Category: 酒店

经营数据： 3月12日-3月18日，大陆酒店整体RevPAR环比+5.5%，恢复至19年3月110.7%水平。其中OCC环比走强2.8pct，同比19年3月增1.3pct；ADR环比增1.1%，同比19年3月+8.6%。 3月以来，大陆酒店RevPAR同比+90.7%，恢复至19年3月的108.8%（前值107.9%）。其中OCC同比+22.8pct，较19年3月+0.3pct（前值-0.3pct）；ADR同比+24.8%，较19年3月增8.3%（前值+8.3%）。 春游热度持续走高： 飞猪数据显示，近一个月热门的踏青赏花景点门票预订量激增，近郊乡村民宿同比去年增长 54%。截至目前五一假期的出游预订量相较于去年同期增长超 3 倍，其中跨省游、出境游订单占比超 8 成。 核心观点： 酒店经营数据环比回暖，量价均有上行，随着后续会展+旅游持续恢复，酒店行业整体恢复仍可期。且对于头部酒店集团来说，预计前期积淀的结构性变化和运营管理能力变化或将更为影响经营表现。 我们认为酒店的修复具有更强的持续性和弹性，首推锦江酒店，建议关注首旅酒店、华住酒店。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

（注：以下同比均为与2019年相比，考虑到春节错期，1-2月累计计算） 【指标】全国1-2月入住率55.5%（-2.33pct，12月为-17.01pct），房价同比5.6%（12月为-10.36%），综合RevPAR恢复至2019年的102.8%（12月为65.53%），已超过2019年同期，实际结构来看，主要为中高端复苏，经济型相对较弱，经济型RevPAR仅恢复82.5%，全国中高端恢复107.2%。 【细分】相比19年：1-2月累计一线城市经济型/中高端RevPAR增速-19.8%/-1.4%，二线城市经济型/中高端RevPAR增速-19.2%/4.15%。前期出行受到压制下，商务需求后移明显，使得中高端酒店提价显著，一线城市中高端1-2月ADR已提升至19年同期的112%，而经济型所代表的休闲需求相对较弱1月春节错期，一线城市主要为商务需求因此恢复明显较弱。 【观点】STR截止2月的样本房间量经济型:中高端:奢华为13:47:40，也就是说整体数据更大程度上反映的是中高端以上需求，三家酒店集团主要为经济型+终端的有限服务模型，预计实际呈现数据会较STR有一定差距。需求角度，415广交会前商务需求仍有一定支撑，但挤压式增长已逐步变弱，后续还可连接五一休闲需求的释放，数据预计不会走弱，但投资角度依然强调成长性逻辑长期优于周期性逻辑，供给下半年是否会加速涌入也是一个观察重点。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

上周数据（3/5-3/11）：STR-中国大陆有限服务型酒店OCC为66.9%，环比+0.2pct；ADR为254元，环比-1%；RevPAR 170元，环比-1%。 3/5-3/11周度RevPAR、OCC、ADR预计分别恢复至19年3月的88.7%、80.8%、109.7%，前周分别为89.5%、80.63%、111%。 投资建议：需求及房价均环比前周持平，需求相比于19年仍有恢复空间；房价依旧维持较高水平，相比于19年的3月提升幅度达到10%，看好后续差旅正常化&各小长假及暑期出游旺季到来，酒店经营指标持续改善，继续看好锦江+首旅。 风险提示：疫情反复，开店不及预期，RevPAR不及预期。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

酒店行业最新观点及个股推荐 【社服】 短期弹性仍可期待，中长期坚定看好头部集中。 酒店目前市场关注点主要在RevPAR数据表现及继续超预期可能。我们重新强调龙头酒店公司弹性基础： 1⃣当前市场主要看β层面需求回暖+行业出清+新增供给存半年以上时滞，按照21年末客房出清程度测算，若行业间夜量恢复至19年85%，则存量客房获得额外~2.4pct入住率提升，同时头部酒管公司品牌在产品力、品牌力上优势凸显，能满足消费者恢复差旅、休闲后更高质量住宿需求，预计可更明显受益； 2⃣市场主要看Blended RevPAR恢复度，但可能低估客房档次中高端升级、同品牌产品迭代带来的ADR增长基础，以华住为例，LH客房中中档及以上占比由19年的约35%提升至22年的44%，预计可拉动Blended RevPAR恢复度较同档次口径的恢复度提升~5%，若叠加产品本身迭代影响预计力度更高，从近期调研看，2月部分头部经济型、中高档品牌ADR已超过19年同期，带动Blended RevPAR取得更高恢复度（如华住LH 1-2月较19年恢复度约116%）。 3⃣最新数据跟踪，携程商旅APP春节后第五周（2.28-3.6）周均DAU较22年/21年农历同期分别+43%/15%（前值29%/18%）。针对上市公司主要布局的经济型至中高档酒店，根据STR，经济型至中高档酒店2.26-3.4 RevPAR同比+44%(OCC+21pct、ADR+19%)，2.19-2.25（开工后第三周）RevPAR对比22年开工后第四周+54%(OCC+17pct、ADR+19%)，整体恢复动向较好。短期OCC环比略有回落（周度环比-4.6pct），ADR维持较高水平，我们认为主因节后休闲度假需求减弱，回归商旅需求主导，我们看好企业客户资源丰富、有会员体系优势的公司取得更好表现。 中长期看，我们认为疫情影响深远，酒店行业龙头集中趋势不可逆，龙头在品牌、产品、会员、数字化方面优势持续突出。随着连锁酒店竞争回归运营管理能力，及行业整合继续发生，我们认为龙头酒管公司议价能力将得到增强，行业轻资产化推进下周期性将进一步淡化。 推荐顺序：华住集团、锦江酒店，重点关注亚朵酒店、首旅集团。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

围绕“两会”热门议题：教育、就业创业分别成为关注度较高的议题，2023年人口就业形势承压，春季作为应届生就业前的重要节点，灵活用工和职教板块值得适当重视。另外，“教育信息化”去年已快节奏落地贴息贷款政策支持高校投资，静待更多政策催化落地，建议关注中游to-B,G的订单情况与业绩弹性。 看好顺周期主题：推荐低基数、高弹性的酒店、人资板块。酒店板块，疫期供给端充分出清，节后商旅需求快速爬坡，供需错配前提下，存量酒店享受量价齐升。周度STR数据显示，RevPAR已经连续数周大幅超疫前同期。推荐锦江、首旅、华住。人资板块，2月底、3月初业务端已经看得到明显增量，尽管一季度业绩在去年高基数下或难有显著增长，但是后续有望在基数及需求提振的共同作用下呈现业绩增速逐季提升到节奏。推荐科锐国际、北京城乡、猎聘等。 看好场景消费复苏：首轮自发反弹之后餐饮行业步入高质量“二次复苏”：1）供给近期快速回补，劳动力配置、库存配置结束收缩状态，静默门店重开甚至有望启动开店扩张；2）供给弹性不及需求增速，带动餐饮服务价格修复，此前价格被压制的休闲餐饮将享受更大的价格弹性；3）市场结构性修复重启品牌化发展，中高线城市作为我国品牌餐饮的主力市场、场景修复蕴藏机遇，疫情期间“下沉避险”、“加盟避险”的发展策略或有转向。我们看好战略品类、强势品牌的发展成长，重点推荐九毛九、海伦司和海底捞，建议关注奈雪的茶、呷哺呷哺等。 看好免税政策预期：估值安全边际高，静待新政落地驱动新一轮上涨行情。免税板块节后股价有所回落，主要系节后景气度边际回落、资金面获利了结的共同影响。当前时点，中免等标的估值安全边际较高；出境游供给恢复缓慢，海外分流或将弱于预期；海南折扣显著收缩，上市公司盈利能力或将有所修复；此外，期待市内店等政策红利落地，驱动新一轮上涨行情。推荐中国中免、王府井等。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

2月第四周（2023/2/19~2/25，元宵节第三周），经济&中端酒店 1）全国整体： 入住率73.9%，平均房价216.9元，RevPAR 160.3元，环比分别减少1.6%/1.5%/3.1%，RevPAR约恢复至2019年3月的101%（考虑到19年春节假期处于2月，因此选用3月数据作为春节后对照基准） 2）分地区来看： OCC驱动华北、华南地区RevPAR环比继续修复，环比增速继续放缓。而华东入住率环比有所下滑使得RevPAR环比有所下滑。房价方面，华北华南华东地区环比仍有增长。 风险提示：疫情影响超出预期风险等 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

【博彩更新】 2月澳门博彩毛收入为103.24亿澳门元，同比+33.1%，环比-10.8%。 【海外酒店更新】 1、22Q4RevPAR超19年同期：22Q4希尔顿、万豪、洲际和凯悦可比酒店RevPAR分别恢复到19年同期的107.5%/105%/104.1%/102.4%。2022年希尔顿、万豪、凯悦、洲际可比酒店RevPAR分别恢复到19年同期的98.7%/96%/93.9%/96.7%。 2、全年业绩扭亏为赢：2022年凯悦、洲际、希尔顿、万豪归母净利润分别为4.55/3.76/12.55/23.58亿美元。 3、2022年全球酒店RevPAR恢复到疫情前的90%以上，洲际预计2023年中国区酒店入住率将恢复到疫情前的96%。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

行业近况 近期我们组织了华住、亚朵调研，就近期公司恢复情况、行业供需结构变化、加盟商情绪以及未来经营战略进行了探讨。酒店行业在供需错配下迎来新一轮周期起点，我们强调酒店行业及其中龙头的投资机会。 评论 节后商旅需求快速恢复，龙头公司继续领先行业恢复。1）春节期间，出行市场以休闲需求为主，我们预计亚朵和华住RevPAR较19年春节已分别恢复至100%以上和95%。节后需求逐步转向商旅，按照19年经验，春节后商旅需求恢复往往存在一定的爬坡期（约1个月），而今年由于商旅需求在疫情下存在一定的积压，行业整体入住率在节后第二和第三周迅速提升至65%和68%（节后第一周：57%），我们预计随着进入商旅需求的传统旺季3、4月，需求恢复有望持续。2）随着行业整体回暖，龙头恢复持续领先行业。华住受益于自身品牌力带来的优于行业的收益管理能力、产品结构升级，我们预计其节后两周同店RevPAR已接近19年水平，Blended RevPAR已超过19年同期，环比1月（96%）持续提升；亚朵受益于19年基数较低、中高端酒店溢价较强等因素，我们预计节后其RevPAR已超19年同期，ADR恢复领先OCC，我们看好龙头公司持续领先行业恢复。 站在行业新一轮周期起点，龙头公司恢复弹性可期。1）供给收缩：疫情下部分酒店经营压力较大、现金流情况较差被迫退出市场，我们预计22年底酒店数量相较于19年减少约20%，其中单体、小房量酒店出清明显，考虑到疫情前酒店行业已存在一定程度的供给过剩、部分酒店盈利不佳以及部分酒店存在约6-8个月的营建周期，我们预计该部分减少的供给重新回归市场仍需时日。2）需求积压，亟待释放：疫情下休闲、商旅需求均存在一定程度积压，从春节及节后两周的恢复来看，疫情影响减弱后市场需求较快地得以释放，随着宏观经济逐步转好，我们看好需求有望在23/24年持续回暖。3）龙头竞争优势较疫前强化，恢复弹性可期：龙头公司规模、品牌结构升级、经营管理效率等在疫情下均得到强化，亚朵/华住3Q22门店规模较19年末分别提升110%/47%；华住中端及以上占比由1Q20的33%提升至4Q22的42%；亚朵/华住加盟门店占比3Q22为96%/92%；亚朵随着门店扩张，我们认为规模经济有望逐步体现，华住22年后端人员已优化10%左右，我们认为费用率优化有望在23/24年逐步显现。 估值与建议 考虑到近期商旅需求快速恢复及龙头品牌力和结构升级带来的恢复溢价，我们上调华住、亚朵盈利预测，维持对华住、亚朵的评级及目标价（基于24年盈利预测）。推荐亚朵（中高端龙头快速成长）、华住（下沉和中高端驱动增长）以及首旅酒店（直营占比高、业绩弹性大）。 风险 疫情反复影响RevPAR恢复；规模扩张不及预期。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

️ 数据情况：1月中国内地/经济型/中档&中高档RevPar为242/74/162元、同比45.0%/-16.5%/26.4%，分别恢复至19年同期89%/64%/78%（前值64%/72%/73%）；OCC分别恢复至19年80%/68%/82%（前值73%/73%/81%）；ADR分别恢复至19年110%/94%/95%（前值88%/99%/91%）。 ️点评：1月中国内地/经济型/中高端RevPar较19年的恢复度环比分别+25/-8/+5pct，环比整体上修，其中本月中高档恢复度明显更好，与假期期间休闲度假需求有较好回暖相关。华住/锦江国内RevPAR均恢复至19年同期约90%、略好于行业水平；复星旅文旗下三亚亚特除夕至大年十五 OCC 98.6%、ADR 3950元，营业额约1.6亿元，较22年、19年春节16天分别增长4.5%、6.1%，显示高端酒旅先行受益。周度数据，2023.2.5~2.11经济型至中高档酒店RevPAR同比+83%(OCC+25pct、ADR+16%)，2023.1.29~2.4（开工后第一周）RevPAR对比22年开工后第一周+56%(OCC+16pct、ADR+14%)。商旅恢复动向较好，关注后续连锁酒店价格端超预期可能。 投资建议：1）高端休闲度假恢复迅速、价格弹性强，持续推荐高端度假龙头复星旅文；2）开工后商旅需求转暖较快，叠加后续五一、暑假等大众旅游旺季共振，连锁酒店短期价格弹性存超预期可能，中长期竞争格局确定性改善，推荐锦江酒店、华住集团，重点关注亚朵酒店、君亭酒店。 风险提示：疫情反复，人力成本上升，海外出行需求衰退等 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

事件：2月16日公司公告，君亭酒店与中国旅游集团酒店控股有限公司（简称“中旅酒店”）签订战略合作框架协议，未来将聚焦品牌共创、资源互通、平台共建，就酒店管理、联名品牌建设、会员合作、创新升级等方面开展深度合作，带动双方主业全面提质、全速发展。本协议属于双方合作意愿和基本原则的框架性、意向性、初步的约定，尚存在不确定性。 具体合作维度： 1、联名品牌共建：双方依托强势品牌建立联名产品开展合作或根据目标客群共同打造创新的联合品牌酒店产品，通过差异化品牌定位、优势互补，取得1+1＞2的市场关注度和吸引力，共同布局中高端酒店市场。 2、咖啡产品合作：君亭旗下酒店将以商标授权、品牌输出合作、利润分成等方式引入中旅集团旗下“逸派”咖啡产品，打造高品质咖啡体验场景，丰富酒店周边业态，提升公共空间坪效。 3、会员共享互通：双方依托各自会员资源搭建场景互通、流量互补的共享会员体系，协商研究积分兑换、权益共享等会员增值礼遇，提高会员粘性和价值，降低对OTA渠道依赖，快速帮助双方酒店会员发展和业绩提升。 4、联合营销推广：加强品牌推广和产品销售领域的全渠道业务对接，媒体推广、品牌主题活动、广告资源实现线上线下联动，聚焦目标客群、深挖用户需求，整合双方优质营销资源，共同开发创新产品，开展联合营销，提升酒管平台的经营收益。 5、租赁直营项目合作：可探讨合资合作、共同开发单一租赁直营酒店项目、打造区域性品牌旗舰店，以点带面拓展双方酒店市场布局，扩大重点区域影响力。 6、人才交流合作：以项目为基础定期开展讲座、调研等方式加强人员交流，共建开放式人才交流合作战略伙伴关系，推动双方管理和服务软实力共同提升。 7、其他方面：根据经营发展需要探讨开展酒店资源共享、商品集中采购、供应链体系打造、数字化建设等多方面合作。 点评： 1、中旅酒店情况：中国旅游集团全资子公司，目前拥有“维景”“睿景”“舍野”“旅居”4个系列共5个品牌，“维景国际”和“维景”分别是五星级和四星级高端酒店、“睿景”为特色中高端酒店、“旅居”为有限服务都市连锁酒店、“舍野”为高端民宿，中旅酒店在海内外直营和管理酒店超200家，客房超5万间。 2、充分发挥双方在酒店投资、管理运营和创新方面的协同效应，聚焦中高端市场合力实现规模扩张。此次战略合作框架协议签订有利于双方建立长期稳定和可持续发展的关系，逐次分步开展全方位、多层次的业务合作，巩固公司市场地位和竞争优势。 3、疫后国内线下消费持续向好修复，酒店行业进入复苏快车道、春节以来提价效应持续，中高端市场顺应消费复苏和升级大趋势，是酒店业下一个十年的主要方向。中旅酒店1990年成立，是国内高端酒店先驱者，旗下品牌口碑优良、卡位了较多优质点位。君亭酒店凭借自身优秀的产品服务质量和运营管理能力，未来有望为中旅酒店旗下门店提供赋能；而中旅酒店国资背景资源优质，未来亦有望助力公司加快规模扩张步伐、抢先布局重点区域，实现双方共赢。 投资建议：公司为聚焦中高端商旅和豪华度假赛道酒店的稀缺标的，产品质量、消费者口碑和运营管理能力均已得到验证，定增完成后资金充裕用于核心城市布局直营项目，此次与业内知名品牌达成战略合作进一步体现了公司的运营能力和市场地位，强化了未来规模发展的预期。目前国内出行限制已有显著改善，消费复苏趋势明显，中高端酒店步入黄金期，公司以产品优势、先发优势、规模优势有望巩固自身细分赛道龙头地位。我们预计2022-24年实现归母净利润0.41/1.95/2.96亿元，对应2023-24年PE分别为48X/31X，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动；疫情超预期；行业竞争加剧；拓店不及预期 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

2月15日 早ﾉ 2月13日春运铁路数据首次超19年同期6个点以上，2月14日情人节酒店数据-携程显示2.14情侣房预订反超2019年同期、影音房预订量较2019年同期增长近7成（但不是所有房型均超19年）；去哪儿显示自2月5日以来，2月14日入住的酒店预订量逐日增长，单日增幅达三成，而且截至2月11日，2.14的预订间夜量已超过疫情前(2019年)四成，同比2022年增长3.4倍；同程旅行显示2.14全国酒店平均预订价格较平日上涨了32.3%，三线及以下城市的本地酒店订单量较平日上涨超过3倍（但也不是所有地方）。 市场从加仓超预期到补仓预期先行，经历情绪的火热后需要现实有美好呈现，#酒店逻辑强数据好仍然是关注的重中之重、β大年板块性行情。#预期低估值低宋城演艺、北京城乡、同程旅行等。（详细建议参考#节后迎收获要抓紧上车） 酒店专家2 ■恢复积极的指标：节后第二周环比第一周恢复度提升5-10个点，远期预订恢复度到90%左右也环比提升10多个点而且最远订到7月（19年是5月）、预订积极一个是收益管理有持续性另一个是提价更有底气形成量价正向循环，北上广深总体RevPAR和adr均超19年节后同期、occ接近当时，但低线城市恢复相对慢于高线10几个点、在公司贡献也不算低，低线旅游目的地恢复有抬头趋势但商旅相对慢一点。3月是更好的观测时点，对全年有一定展望意义因为是会展和游启动的日子。 ■RevPAR提升的弹性：不能认为RP提升10%收入一定提升10%因为有些收入不是营业额挂钩的（根据某些参考，社服测算RP提升10%可能业绩提升20%左右）。另外，确实看到这些数据考虑上调原先业绩预算指标。 ■对加盟商的收费：在会员预订系统收费上，今年是要全面推进的不是像去年那样试点了、但目标做到多少还没完全明确，以也会结合加盟商情绪去看。 ■高质量发展的落地：运营权限提高、对开发和品牌决定的项目有一票否决权，是希望通过精细化运营改善项目效果，标准的落地相比以前是有希望提升的。 ■开发人员的积极性：在整个拿项目过程中，开发人员的贡献只占一部分，品牌、会员及模型回报等本身贡献也很大，比如锦江在单房降本上做的挺积极。节后各家都会在开发上招兵买马不用太担心人员问题，另外属地化会执行的更柔和些，以及去年424奖金发放模式会适当调整到可能442模式、就是因为开业后绩效不合格拿不到奖金的部分要从40%下降到20%左右， ■项目签约的进度：春节以来的签约实际产出量级可能超19年表现、主要是前两年犹豫积压的跟单项目落地贡献，真正新增的增量可能确实得看到4-5月、因为中间需要各种洽谈等的过程。专家觉得有可能这种老的前两年跟单项目能占大上半年30%左右贡献、但可能比前两年已经签的项目位置弱一点，因为看下来实际上5千平以上物业可做的生意中酒店是回报周期和稳定性相对好的了。 ■未来的成长性：相较于传统以酒店位主业的投资人，新时代的投资人更强调投资的稳健性、可以接受相对较弱的投资回报率，可能有家族财富保值增值需要、更喜欢签中档乃至中高端项目、更看重传统因素之外在品牌布局上是不是区域领先开的能不能提升自身社会地位，这些新时代投资人弥补了老一批地产系投资人的空缺、而且没有地产系那么热衷国际品牌。 2月13日 酒店专家1 ■恢复超预期体现在旺季持续性拉长：其经营的店处在高价位的可持续时间比往常多了一个星期、超出专家预期的1.5倍，元旦以后7号到19号时间生意非常好是平常翻倍的价格、元宵节后的价格是1.5-2倍左右房间依然爆满。但要注意可能的消费降级，区域上好的更好差的还差、看好文旅型/交通枢纽等城市的核心商圈表现，返乡报复性消费、旅游景区旺季延长等贡献大，低线城市商务恢复慢且有待继续观察。 ■签约的潜在超预期逐步跟进中：今年签约大概率高于去年、签约高峰可能在4月下旬5月初，加盟商热情增加主要体现在租金提升比较快而且可能要到年底都是这个趋势，如果新进入的加盟商下半年开业那明年回回归理性状态。 ■高质量发展战略的执行：华住执行度比较高，存量店品质要求高如不合合格就淘汰、新店在高线城市适当放宽一点要求以抢占市场、新店在低线城市物业要求高但放宽初次加盟费。锦江在这方面落地效果还要像华住学习。 ■开发体系和考核激励：锦江目前外部开发是半承包、工资锦江发/差旅不报销/奖金424，开发属地化对部分全国跑的人员来讲有可能沉不下来走了、因此公司今年适当降低人效比要求。华住开发人员工资奖金不算高但考核和缓发展稳定因此积累了一批忠诚骨干。 ■对加盟商的收费：华住对核心商圈核心加盟商免收前期费用、锦江也可能跟着调整灵活化，锦江对循环收费部分逐步增收2部分-1是中央预订系统5%收费按比如40%名义占比对应2%takerate、从22年10月开始有一些已经开始收，2是还有其他费用存在一些增加比如对应0.5%takerate-部分品牌运营中心收了这个。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

今日服务及消费板块表现受大盘整体驱动表现亮眼，餐饮、会展、人力资源服务、酒店领涨。 核心观点： 1 出行链和本地消费引领复苏第一波，预期和博弈较为充分，目前进入数据和业绩兑现期，后续复苏进度超预期的板块如酒店行情有持续性； 2 目前进入第二阶段，企业开支恢复扩张的板块认知度不高，复苏预期并不充分，且由于业务toB估值偏低，将成为核心驱动力。 3 企业开支复苏相关板块梳理： 人力资源服务：招聘/灵工需求回暖 会展服务：企业会展需求恢复 酒店出行：商旅出行 餐饮正餐：商务宴请/月饼需求 平台经济：企业服务 投资建议与推荐标的： 企业开支复苏推荐顺周期+低估值+成长性三者兼具，推荐【广州酒家】、【科锐国际】、【北京城乡】、【BOSS直聘】； 受益标的【米奥会展】、【兰生股份】 出行链数据改善提振后续恢复及业绩预期的板块继续推荐，且二梯队酒店进入资产整合周期弹性更大，推荐酒店【锦江股份】、【华住集团】、【君亭酒店】、【金陵饭店】 平台电商推荐：【阿里巴巴-SW】、【美团-W】、【拼多多】 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。