Category: 复合调味品

今年1月起餐饮经营恢复，春节前餐饮端备货稳步恢复，但受春节错期扰动同比稳健；随着后续疫情趋于平稳，春节后至今餐饮备货持续提速，随着后续行业回暖，我们看好2023H2起公司经营弹性释放。今年随着疫情管制放开、下游客户价格敏感度降低，全年新客户开拓进展可期。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

增长规划：全年双20%目标，主要靠C端核心品项稳健增长，新零售将引领增长（当前占比约10%，5年规划占比超20%），团餐业务磨合期，整体B端加速放量预计在Q2及之后； 短期趋势：1~2月C端恢复较好，线上及零售超预期；B端需求当期平稳复苏，预计Q2开始加速。 产品裂变：手工、酸菜等核心产品保持品牌优势；小龙虾继续重点加强放量；冬调因天气和产能节奏阶段性下滑，有望恢复增长；新产品年化占比预计6~7%，强化地方风味产品和年轻化规格的开发。 成本趋势：各项成本互有涨跌，预计整体综合波动不大，去年11月公司提价，现已完成顺价落地，毛利率或维持稳健。 费用投放：广告费7k万~1亿元，费用结构优化，直接促销减少，预计整体费用率较2022年平稳不增。 渠道管理：优商（数量15%，收入占比65%）实施厂商一体化、联合运营（政策设计单元下沉到大区、省区，一商一案，提升运营精细化）；辅商做减法，简化流程、聚焦品类和终端类型，增强存活率；网点数量预计接下来每年5~10万家稳健增长，重点关联食材场景，肉铺、鱼摊等，增强终端网点有效渗透。 产能投放：智慧工厂2022年5月投产，效率显著提升，当前产能可以满足未来2~3年的增长需求。 更多详情我们~恳请多多支持~ 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

近期情况：去年四季度是一年当中受影响最大的，但无论是客户还是原有产品都没有流失。12月底，餐饮没有大规模备货，没有体现出强复苏。但春节以后看到了明显的好转迹象，现在新产品、新需求越来越多，预计复苏趋势可以延续。预计1-2月份增速20-30%。 老客户情况：今年老客户都有新品上市，随着原有产品的恢复和新品的推出，增长确定性比较强，鱼酷的经营是相对比较不错的，味千该关的店关的差不多了，整体现在是比较良性的。 新客户情况：给百胜提供的品相不断增加，但百胜周期比较长，还是在不断推进过程当中。大客户在不断扩展，过去三年累积的锅圈食汇、老乡鸡、拉面说、联合利华等都会提供一定增量。 利润率展望：体现的是综合毛利率，食品加工、出口业务还是保持比较高的毛利率，餐饮渠道大客户毛利率不会很高，但还是相对比较好，中小餐饮的毛利率比较高。未来的战略还是增长战略，毛利率不低于行业平均水平，费用可控，净利率有一定的目标。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

1、中国证监会依法对日辰股份提交的非公开发行A股股票的行政申请材料进行了审查，认为申请材料齐全，决定对该行政申请予以受理。此前我们已经解释过1月份公告中不予受理主要系保荐机构内部原因导致，与公司经营以及非公开发行相关材料和项目没有关系。 2、进军预制菜领域，形成业绩新增点。公司此次非公开发行不超2500万股，拟募资不超过8亿元，新增3.5万吨复调、3万吨预制菜、2万吨预拌粉产能。预制菜产能的增加将有效提升公司综合能力，同时复调产能增加将为公司发展以及进军C端奠定基础。 3、春节期间餐饮恢复良好，公司主要客户如呷脯呷脯、味千等复苏明显。根据渠道数据，预计1月份同比略有下滑，主要系春节错峰，预计公司1季度销售同比将实现较大增幅。以2021年为基数，2023年增长30%目标有望顺利完成。 我们继续看好公司在餐饮复苏下的业绩弹性，维持强烈推荐。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

今日板块下跌，日辰股份逆势上涨，我们认为随行业景气度不断回升，公司业绩修复弹性高，在板块中业绩超预期可能性更高，坚定推荐！ 春节期间餐饮消费火爆。从草根调研看，全国各地餐饮消费人数显著增加，年夜饭预订爆满，排队现象显著。公司大客户呷哺在2023年春节总体营收比2022年春节增长126%；1月已新开34家餐厅，加速扩张国内和国外餐饮消费市场。此外，其他客户鱼酷、味千等也实现显著复苏，1月以来订单显著增加，业绩高增可期。 投资建议：随着餐饮景气度触底回升，日辰股份产品品质与营销机制领先，叠加股权激励保障，拓新逻辑与动力更加顺畅，有望实现快于行业的反弹能力，实现α收益。我们给予22-23年EPS预期为0.61、0.98元，目标市值55亿，维持“强烈推荐”评级，继续坚定推荐！ 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。