Category: 电新

德国1/2月光伏系统安装量分别为6.3/5.5万座，#单月同比增214%/166%，增速明显超过装机量（1-2月装机1.62GW，增34%），平均功率均约13kw/座，预计23年1/2月主要为屋顶光伏系统为主，高增长预计与23年1月1日起实施的#30kw以下屋顶光伏系统免征增值税有关，测算年化屋顶光伏系统至少在70万座以上。#德国户用光伏配储渗透率不低于80%，且以三相高压机器为主，对品牌要求较高，对价格不敏感，预计23年实现翻倍增长确定性较高，拉动欧洲户储需求增长。 19-22年德国光伏装机3.9/4.9/5.4/7.3GW，光伏系统安装量分别为10.3/17.5/23.4/37.9万座，平均单座功率约37/28/23/19kw，主要是因为屋顶光伏装机增速较快，拉低单座系统功率，#考虑储能渗透单W逆变器价值量将有3-4倍增长； 19-22年德国户储系统安装量约为6/8.8/14.1/21.4万套，在电价比较稳定的阶段（19-21年），户储仍保持较高增速，户用配储是趋势；21/22年德国工商业储能为0.28/0.39万套，单套功率较户储高2-5倍不等，目前市场需求反馈来看增速非常快，且市场上成熟工商业混逆产品较少，仅德业等少数厂商在供应； 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

——————————— 特高压建设目的不仅在消纳，还在电力保供 特高压直流一方面可解决大基地弃风弃光问题，另一方面对受端省份电力保供也起到关键作用。据电规总院预测，2024年，冀南、安徽、湖北、重庆、贵州、湖南、江西等省份将面临电力供需紧张的形势，蒙西、山东、河南、江苏、上海、浙江、广东、广西、云南等省市将面临电力供需偏紧的形势。从地理上看，缺电省份主要集中在我国中东部，除了新建一批保供煤电外，加快推进特高压直流建设同样重要。 多省加快推进直流储备项目 近期，我们看到多个省份提到加快推进特高压直流储备项目。如3月3日，浙江省提出将积极推进“外电入浙”特高压工程规划建设；3月7日，四川省提出研究推动陇电入川、疆电入川、藏电入川工程；3月22日，江苏、安徽两省在能源合作协议中提到双方将共同争取新的特高压通道，以提升能源保供能力；3月24日，江西省提出23年将积极推动第二回特高压入赣直流纳规建设。我们预计新的特高压直流规划线路有望在今年落地，我们保持对25年仍有4条直流核准开工的预测。 大连电瓷再推荐，低估的特高压弹性标的 公司市占率稳居第一，24年特高压收入翻倍。我们详细统计了20年以来特高压绝缘子的招标情况，按材质类型分，瓷绝缘子为主流，占比62%，玻璃和复合分别占19%。瓷绝缘子中标公司中，大连电瓷中标份额52%稳居第一，苏州电瓷、山东高亚、内蒙精诚份额分别为37%/7%/4%。假设绝缘子价值量占特高压总投资4%，瓷绝缘子占比和公司市占率保持稳定，可测算出23/24/25年公司特高压绝缘子收入有望达到6.1/13.5/15.4亿。 研发投入巩固龙头优势，产品迭代带动盈利提升。公司21年研发投入0.6亿元，营收占比6.0%；对比苏瓷21年研发投入0.2亿元，营收占比3.9%，公司有望在绝缘子领域保持技术领先优势。此外，公司目前研发重点为混合绝缘子，未来在沿海等高污秽地区有望大范围替代，产品毛利率有望提升至50-60%。 投资建议 我们对直流产业链各公司总体业绩做了拆分测算，综合考虑公司体量、利润增速、24年估值等，当前时点我们主推【许继电气】23/24年业绩11.0/16.7亿（22X/15X）、【大连电瓷】23/24年业绩1.9/4.1亿（25X/12X）。 关注其他弹性标的：【金冠电气】23/24年业绩1.5/2.2亿（17X/12X）、【派瑞股份】23/24年业绩1.0/2.5亿（51X/20X）、【高澜股份】23/24年业绩1.4/1.9亿（30X/22X）。 若需特高压数据库以及直流产业链各公司案头，私戳~ ——————————— 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

#行业前景与空间 新能源产业处在早期发展阶段，除动力、储能外，还有中型电池、工程机械、重卡、船舶、飞机等各领域全面电动化刚刚开始，从长周期维度看，行业有二十倍的市场空间。 #新技术进展 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

————————— 产能调整方面： 阳江海缆基地新增主要工艺设备及测试仪器设备111台（套），新增建筑物面积10.7万m2。建成后将形成年产超高压柔性直流海底电缆200km，交流海底电缆250km，深远海动态海缆150km，共计约600 km /年的产业规模。项目建成达产后可新增销售收入31亿元（含税），年均利润总额4.6亿元。 业绩预测方面： 公司预计2023年营业收入达86亿元，同增23%；净利润12亿元，同增42%。 原材料套期保值方面： 公司预计2022年开展铜、铅最高持仓量3、2万吨，最高保证金分别为2.6、0.4亿。 2022年利润分配方面： 每10股派发现金红利2.50元（含税），共计1.7亿。 ——————————— 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

看点： #处于估值底部、看好板块反弹！ 当前光伏各环节估值水平基本回调至平价上网前，组件环节对应23年PE约14-20X（业绩增速70%+），逆变器23年PE约20-23X（业绩增速100%+），电池23年PE约9-11X（业绩增速60%+），各环节PEG基本在0.3以下，光储板块短有高确定性业绩，长有高成长空间，市场严重低估，当前处于估值底部，看好光储底部反弹！ #硅料新一轮降价启动、下游排产上调积极。硅料价格经历春节前后骤跌与快速反弹涨至24万元/吨后价格见顶，3月新一轮降价开启，当前价格降至21-22万元/吨，未来随新增产能释放价格将进一步下行，预计23H1有望降至15万左右，持续带动需求释放；龙头硅片价格维稳，组件报价1.7-1.8元/W，带动电站IRR升到7-10%，国内地面陆续启动叠加海外需求向好，组件排产持续上调，龙头3月排产环增10-20%，预计23Q1组件CR4出货46-51GW，同增70%+ ！ #海外利好频出、利空实际无明显影响、国内外需求两旺。国内1-2月光伏装机20.4GW，同增88%，超预期！美国UFLPA逐步放松，组件清关速度加快，1月组件进口4.25GW，同环增65%/6%，23年一线组件厂东南亚产能已订满，需求持续向好；欧盟CBAM通过、28年强制所有新建建筑安装光伏屋顶推动需求提升，净零工业法案落地但对国内实际影响较小，德国加速阳台系统普及，印度ALMM放宽两年，中东稳定贸易环境下大增量空间国产有望受益，海外利好频出，23年1-2月硅片电池组件出口43.7GW，同增24%，逆变器出口19.5亿美元，同增131%，海外需求持续旺盛超预期！国内外需求两旺，预计23年光伏装机保持50%+增长至370-380GW，持续看好光储板块成长性提升！ 投资建议：当前光储位于估值底部，2023年高增长确定，看好逆变器（阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、科士达、昱能科技，关注盛弘股份），组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份，关注阿特斯、东方日升、横店东磁、亿晶光电），看好topcon等电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份），和格局稳定的硅片、胶膜、玻璃和部分辅材龙头（TCL中环、福斯特、海优新材、福莱特、美畅股份，关注聚和材料、宇邦新材、通灵股份、快可电子） 风险提示：竞争加剧，政策不及预期 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

国内新闻： 1.三一重能104米陆上风电叶片正式下线，刷新全球最长陆上风电叶片纪录，中国陆上风电叶片正式进入“100m+时代”；公司自主研发的智能制造“数字元平台”同日正式发布。 2.双良节能三期50GW单晶硅项目在包头开工，预计2023年11月底全面建成并部分投产，届时双良在包头建设的产能将达到100GW。 国外新闻： 1.据德国太阳能行业协会(BSW)测算，2022年德国安装的户用太阳能和储能系统的数量较上年增加52%，光伏部署量增长40%以上。 公司公告： 1.天能股份：1）公司发布年报，2022年营业收入达418.82亿元，同比增长8.18%；归母净利润19.08亿元，同比增长39.35%；扣非归母净利润15.45亿元，同比增长49.04%。2）预计2023年日常交易金额为145.27亿元。 2.中海油服：公司发布年报，2022年营业收入达356.59亿元，同比增长22.1%；归母净利润23.53亿元，同比增长651.1%；扣非归母净利润22.49亿元，扭亏为盈。 3.中国船舶：子公司广船国际拟收购中船投资持有的中山广船51%的股权，收购价格7.02亿元。 4.润邦股份：公司及子公司德国Koch公司与FLSmidth集团签署了排他性《意向书》，拟收购FLSmidth集团全球散料装卸搬运系统业务及其全球售后服务体系。 5.格林美：与SKOn、ECOPRO在韩国共同签订了《》，确认了三方在大韩民国投资一家二次动力电池用新一代超高镍多元前驱体（PCAM）制造工厂的初步意向，工厂最低年产4.3万吨镍钴锰原料。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

行业动态： EVA价格 ：3月24日，EVA发泡料、线缆料、光伏料出厂价格均较昨日持平。外盘EVA发泡料、电缆料、光伏料价格均较昨日持平。 公司信息： 【意华股份】向特定对象发行相关承诺：意华股份定增募不超5.3亿获深交所通过，公司本次募集资金总额不超过53,332.38万元（含本数），扣除相关发行费用后将用于乐清光伏支架核心部件生产基地建设项目、光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目、补充流动资金。控股股东、原实际控制人作出相关承诺，作为温州意华接插件股份有限公司的控股股东，不参与认购温州意华接插件股份有限公司本次非公开发行A股股票；原实际控制人及控制企业不涉及认购本次非公开发行股票、不存在损害意华股份利益或者投资者合法权益的情况。 今日行情： 上证综指：-0.64%，沪深300：-0.30%，光伏指数：+0.72% 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

#库存高点已过，行业供给能力被高估：3月初以来行业库存呈下降趋势，预计主要与组件排产提升下刚需采购及适量备货所致。据SMM数据，3月国内组件排产在35GW左右，加上东南亚产能预计组件排产在37GW左右，考虑当前光玻库存周期在下降，据此测算目前光伏玻璃实际供应可能小于37GW，按目前达产的8.1万吨光伏玻璃名义产能来看，理论上可满足组件封装玻璃量在42GW（8.1*10*6.2/12），实际供应要少10%左右； #Q2盈利预期改善，Q3-4供需或存反转窗口：测算当前头部光伏玻璃企业毛利率在20%左右，已低于18年行业低点，成本端近期天然气进入非供暖季价格大概率会下调，有望提升光玻毛利率3pcts，价格端4月新单价格是否涨价预计存在较强博弈，但边际上我们认为Q2供需在改善，Q2盈利环比改善趋势确定；目前看龙头与二线大窑炉仍保持平均10%的毛利率优势，经过近2年的盈利调整后，总量上行业扩产高峰期已过，当前盈利水平下，行业供给释放总量和节奏都是可控的，甚至可能会慢于之前预期。随着Q3硅料供应环比有更明显提升后，组件月度排产可能到45-50GW，若光伏玻璃Q2-Q3产能投放不及预期（可能不到10万吨），光伏玻璃大概率会在下半年出现供给阶段性紧张，带来一定利润弹性。福莱特23中性预期35-40亿利润，20倍不到估值，行业周期底部弹性品种，重点推荐！ 详细数据/ 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

主题：天然气管道掺氢输送及终端利用可行性研究指导专家讲话 有道云笔记 主题：推促进氢能产业绿色发展、加快建设新型能源体系 有道云笔记 主题：天然气管道掺氢输送以及终端利用可行性研究 https:note.youdao.com/s/4jbSypwj 主题： 香港氢能发展规划及应用场景 主题：管道掺氢安全性及提氢技术应用研讨 主题：SNAM天然气基础设施为氢能准备就绪 主题：天然气掺氢应用示范项目实践 主题：在役天然气管道掺氢输送技术研究进展 主题：掺氢天然气终端燃烧利用关键技术与理论 主题：掺氢对天然气家用燃具性能及厨房安全性的影响 主题：万和氢能项目研究成果报告 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

——————————— 本轮调整后，各公司已具备较高性价比（大部分在20-30X），不考虑资金面因素，我们认为市场的主要担心还是在供需格局。但我们认为，不管是考虑23年增速，或是远期空间，储能行业增速足够快、空间足够大。在此我们再次“重点推荐”： 市场担心什么 1、【户储】：供过于求？市场竞争加剧？ 欧洲市场：不必执着于电价及回本周期，高压系统溢价至少30%但仍供需紧俏、相关公司高压产品出货占比持续提高，【我们看好优势公司的品牌力+产品力凸显】； 全球市场：美国+亚非拉市场空间广阔，优势企业亦可渠道复用推出新品有望持续打开新增长极。 未来需求：23年维度，我们预计全球户储装机量有望实现翻倍以上增长至36GWH；远期维度，还原tsl的240TWH指引，我们预计户储空间有望达到6.5TWH，是23年的178倍。 2、 【大储】：商业模式不行？国内取消强配？ 考虑消纳的经济性测算：假设光伏配储比例10%/2h，对应光伏+储能LCOE约0.3-0.4元/Wh，火电LCOE约0.3元/Wh，【对比火电光储性价比并不差，考虑组件+电芯成本下降及现货市场的套利收益，光储配套装机不存在经济性问题】。 国内是否会取消强配：风光已实现平价上网+能源安全性需求，全球风光发电占比不断提升的趋势确定。国内市场方面，消纳问题必须解决，现货市场、辅助服务市场等储能收益模式跑通才可能会取消强配，届时也会更利好国内大储的健康发展。【而国内储能亦逐渐由装了不用转向参与调峰调频，相关产业链环节的质量要求进一步提升凸显alpha】。 未来需求：23年维度，我们预计全球大储装机量有望实现翻倍以上增长至100GWH；远期维度，还原tsl的240TWH指引，我们预计大储+大型工商业空间有望达到15TWH，是23年的150倍。 一季度景气度更新 1、 户储：从各公司反馈看，逆变器23Q1的出货量环比22Q4基本都能实现持平或微增； 2、 大储：根各环节的公司仅看储能业务收入确认端23Q1与22Q4基本可实现持平。 价格及盈利： 1） 电池、温控的出货价格有所下降，但盈利仍能持平——电池价格下跌由碳酸锂带动；温控不断降价下，具备采购规模优势+向上自制零部件能力的公司能获得稳定格局+能力。 2） 逆变器：价格随IGBT紧缺程度波动，近期季节性淡季IGBT供需关系有所缓解、部分公司价格略有回落，调研口径预计下半年IGBT供需会再次紧张。 投资建议 结合行业增速及各公司估值，维持板块“重点推荐”（括号内为23年估值，考虑定增）： 1、 逆变器：【盛弘股份】（31X）、【阳光电源】（22X）、【科华数据】（28X）、【上能电气】（29X）、【科陆电子】（39X）、【德业股份】（24X）、【固德威】（19X）、【锦浪科技】（22X）、【科士达】（21X）。 2、 温控：【同飞股份】（26X）、【英维克】（35X）。 3、 电池：【宁德时代】（22X）、【亿纬锂能】（24X）、【鹏辉能源】（17X）。…

今日储能板块回弹，我们判断一是资金的流动，二是碳酸锂等价格影响，三是3月国内储能招标景气度高、业绩确定性强，储能板块为新能源最强赛道之一。 储能板块今日回弹，主要回弹标的为对应国内大储及美储等业绩确定性较高的标的。首先，国内大储2023Q1招标淡季不淡（尤其是1月和3月），3月国内招标量年内新高，截至3月18日，2023年3月国内储能招标超7GWh，已超1月全月招标容量（1月为淡季不淡的招标量），而1月相比2月为招标高峰，3月或将成23Q1招标量最高月份。截至3月18月，2023年3月国内储能中标容量已超4GWh，且中标项目以储能设备及EPC为主。从无论国内储能招标量还是各厂商在手订单角度而言，储能企业业绩增长确定性强。 其次，碳酸锂和硅料价格的持续下跌，无论是独立储能电站还是新能源侧配储的成本都有所下降，少量储能系统的项目报价已由去年平均的1.5-1.8元/wh降至1.2-1.4元/wh（并非平均，只是个别低价项目），促刺激了成本敏感型的项目的需求。此外，美欧市场仍将保持较高增速，美国所有应用场景的储能、欧洲户储需求确定性都很强。 板块中科华、科士达等大涨，主要原因一是数据中心业务受益于AI发展，有望爆发超预期增速。随着ChatGPT受到市场的重点关注，不断催化出各种AI的应用场景，将带动数据中心的增量建设需求，科华和科士达所处的数据中心UPS行业是保证数据中心平稳供电、安全运行和提高电能质量的重要部分，也有望受益爆发较高增速。二是两者前期回调幅度较大，业绩、减值、情绪等利空均已落地，目前22年估值科士达和科华均仅26X，后续随着科士达和科华的业绩放量，呈现持续改善的边际变化，具有较高的弹性空间。此外，包括科士达、申菱、威胜信息、安科瑞、国能日新等同受益于数据中心和能源物联网需求爆发的企业，我们同样强call。 我们继续坚定看好储能赛道，持续推荐海外储能（欧美市场为主）——派能鹏辉科士达（户储电池），阳光固德威锦浪德业昱能禾迈盛弘（逆变器、系统集成和一体机）。国内储能（未来起量可期）——英维克、申菱、同飞、科华、南网科技、上能等。 【需详细资料和深度交流可电新 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

#新能源板块反弹储能可能是急先锋，其中最有力的反弹方向可能还是大储及美国储能板块。 -储能主要逻辑：1）近期硅料价格连续多周下跌，下游光伏电站预期加速放量；2）碳酸锂价格近期加速回落，其他材料成本也在持续跌价，叠加电池厂让利背景下，wh电池售价已经下行2毛，储能初始投资成本下降明显。 -方向选择分析：1）中美欧大储持续高增确定性高，且目前的低盈利在规模化后存在改善空间，逻辑可能更强。2）逆变器作为硅料与电池降价后光伏/储能量增逻辑最确定板块之一，叠加23年仍为户储/微逆高增之年，亮眼一季度报有望驱动反弹。3）南非储能和工商业储能持续推荐，详见此前观点。 #大储Q1传统淡季不淡，看好中长期成长确定性： ①中国市场：23年我们预计国内大型储能装机至少翻倍（预计22年国内大储装机在10-16GWh之间）。国内大储产品的交货周期一般在4个月到1年不等，根据我们不完全统计，国内大储22年招标在40GWh以上(含框架集采），奠定了23年大储高增确定性。1、2月大储招标量分别为2.58/3.09GWh，产业链出货看，预期Q1同比均有翻倍以上增长（Q4光储抢装高峰，环比不具参考价值）。 政策面上看，国内各省份储能相关政策仍在持续推出，部分省份如山东广东等对储能产业链多有支持，长期看，电力市场化改革显著利好大储未来发展。伴随着各地储能政策框架的不断完善，大储通过容量租赁收益以及参与市场化交易收益确定性的不断增强，商业模式将更加清晰。 ②美国市场：根据WoodMac数据，22Q4美国储能总装机1.1GW/3GWh，全年合计4.8GW/12.2GWh。其中Q4大储装机仅0.85GW/2.5GWh，受供应链相关影响显著（WM认为大储受影响装机规模超3GW）。根据WM的预测，23年全年美国装机总规模接近30GWh，同比增速近150％！美国ITC十年有效期，政策长期支持下，预期美国储能市场将长期快速增长。 #户储Q1需求仍然旺盛，看好户储板块反弹： 根据产业链跟踪，当前欧洲南非等户储需求仍然旺盛，主要核心公司Q1户储pcs和电池出货预期普遍环比持平，同比均大幅增长！从1-2月逆变器欧洲南非累计出口数也可验证Q1海外需求旺盛，其中欧洲累计出口90.8亿元，同比+291%，主力市场德国荷兰意大利等增速至少2倍以上；南非累计出口7.4亿，同比+254%。 当前户储PCS整体估值已回落至20-30x区间，派能、鹏辉等核心户储电池公司估值甚至不到20x，相对23年仍然至少翻倍的业绩增速，估值具备较高性价比，且考虑Q1户储板块核心公司业绩预期200%+增幅，看好业绩驱动反弹。 电新： 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

爱旭股份调研分享 经营情况： 短期来看一季度的利润会同比增长不少，但环比略有下降。 公司ABC电池投产顺利，将在二季度达到满产。 硅片因石英砂短缺的问题短期来看不会对公司盈利能力造成影响，目前P型电池还是比较景气的，开工率在各环节也是最高的。 长期战略： 战略发展主要面向ABC高端市场，开始全面铺设销售渠道，全面覆盖到终端客户。 未来P型电池主要维持现有毛利，公司主要发力点在高利润点的ABC电池，明年ABC电池产量能出25GW，将来往100GW目标去扩产，做电池+组件的厂商。P型不会有扩产计划。 Q/A环节： 展望今年1季度的展望？ 去年产能利用率达到96%以上，小尺寸也往大尺寸改造完成。 一季度是传统的淡季，硅料年底又有博弈，一季度会比去年一季度大幅增加，但相比4季度会略有下降。全年来说会超越去年，并且不少。 电池效率的改造方案进度？ 25年我们会全部改完，我们目前还是按照背接触进行增加。新的技术路线都是背接触，包括珠海和义务，每个地区都有规划将近30GW.今年年底会有25GW,IBC和组件的产能(对接原有的系统光储冲)。 推广户用的解决方案，toC的方案怎么克服困难？ 户用工商业，地面集中我们都有方案，地面集中部分我们会找到前150名的电力公司，采用直接销售的方式。根据客户的需求推出适合客户的解决方案。组件效率达到23.6%(相对比较好的)今年目标做到24%，.电池26.5%(量产平均为)，今年希望做到27%。 确认市场认知： 我们目前已经改成爱旭数字能源，首先通过展会的推广，通过客户全覆盖的方式，我们会建议专属的销售网络，确实需要时间过程，大概需要2年。我们也找了很专业的机构，进行广告的宣传选取的都是最高端的广告。 组件设计方面我们根据场景的不同采取不同的组件设计，双面率我们可以达到70%。 我们现在有54片版型，2平方，可以达到460W，主流的pe­rc目前大概就410-420W.发电量会增加更多，因为我们是N型的所以我们的发电量会增加15%，因为我们的温度系数和衰减比P型都更有优势。 辅材跟传统的P型有什么区别吗？ 肯定是有的，焊接有些不同，胶膜也是不一样的。之后配套我们肯定都会配套到位的，现在主要是珠海和浙江。 地面的产品主要是哪些？ 黑洞主要在欧洲，白洞比较适合地面的，白色背板。 组件的成本可以详细的拆分？ 现在不是特别关心电池成本， Abc难度会比pe­rc高2-3倍，所以说设备更多，人更多，电费耗电也更多。目前我们也解决了银浆的问题，我们基本可以完全不用银。但是我们其他成本更多了，人，电费基本do­u­b­le了。随着工艺提升，良率有所提升。 整套的装机成本为13块。组件2块钱，剩下11块为安装费(3块钱)，组件的经销商等也需要赚钱，几块钱。如果我abc多发电，15%多的发电量可以帮客户省13*0.15元。su­n­p­o­w­er在欧洲能卖到将近4块钱。储能系统4块钱，总共17块/W。欧洲6块一度电。 华为会帮我们宣传吗？ 华为这边组件就是我们的，国外我们也有合作伙伴。…

国内新闻： 1.如鲲新材主要产品六氟磷酸钠和双氟磺酰亚胺钠已实现量产，2023年六氟磷酸钠计划扩产将达3000吨，双氟磺酰亚胺钠将达2000吨。 2.国家能源局等四部委发文开展农村能源革命试点县建设，文件提出：以村镇为单元，构建以风、光、生物质为主，储能、天然气为辅，高度自给的新能源微能网。 国外新闻： 1.ACWA与乌兹别克斯坦国家电网公司签署了3个购电协议，与乌投资、工业和贸易部签署了3个投资协议，包含1.4GW光伏项目和1.5GWh电池储能项目。 2.根据国际可再生能源机构（IRENA）的数据，去年全球可再生能源装机容量增加295GW，全球累计达到3372GW。 公司公告： 1.普利特：拟出资设立全资子公司天津普利特新材料有限公司，并投资建设华北普利特低碳高分子复合材料智能化制造基地，项目总投资4.00亿元，项目年产能预计不低于12万吨。 2.新泉股份：本次向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过11.60亿元，拟分别投入5.08亿元、3.04亿元用于上海智能制造基地升级扩建项目（一期）、汽车饰件智能制造合肥基地建设项目。 3.厦门钨业：控股子公司厦门滕王阁与中铁二局签署了《》，拟转让其持有成都同基置业有限公司47.5%股权，成交价格为2.52亿元。 4.中钢天源：中国宝武与中钢集团实施重组，中钢集团整体划入中国宝武。 5.协鑫集成：本次向特定对象发行股票募集资金总额预计不超过60.00亿元，拟分别投入34.00亿元、8.00亿元用于芜湖协鑫 20GW（二期10GW）高效电池片项目、晟颢新能源发展（徐州）有限公司年产10GWh智慧储能系统项目。 6.德业股份：同意将募投项目“年产68万套逆变器系列产品生产线建设项目”预计可达到使用状态日期延期至2023年12月。 7.云天化：拟收购青海云天化国际化肥有限公司98.51%股权，评估价值为15.97亿元。 8.华盛锂电：2022年营业收入8.62亿元，同比减少14.97%；归母净利润2.61亿元，同比减少37.97%。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

电池级氢氧化锂报价37.6万元/吨，日涨幅-0.53% 电池级碳酸锂报价29.85万元/吨，日涨幅-2.93% 电解钴报价30.8万元/吨，日涨幅0.00% 电解镍报价18.01万元/吨，日涨幅0.11% 电解铝报价1.8167万元/吨，日涨幅0.28% 预焙阳极报价0.6256万元/吨，日涨幅-0.14% 中厚板报价0.4608万元/吨，日涨幅-0.19% 螺纹钢报价0.4313万元/吨，日涨幅-0.42% 电解锰报价1.5015万元/吨，日涨幅-0.43% 工业硅441报价1.69万元/吨，日涨幅-0.59% 三元正极811报价32.1万元/吨，日涨幅-0.62% 三元正极622报价27.5万元/吨，日涨幅-0.72% 三元正极523报价21.8万元/吨，日涨幅-0.91% 动力磷酸铁锂报价11.2万元/吨，日涨幅-1.75% 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

＃英威腾：工业自动化引领、新能源业务再启程。公司2002年成立，起步于工业自动化变频器，2010年上市后拓展业务至网络能源、新能源汽车、光伏储能等新兴领域，主营产品包括变频器、UPS（不间断电源）、精密空调、新能源车电控、光伏储能逆变器等。公司2021至2022年前三季度营收为30.1/29.0亿元，同比+32%/+36%，归母净利润1.8/1.6亿元，公司预告2022年归母净利润2.6-3.0亿元，同比+43%-65%。 ＃工业自动化与网络能源稳健增长、新能源汽车与光储行业腾飞在即。变频器是工业自动化核心环节，前瞻产业研究院预测2025年市场空间883亿元，3年CAGR为10.5%，国产龙头汇川技术与英威腾发力国产替代；数字经济高速发展带动数据中心的智能供电和控温需求，华经产业研究院预测2025年UPS市场空间191亿元，3年CAGR为12.8%，向模块化发展，赛迪顾问预测精密空调2024年市场空间106亿元，3年CAGR为14.5%。新能源车电控环节深度受益行业高景气，已步入市场驱动阶段，电动化趋势不断加强，我们预计2025年国内新能源车渗透率50%，电控环节市场空间1282亿元，3年CAGR为23.7%，动力总成多合一与商用车电动化是发展趋势，提升电控环节价值量和成长空间；逆变器受光储装机爆发有望高速增长，我们预计2025年逆变器市场需求超600GW。 ＃基石稳固、第二成长曲线显著加速。1）战略层，公司基于同源技术拓展多领域业务，2022年完成战略变革与组织优化，近年海外市场营收占比25%以上；2）工业自动化变频器是核心产品，占总营收50%以上，2021年公司低压变频器市占率5%，位列国产品牌第二，同步横向布局提升综合服务能力；3）网络能源业务重点发展UPS，2020年模块化UPS市占率4.8%，居国产品牌第三，引入精密空调业务构建智能供电+控温，开发一体化数据中心，提升盈利能力；4）公司新能源汽车电控2021年商用车市场份额第一，产能持续扩张，发掘重卡等新客户，拓展乘用车市场并批量获单，发力多合一驱动总成产品，单体价值量更高，助力营收提升；5）卡位分布式光伏和户储赛道，光伏逆变器和储能PCS产品得到市场认可，基于降本和海外市场推广有望实现业绩高增。 投资建议：预计公司2022/23/24年归母净利润分别为2.89/4.29/5.26亿元，对应PE分别为27/18/15倍。采用分部估值法，给予公司2023年工控相关业务23x PE估值，新能源相关业务1x PS估值，合计对应目标市值114亿元，目标价15元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券新能源汽车组，~ 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

1、能量密度低，容量相同占地面积大？我们2021年开发了第三代系统，最大功率75千瓦电堆，去年已经开始交付商业化项目，今年也在谋划一些百兆瓦级的项目。我认为全钒液流电池一定要做这种场站式集中管理（炭素哥），只有大型的储能电站才能体现综合管理以及空间的优势。我们利用三代电堆，100MW/400MWh占地面积只有25亩，容量是锂电池的一倍。 2、钒电池贵？包括去年我们的开标基本3块左右我更希望大家关注全生命周期的一个成本。储能成本不只包含初始的投资成本，后来的这种系统残值，运维成本、土建成本，这些都是要关注。大家也经常讲锂电一千八用5年，钒电池三千几可能用20年，但是一直没有个量化的值出来（炭素哥）。之前我们关注的是LCOE这个值，但近期现在我听说还有个值叫LCOS，也是全生命周期度电成本，而且它更关注全生命周期内整个储能电站的吞吐量这个成本，把存的价值也体现了，不光是放的价值。 3、钒电池系统效率？全钒液流电池不像锂电这种风冷或者夜冷把热量直接排放到空气里，我们做集中式的热管理，恒流电站每天有大量的热水产生，如果我们寒区内热水做到场占自供暖，加上各种各样的热能利用技术，我们现在整体制冷的功率配比在16%- 18%左右，我们只要回收10%的热能，整体的系统效率AC/AC有70%，算上储热，整体的系统效率可以做到80%以上没问题（炭素哥）。 4、钒电池温区窄？这是我们在2021年在大庆黄河水电投资的项目，这是中国大庆，也是现在最北端的一个全钒液流电池项目，稳定的运行到现在已经将近一年多（炭素哥）。我们可以做到80%的DC/DC效率，AC/AC侧73.91%的能量效率。所以大家也不要说全钒液流电池是一个怕冷，温区窄的项目。 5、钒电池运维成本特别高？这个是我们当年在枣阳做的用户侧的光储用一体的项目。大家可以看到这种电站的设计，和锂电池一个密集的电芯排在集装箱里不同，我们有个非常宽阔的换维修通道和堆的维保通道，可以做到全站无人值守，不用每个箱子去打开看，可以做到这种远程监控、远程值守。所以综合算下来，全钒液流电池如果做到场站式，只要做到规模化，维护成本也是很低的。 6、长寿命？我们是2012年投运的国家风光储基地2MW/8MWh项目，也是一个将近10年的项目，这个项目在2021年国家电网冀北张家口风光储能源有限公司给我们开了一个系统稳定运行8年的证明。到今年系统10年了，也是在稳定运行。所以我想全钒液流电池的长寿命也是经过验证的技术。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

#事件： 3月22日，国家能源局发布关于印发加快油气勘探开发与新能源融合发展行动方案（2023-2025年）的通知。其中指出各电网企业要积极支持油气勘探开发与新能源融合发展，加快构建智能电网，推进各级电网协调发展，支持新能源优先就地就近消纳。 #发展形势： 《通知》中指出，我国老油区已逐步进入开发后期，面临油气资源接替不足、稳产难度大、生产成本高等难题。需要依托油区及周边资源，以油气产业为基础加强新能源新材料新业务开发利用，推动传统油气生产向综合能源开发利用和新材料制造基地转型发展，形成油气上游领域与新能源新产业融合、多能互补的发展新格局，持续推动能源生产供应结构转型升级。 #2025年方案目标： 1）油气供给稳步增长，累计清洁替代增加天然气商品供应量约45亿立方米，累计增产天然气约30亿立方米，累计增产原油200万吨以上；2）努力打造“低碳”、“零碳”油气生产体系；3）大力推进油气企业发展新能源产业，持续推动能源生产供应结构转型升级。 #推动油气勘探开发与新能源融合高质量跃升发展： 1）统筹推进陆上油气勘探开发与风光发电；2）统筹推进海上油气勘探开发与海上风电建设；3）加快提升油气上游新能源存储消纳能力；4）积极推进绿色油气田示范建设。 #点评： 油气行业生产供应结构转型升级，新能源的融合发展将起到关键作用。陆上油气田所处区域资源禀赋较好，【光伏】及【陆上风电】可提升就地消纳能力，支撑油气勘探开发清洁用能；【海上风电】为海上油气平台提供绿色电力，替代分散式燃气或燃油发电，形成互补供电模式；【储能】作为存储消纳角色，发挥调峰调频、应急备用、容量支撑等多元功能。 风险提示：政策不达预期，行业竞争加剧等。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

国内光伏装机超预期。1-2月光伏累计新增装机20.37GW，同比增长87.6%，已接近22年1-5月累计装机容量。在产业链博弈、春节假期等多重因素影响下，新增装机仍实现大幅增长，我们预计主要系在产业链降价趋势下，部分年底延迟并网项目陆续开工。展望后续，截至目前，国内光伏招标规模已超80GW，超去年全年规模的一半，产业链持续降价有望进一步激发地面电站建设积极性，预计全年地面电站新增装机量有望达60GW，同增50%，分布式项目在经济性驱动下预计齐头并进，预计全年国内光伏新增装机量有望达到140GW，同增60%。 光伏出口景气延续。根据海关总署数据，1-2月份光伏太阳能电池组件出口额分别为40.32/37.66亿美元，同比+25%/-8%，1-2月份合计77.99亿美元，同比+7%，1月环比+29%为自去年8月以来的首次环比增长。在高基数压力下，1-2月份同比仍实现超预期增长，且若考虑组件价格因素，我们认为出口量预计有10-20%的增长，印证海外需求仍然保持强劲势头，预期悲观因素或影响较小。 投资建议：近期受资金交易层面和海外政策传言扰动，风光储产业链股价出现明显回调，估值已普遍回调至15-20X，性价比逐步凸显。数据彰显基本面仍然强劲，Q1产业链排产积极性较强，伴随年报和一季报的相继披露，我们认为市场主线将逐步回归“强业绩”板块，因此建议积极把握风光储反弹行情。 光伏：推荐“缺资源”+“新技术”板块。“缺资源”方面，推荐胶膜环节的天洋（20X，业绩600%+）、海优（18X，业绩800%+），粒子环节的鼎际得，坩埚环节的欧晶，关注凯盛科技；“新技术”方面，推荐焊带环节的威腾（18X，业绩125%+），丁基胶环节的康达（18X，业绩500%+），接线盒环节的通灵，关注博菲电气。 储能：（1）平台型大储：南网科技、威腾电气、涪陵电力（待落地）；（2）高压级联：智光电气，新风光；（3）海外大储：南都电源、科陆电子、阳光电源、东方日升；（4）工商业储能+充电桩：金冠电气、科林电气、苏文电能、安科瑞 绿氢：推荐开山股份、兰石重装、华电重工、中集安瑞科、九丰能源；关注华光环能、亿利洁能、昇辉科技、冰轮环境、富瑞特装。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

事件：23年3月21日，国家能源局发布23年1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，太阳能发电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长30.8%。23年1-2月光伏累计新增装机20.37GW，同比增长87.6%，已接近2022年1-5月累计装机容量。23年1-2月国内光伏装机数据超预期。 23年Q2硅料价格或将迎来较大幅度下降，装机有望持续走高。23年Q1硅料产能释放相对较少，国内装机增速较快导致对硅料需求较好，硅料价格依然保持在20万/吨以上的价格水平。23年二季度随着通威股份、大全能源、协鑫科技等头部硅料企业大量产能的逐步释放，硅料价格有望在23年Q2迎来较大幅度的下降，从而进一步刺激装机放量。从招标数据来看，随着需求升温，2023年国内光伏招标持续创下新高。截至2月底，仅GW级招标业主2023-2024 年度光伏组件集采招标规模已超50GW。 光伏23年景气度保持不变，Q1海外装机预计高增长。23年1-2月电池组件合计出口35.7GW（不包括美国市场），若剔除印度22年初抢装影响，预计1-2月出口同比增70+%。美国1月组件进口约4.5GW，同比增70%，环比增5%，美国清关速度加快，美国市场出口已逐步恢复，组件进口规模2022年Q4实现同比增长，国内企业23年对美国市场出口目标也都保持较高增速。此外，欧洲需求亦呈加速态势，德国1月装机接近去年以来单月装机最高水平，综合来看海外当前月度需求已经达到25GW左右，23年Q1海外市场预计表现不俗。 光伏估值已至近年新低，把握底部布局机会。近期由于上游产业链价格波动、高纯石英砂短缺以及欧洲《净零工业法案》报道等原因导致光伏板块出现较大幅度回调，目前无论是估值或是市场情绪已经降至近年新低。而当前光伏板块经营情况稳定，上游产业链价格开始企稳回落，国内招标逐步起量，美国清关提速，光伏旺季即将来临。随着季报季来临，光伏作为具有业绩支撑的成长板块，当前估值性价比已经凸显。 推荐标的：通威股份、爱旭股份、中来股份、东方日升、爱康科技、晶科能源 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。