/170/165万元，渗透率0.5%/3%/6%。 #天通股份： CCZ产业化先行者，光伏设备+蓝宝石业务景气度高。业务测算：预计23-25年CCZ销量96/521/890台，营收1.6/8.9/14.7亿元，毛利0.5/2.7/4.6亿元。投资建议：预计2021-24年净利润CAGR 28.57%，对应2024年净利润8.82亿元，PE和PB估值分别为19.2和1.7倍，首次覆盖，增持评级。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。