Category: 博彩

2月澳门博彩业毛收入103亿mop/同比+33%，持续超市场预期。 从恢复率看，1-2月澳门博彩业收入恢复至19年的43%，我们预计中场收入恢复率在19年的85%以上，对照澳门旅游市场客流仅恢复至19年约50%，中场博彩收入的后续修复空间仍然较大！ 目前澳门博彩业未来投资逻辑已经彻底改变，高盈利性、低周期性的中场业务将同时受益于高端客户下沉+大众客户回归，开启新一轮成长，行业未来盈利能力有望显著提升，估值水平较上一轮周期也有望进一步抬升 前期交流发现市场关注度相对较低，且担心此前涨幅较大。我们认为目前大可不必担心，原因在于： （1）关注度有提升空间：当前部分个股估值仍处于历史区间中枢甚至下沿（5-25倍EV/EBITDA），内资关注度、参与度仍不够充分； （2）历史上，博彩板块估值跟随毛收入的规模和增速变化，目前行业收入和增速都远未到达峰值； （3）重点推荐美高梅中国（获批赌桌增幅最大）、金沙中国（中场和非博彩龙头，逻辑最顺）、银河娱乐（行业龙头，土地储备规模最大，长期成长空间可观） 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

港股 交易台1.1x倾向买入，交易量较十日均值-7%。我们看到中国科技板块一些小额买入，包括硬件和互联网；医药板块卖出持续。海外长线基金卖出博彩板块，对冲基金则在博彩里卖出premium mass而转向VIP板块。金融板块，晚些时候有香港交易所的卖家，但香港银行板块有小额买入。空单较十日均值-12%。 A股 交易台1.2x倾向卖出，交易量高于均值。我们看到有客户买入商业服务、机械、半导体；卖出酒类、家电、电子。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

内地与港澳人员往来措施优化，自2月6日起实施 1、取消通关预约、不设通关人员限额、恢复团游； 2、自港澳入境，且7天内无外国货其他境外地区旅居史，无需核酸即可入境； 3、自香港、澳门入境人员抵达口岸后凭海关健康申报码完成必要通关手续。健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。 博彩业基本面处于底部，通关政策全面放开带来的客流恢复是短期修复的主要驱动 1、疫情下博彩板块承压明显，电子签重启和出入境免核酸通行带动客流回暖。春节七天累计访澳旅客达45万人次，恢复至19年同期的37.5%，较2022年12月客流修复明显。 2、新春访澳游客量超预期带动博彩业修复，据澳门日报，1月整体博彩收入达115.8亿澳门元，同比+82.5%，恢复至19年的46%，超预期。 3、我们认为目前牵制客流和博彩业务尚未完全恢复的几个因素包括：1）团签仍待放开及境外客流尚未修复；2）目前以投zhu额在100-500元的赌台客流修复为主，投zhu额在500元以上的赌台尚未回暖；3）疫情下裁员，短期员工供给短缺导致经营尚未完全修复。 政策端压力全面解除，行业复苏趋势基本确立 1、新博彩法颁布和牌照竞投落地，政策不确定性风险大大降； 2、中场和非博彩业务将成为行业主导，中场业务EBITDA率高、受政策影响小，有望提振行业估值中枢； 3、通关政策限制基本解除，团游全面恢复和免核酸通行政策驱动下，行业有望逐步复苏。 投资建议：推荐具备中场业务优势的金沙中国（1928）；运营能力突出和新物业供给充足的银河娱乐（0027）；赌桌配额增加的美高梅中国（2282）。 #详细信息 【商社】 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。