Category: 电池

#行业前景与空间 新能源产业处在早期发展阶段，除动力、储能外，还有中型电池、工程机械、重卡、船舶、飞机等各领域全面电动化刚刚开始，从长周期维度看，行业有二十倍的市场空间。 #新技术进展 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

爱旭股份调研分享 经营情况： 短期来看一季度的利润会同比增长不少，但环比略有下降。 公司ABC电池投产顺利，将在二季度达到满产。 硅片因石英砂短缺的问题短期来看不会对公司盈利能力造成影响，目前P型电池还是比较景气的，开工率在各环节也是最高的。 长期战略： 战略发展主要面向ABC高端市场，开始全面铺设销售渠道，全面覆盖到终端客户。 未来P型电池主要维持现有毛利，公司主要发力点在高利润点的ABC电池，明年ABC电池产量能出25GW，将来往100GW目标去扩产，做电池+组件的厂商。P型不会有扩产计划。 Q/A环节： 展望今年1季度的展望？ 去年产能利用率达到96%以上，小尺寸也往大尺寸改造完成。 一季度是传统的淡季，硅料年底又有博弈，一季度会比去年一季度大幅增加，但相比4季度会略有下降。全年来说会超越去年，并且不少。 电池效率的改造方案进度？ 25年我们会全部改完，我们目前还是按照背接触进行增加。新的技术路线都是背接触，包括珠海和义务，每个地区都有规划将近30GW.今年年底会有25GW,IBC和组件的产能(对接原有的系统光储冲)。 推广户用的解决方案，toC的方案怎么克服困难？ 户用工商业，地面集中我们都有方案，地面集中部分我们会找到前150名的电力公司，采用直接销售的方式。根据客户的需求推出适合客户的解决方案。组件效率达到23.6%(相对比较好的)今年目标做到24%，.电池26.5%(量产平均为)，今年希望做到27%。 确认市场认知： 我们目前已经改成爱旭数字能源，首先通过展会的推广，通过客户全覆盖的方式，我们会建议专属的销售网络，确实需要时间过程，大概需要2年。我们也找了很专业的机构，进行广告的宣传选取的都是最高端的广告。 组件设计方面我们根据场景的不同采取不同的组件设计，双面率我们可以达到70%。 我们现在有54片版型，2平方，可以达到460W，主流的pe­rc目前大概就410-420W.发电量会增加更多，因为我们是N型的所以我们的发电量会增加15%，因为我们的温度系数和衰减比P型都更有优势。 辅材跟传统的P型有什么区别吗？ 肯定是有的，焊接有些不同，胶膜也是不一样的。之后配套我们肯定都会配套到位的，现在主要是珠海和浙江。 地面的产品主要是哪些？ 黑洞主要在欧洲，白洞比较适合地面的，白色背板。 组件的成本可以详细的拆分？ 现在不是特别关心电池成本， Abc难度会比pe­rc高2-3倍，所以说设备更多，人更多，电费耗电也更多。目前我们也解决了银浆的问题，我们基本可以完全不用银。但是我们其他成本更多了，人，电费基本do­u­b­le了。随着工艺提升，良率有所提升。 整套的装机成本为13块。组件2块钱，剩下11块为安装费(3块钱)，组件的经销商等也需要赚钱，几块钱。如果我abc多发电，15%多的发电量可以帮客户省13*0.15元。su­n­p­o­w­er在欧洲能卖到将近4块钱。储能系统4块钱，总共17块/W。欧洲6块一度电。 华为会帮我们宣传吗？ 华为这边组件就是我们的，国外我们也有合作伙伴。…

1、能量密度低，容量相同占地面积大？我们2021年开发了第三代系统，最大功率75千瓦电堆，去年已经开始交付商业化项目，今年也在谋划一些百兆瓦级的项目。我认为全钒液流电池一定要做这种场站式集中管理（炭素哥），只有大型的储能电站才能体现综合管理以及空间的优势。我们利用三代电堆，100MW/400MWh占地面积只有25亩，容量是锂电池的一倍。 2、钒电池贵？包括去年我们的开标基本3块左右我更希望大家关注全生命周期的一个成本。储能成本不只包含初始的投资成本，后来的这种系统残值，运维成本、土建成本，这些都是要关注。大家也经常讲锂电一千八用5年，钒电池三千几可能用20年，但是一直没有个量化的值出来（炭素哥）。之前我们关注的是LCOE这个值，但近期现在我听说还有个值叫LCOS，也是全生命周期度电成本，而且它更关注全生命周期内整个储能电站的吞吐量这个成本，把存的价值也体现了，不光是放的价值。 3、钒电池系统效率？全钒液流电池不像锂电这种风冷或者夜冷把热量直接排放到空气里，我们做集中式的热管理，恒流电站每天有大量的热水产生，如果我们寒区内热水做到场占自供暖，加上各种各样的热能利用技术，我们现在整体制冷的功率配比在16%- 18%左右，我们只要回收10%的热能，整体的系统效率AC/AC有70%，算上储热，整体的系统效率可以做到80%以上没问题（炭素哥）。 4、钒电池温区窄？这是我们在2021年在大庆黄河水电投资的项目，这是中国大庆，也是现在最北端的一个全钒液流电池项目，稳定的运行到现在已经将近一年多（炭素哥）。我们可以做到80%的DC/DC效率，AC/AC侧73.91%的能量效率。所以大家也不要说全钒液流电池是一个怕冷，温区窄的项目。 5、钒电池运维成本特别高？这个是我们当年在枣阳做的用户侧的光储用一体的项目。大家可以看到这种电站的设计，和锂电池一个密集的电芯排在集装箱里不同，我们有个非常宽阔的换维修通道和堆的维保通道，可以做到全站无人值守，不用每个箱子去打开看，可以做到这种远程监控、远程值守。所以综合算下来，全钒液流电池如果做到场站式，只要做到规模化，维护成本也是很低的。 6、长寿命？我们是2012年投运的国家风光储基地2MW/8MWh项目，也是一个将近10年的项目，这个项目在2021年国家电网冀北张家口风光储能源有限公司给我们开了一个系统稳定运行8年的证明。到今年系统10年了，也是在稳定运行。所以我想全钒液流电池的长寿命也是经过验证的技术。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

3月20日，广东省发布《广东省推动新型储能产业高质量发展的指导意见》。该意见中提到加快发展钠离子电池储能产业，支持钠离子电池在储能、电动两轮车、微型电动车、5G基站等领域示范和应用，在韶关数据中心集群推动钠离子电池储能项目合作。 #政府明确背书，打消钠电市场疑虑。政策是国内企业进行业务布局时必须考量的因素，所以政策扶持的行业更容易受到资本青睐。此次，广东省明确提出加快发展钠离子电池，支持钠离子电池领域示范和应用，侧面肯定了钠离子电池在储能市场的地位和作用，有利于相关的企业和资本更加坚定的推动钠电的生产、制造和应用。 #落实至具体地方项目，不是空头支票。指导意见中明确提出在韶关数据中心集群推动钠离子电池储能项目合作。该条意见直接列出了具体的合作地点和项目，为钠电企业推动钠离子电池落地和应用提供了清晰的场景和载体，是在切实的推动钠电产业发展。 #广东地区本土钠电企业将率先受益。广东省政府对钠电市场培育的重视，会帮助广东地区更快的打开钠电在储能和动力等市场的应用。其次，在政策鼓励的环境下，广东地区钠电企业可能会有更高的投资效率和更优越的发展条件。 近水楼台先得月，广东省政策加持下，建议重点关注广东地区钠电企业【科翔股份】和【美联新材】。 新能源 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

上周锂盐价格继续下挫，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-8.3%至31.3万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-12.1%至25.9万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2303合约收盘价环比-12.8%至26万元/吨。周内SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别环比-3.8%、-3.5%至39.1、40.1万元/吨。 电工价差、电氢和电碳的价差不断走阔，最新价差均已远超实际转制成本；基差方面，当前电碳现货价格高出溧阳中联金2303合约收盘价5.3万元/吨。理论角度，期现、跨品种均存在显著套利空间，但实际贸易中的隐性门槛阻碍了套利策略的实现。 期现方面，溧阳中联金碳酸锂远期合约流动性较差，当前各合约单日成交量仅百吨左右，行情易出现急涨急跌，这也就使得期现走势并不完全匹配、基差波动剧烈。套利窗口虽然存在，但难以把控的预期、以及较小的市场容量都使策略难以达到预期效果。 本轮回调中，氢氧化锂持续表现得更为坚挺，对应电氢和电碳的价差由去年的倒挂逐步回正并持续走阔，这主要是由于氢氧化锂当前长单占比相对更高、且更为稳定的外需也给予了氢氧化锂价格一定支撑。目前碳酸锂苛化制氢氧化锂并出口日韩的利润近10万元/吨，但受限于下游较长的产品认证周期，外部参与者难以进入使得价差难以短期内收敛。 电工价差方面，工业级碳酸锂转制电池级碳酸锂的成本约2万元/吨，远低于当前5.5万元/吨的价差，理论上采购工碳更具性价比。但这一转制需要约1个月的生产加工周期，加工周期内的价格下跌将抹去工碳的全部成本优势。待价格跌势逐步放缓后，预计工碳的成本优势将得以凸显、电工价差有望收窄。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

雅迪介绍：未来 3-5 年预计产销量突破 3000 万台，大力投入科研实现两大电池，首发发第一代钠离子电池“极钠 1 号”雅迪科技成立于 2001 年，是全球电动车领军企业，产品出口 100 多个国家和地区，连续 6 年全球销量第一，累计服务超 7000 万用户。 未来 3- 5 年，雅迪整体目标是全球两轮车、三轮车等产销量突破 3000 万台，产值超 1千亿。目前，雅迪共有两个国家级 CNAS 实验室、6 家科技研发中心，以及超 1000 人的技术及研发，掌握 1350 余项国家专利。在能源利用领域，雅迪走在行业前沿，实现两大：第一， TTFAR…

—————————— 硅料价格下跌：本周硅料均价下降至220元/kg左右，环比下跌1.8%。供需方面，因硅料供应环节仍存在一定规模的现货库存和销售压力，在硅料新增消化量逐步平缓的趋势下，硅料销售的积极性和节奏逐步回归理性和常态化。 硅片价格微涨：本周182硅片价格环比上涨2.6%至0.83元/片。目前虽然原料价格在不断走跌，但受坩埚供应限制影响，硅片3月预计排产仍小于电池片，单晶硅片现货供应仍然保持紧俏，部分硅片企业的代工业务比例仍然较高，也引起硅片供应中可以有效流通的供应渠道不畅，预计整体价格水平短期难以回落。 电池片价格持稳：展望后势，当前部分受到石英坩锅影响，单晶硅片供应仍然维持紧平衡的状态，而高品质的硅片尤其抢手，在单晶硅片供应仍不充足与电池片价格逐渐无法反应硅片涨势下，部分电池厂家或将面临减产的压力。此外，N型电池片价格依然坚挺，甚至受到N型硅片的供应瓶颈呈现小幅涨势，TOPCon/ M10尺寸电池片当前定价约1.2-1.22元/W，与PERC电池片价差达到1毛2到1毛4左右/W。 组件价格持稳：目前需求小幅拉动，硅片价格波动为止，当前组件厂家也在酝酿涨价，然终端接受度较为受限，本周组件价格止稳。欧洲3月需求复苏、价格维稳约在0.21-0.225元美金/W。 高纯石英砂、EVA粒子价格上涨：本周高纯石英砂价格再度提高，国内 外层砂工厂上调外层砂价格，4N级别砂由6万上涨到7万，涨后价格对采买方接受度依然较高，市场中内外层砂整体表现供不应求，石英砂龙头企业也稍调自身长协价格，后续石英砂价格上涨趋势表现明显。本周EVA光伏料市场均价继续上行，国内国内厂家涨300-500元/吨，部分维持原价。 投资建议：建议优先布局石英硅片、一体化组件、组件辅材、紧缺原材料、光伏新技术、电池片、逆变器、电站储能等环节，推荐晶澳科技、天合光能、隆基绿能、晶科能源、石英股份、联泓新科、宇邦新材、钧达股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、海优新材、福斯特、通威股份、迈为股份、林洋能源、金博股份等；建议关注TCL中环、凯盛科技、双良节能、天宜上佳、金冠电气、金盘科技、新风光、东方日升、明志科技、通灵股份、亿晶光电、盛弘股份、科士达、德业股份、禾迈股份、昱能科技、芯碁微装、聚和材料、横店东磁等。 ——————————— 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

————————— 事件 3月15日，美国国会授权拨款5.85亿美元，支持密歇根州三个电池厂建设项目，包括福特与宁德时代的合作项目、Our Next Energy电池厂、国轩高科美国子公司的项目。民主党领导的【众议院拨款委员会】以16票赞成、12票反对的结果通过了这项一揽子激励措施。民主党控制的【参议院拨款委员会】也批准了这笔资金的使用，密歇根州的经济发展委员会此前也通过了这项支出。 1）福特与宁德时代的合作电池厂 美国向福特拨款2.1亿美元，支持其投资35亿美元的马歇尔电池厂项目（此项目2月已获得15年7.72亿美元的税收优惠）。此项目与宁德时代合作模式为：福特拥有土地和工厂、管理劳动力，宁德提供LFP电池的技术授权和技术支持，福特是任何政府激励措施的接受者。 2）Our Next Energy电池厂 美国向Our Next Energy Inc拨款2亿美元，支持其在韦恩县建造一家投资16亿美元、可提供2100个工作岗位的电动汽车电池厂。 3）国轩高科美国子公司电池厂 美国向国轩高科美国子公司Gotion Inc拨款1.75亿美元，支持其投资24亿美元的大急流城电池厂项目（此项目22年10月获得30年5.4亿美元的税收优惠）。其中子公司Gotion获1.25亿美元，剩余资金给大急流城用于升级基础设施，以支持该项目。 分析&投资建议 此前市场担心宁德和福特的美国工厂受限制，此次密歇根州的补贴表明当地政府对整个电池产业，乃至福特&宁德、国轩美国工厂的大力支持。 我们认为无论是美国的IRA，还是欧洲版IRA（关键原材料法案），本质是发展本地供应链，但考虑到欧美电池产业积累的薄弱+国内供应链的技术、成本优势，大概率还是国内供应链分享欧美市场蛋糕，特别是宁德以技术入局的方式，是商业模式的创新，是一种高阶进入方式分享美国市场高增蛋糕，继续保持重点推荐宁德时代及细分环节海外布局领先的龙头企业。 原文 ——————————— 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

按美元计价，1月太阳能电池（含组件）国内出口金额为40.32亿美元，环比+29.01%，同比+24.5%。 按人民币计价，1月太阳能电池（含组件）国内出口金额为281.5亿元，环比+27.68%，同比+36.4%。 按美元计价，2月太阳能电池（含组件）国内出口金额为37.66亿美元，环比-6.59%，同比-7.8%。1-2月累计出口77.99亿美元，累计同比+6.5%。 按人民币计价，2月太阳能电池（含组件）国内出口金额为254.95亿元，环比-9.43%（主要或为天数原因），同比-2.3%（主要或为价格层面原因，以182为例，2022年2月均价1.88元/W，2023年2月均价1.76元/W）。1-2月累计出口536.45亿元，累计同比+14.8%。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

金属+汽车 根据《科创板日报》，三星SDI表示，下一代圆柱形电池在准备中。此外，该公司全固态电池中试线即将完成，计划在今年上半年开始生产原型，目标量产是在2027年。其4680标准圆柱电池，规格为直径46mm，高度80mm，正在与多家客户治谈，其中宝马和沃尔沃被列为潜在客户。 目前主要布局的大圆柱电池公司：国轩高科，亿纬锂能，宁德时代，蔚来汽车，海外的特斯拉，宝马，三星SDI。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

快速降本，2023年或开始具备性价比 高价碳酸锂使锂电池成本长期高于钠电池成本：钠离子电池与锂离子电池结构相同、生产工艺相似，成本具备可比性，成本差异主要在于上游锂钠资源的价格和中游的材料，对比碳酸钠市场价格3000元/吨，碳酸锂作为锂离子成本占比最高的原材料，由于80%依赖进口，其价格一直居于高位，2023年为钠离子电池的量产元年，其成本快速下降，我们测算即使碳酸锂价格或回落至10万元/吨，钠电池依然具备成本竞争力。 钠电池量产成本具有竞争力，经济型突出：根据市场调研数据测算，我们测算中试阶段钠电池成本约为0.82元/Wh，主要原因规模化体量小，材料成本较高。量产后规模化体量提升钠电池的量产后的成本预计为0.49元/Wh左右，成本下降比较快，规模化，稼动率，良率的提升使成本快速下降，大大低于锂电池的成本，钠电池的成本具有优势，成熟期聚阴离子钠离子电池的量产线成本预计为0.37元/Wh左右，成本优势进一步凸显。 成本优势+技术成熟，钠离子电池开启商用化元年：2023年钠电池积极推动项目量产，2023年为钠离子电池商用化元年，产业链规模化提升将使钠电池成本迅速下降。从产业链的进度来看，层状金属氧化物有望率先量产，其次是聚阴离子化合物，聚阴离子无贵金属，组成更加简单，成本更低。我们测算聚阴离子钠电池电芯量产后的成本有望下探至373元/kwh，远低于锂离子电池电芯成本。 投资建议：2023年或为钠离子电池商业化元年，0-1阶段我们建议关注在钠离子电池全产业链布局的传艺科技以及重点布局电池端的维科技术，同时考虑到钠离子电池负极材料体系或成为紧缺环节，1-N阶段我们推荐关注硬碳预处理、碳化和纯化环节技术较为成熟的元力股份和酚醛树脂供应商圣泉集团。 风险提示：钠离子电池量产化不及预期；碳酸锂价格下跌超过预期；下游动力电池以及两轮车需求或低于预期。 内容来自于2023年3月16日发布的《证券钠电池成本测算专题：23年或开始具备性价比》。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

1⃣产能：22年底珠海6.5GW投产，预计23Q2满产；23年底达25GW电池+25GW组件产能，后续新增2-3处生产基地，每个基地规划不低于30GW电池、组件的一体化产能。 2⃣出货：以ABC组件形式出货，23年5-6GW；24年保底25GW+。 3⃣效率：目前平均量产转换效率接近26.5%，预计未来平均量产转换效率将超27%。54版型功率范围450-465W，最高效率23.6%；72版型功率范围600-615W，最高效率23.6%。全生命周期发电量较PERC组件至少提升15%以上。 4⃣良率：目前95%以上。 5⃣销售：开发专营销售渠道，聚焦户用、工商业、大型地面的高中端市场，提供高价值的整体解决方案。 6⃣售价：较perc组件高10-30%。对标市场同类型高端产品略低一点。 7⃣成本：客户端因组件效率提升带来价值远高于成本提升；预计新一代电池技术路线成熟后，成本会比上一代低10%以上。 8⃣无银化优势：1、去银，降本；2、长寿命；3、抗隐裂。 9⃣壁垒：生产难度比perc高很多倍，perc生产时间8-10小时，背接触生产时间2天+；核心环节提升技术专利保护；新型电池技术不再是交钥匙工程，需要knowhow积累。 组件：推出单面、双面背接触组件形式，双面率空间40-70%；开发新的背接触组件技术。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

1、公司近期公告，拟投资建设鄂尔多斯年产30GW的N型TOPCon高效单晶电池项目，预计总投资额77.77亿元（含流动资金）（2.59亿元/GW）。 估算年净利润29.22亿（单瓦净利0.097元）（基于市场情况的预测，不构成业绩承诺）； 2、公司首次公告明确了建设TOPCon电池，预计2023年底建成投产。公司近几年在硅片、电池扩产上相对保守，电池片方面，其HPBC今年投产规模可能与TOPCon相当。我们分析，除公司之前有较长期的TOPCon技术储备外，也和公司需要发展集中式电站的产品方案有关（TOPCon双面率高）。 3、公司的这次扩产是一个比较重大的信号，至此，前四大组件公司均已启用N型TOPCon路线。行业上，TOPCon对PERC的碾压式优势已经形成，目前TOPCon单面组件量产功率在580-585W，年底有望达到600W左右（PERC在545W左右），目前对PERC的溢价仍稳在1美分以上。后续随着技术迭代以及供应链放量，其综合优势会进一步放大。 4、TOPCon的未来会怎么走，会和PERC一样在1年抹平差异3年基本完成推广吗？我们一直倾向于认为不会那样：TOPCon是无人区产业，和PERC当时的状态很大的不同。在较长的时期，都还会有较明显的差异化，可能到了Q3，业界和市场会更认同这个分析。 5、结论 隆基：公司战略水平高，执行力强，22-23年估值21倍、16倍，继续推荐。 TOPCon：是未来主流方案（至少电站方案是），并且一线公司会较长时间体现出差异化的优势，明年很重要，TOPCon状况会影响大公司的市场策略。 【板块观点】 光伏Q1组件与电池企业盈利显著提升，而Q2-Q3行业排产出货会持续上行。穿透到2024年，伴随大量硅料投产及颗粒料推广，硅料价格明年可能仍有较大下行空间，再考虑电池片效率的提升，明年光伏LCOE将有较可观的下降，明年光伏仍将有较好的出货增长。 更远的看，伴随储能、氢能的发展，光伏不仅在提供电力能源，也会逐步参与燃料支撑、化工原料上去。 主材环节：晶科、晶澳、天合、隆基、钧达、爱旭；关注亿晶、博威、捷佳伟创等。 辅材：石英（石英等）、POE（福斯特、海优、激智、天洋）、银浆（聚和）、支架（长龄液压，机械）。 逆变器：阳光/德业/锦浪/固德威/。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

1、公司发布关于投资建设鄂尔多斯年产30GW高效单晶电池项目的公告； 2、具体内容： a）电池路线：N型TOPCon； b）投资标的：鄂尔多斯年产30GW高效单晶电池项目； c）预计总投资额：77.77亿元（含流动资金）（2.59亿元/GW）； d）预计年净利润29.22亿（单瓦净利0.097元）（基于市场情况合理预测，不构成业绩承诺）； 3、公司首次在公告中明确采用N型TOPCon电池技术路线，考虑到项目进度，预计2023年年底建成投产，2023全年全出货尚待确认； 4、预计公司2022-2023年归母净利润分别为150亿、200亿，对应PE为21倍、16倍，继续推荐； 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

公司发布业绩快报，22年归母23.28亿元，扣非21.65亿元；按此计算Q4单季归母9.38亿元，环比增长18.1%，扣非8.93亿元，环比增长24.3%，盈利创历史新高。 22Q4电池片量利双高，23年高景气延续。预计Q4电池片出货9GW左右，盈利水平达到1毛/w，单位盈利能力处于历史高位。展望2023年，电池片依然是行业景气度最高的环节之一，公司有望实现产销两旺，目前排产水平处于高位，通过及时进行价格传导，1季度盈利能力依然维持在高水平。我们预计23年Perc出货36GW，单位盈利6-8分/w；ABC出货4-5GW，单位盈利1.8毛/w，全年利润在30亿以上。 新电池进展顺利，海外分布式前景可期。珠海6.5gw的ABC电池预计在Q2达到满产状态，公司效率行业领先，当前已达到26.5%，未来有望突破27%，目前良率情况也较为良好，无银化工艺也可有效控制成本，满产后非硅成本可持平Perc电池片。公司通过布局渠道销往海外终端住宅和工商业，实现从开发到运维的一站式服务，利润可观。 推荐爱旭股份！我们预计公司2023年净利润有望超过30亿，保守估计对应当前估值仅15倍，23年电池仍然处于高景气状态，且电池目前占据产业链技术制高点，而爱旭在电池中的技术研发明显已经走在大多数企业前列，持续推荐爱旭股份。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

公司发布2022年年度业绩快报，预计2022年度实现归母净利润为23.28亿元，实现扭亏为盈。测算22Q4实现归母净利润9.38亿元，业绩符合我们预期。 #单瓦盈利继续提升，业绩持续改善。预计公司Q4实现出货约8.5-9GW，单瓦盈利继续提升至11分/w，环比提升3分/w。回顾公司22年Q1-Q4电池单瓦盈利分别为3/5/8/11分/w，单瓦盈利持续提升，核心逻辑依然是供给紧缺。我们测算至2022年末，电池片也成为主产业链产能最为瓶颈环节。此外，新技术产能、爬坡、良率等均有不确定性，预计紧缺时间可能较长，有望持续受益上游原材料环节利润释放。 #ABC新电池溢价突显，新技术新模式助力成长。公司此前公告赛能工程签订两项分布式光伏EPC与运维合同，测算EPC单位价格分别为4.44/4.66元/w，价格显著高于普通工商业分布式光伏（约4-4.2元/w）。公司ABC产能珠海6.5GW已进入投产，预期23年上半年满产，首批产线23年预计出货约5-6GW；义乌项目近期启动23年投产；远期规划52GW产能在3-4年内落地。ABC电池平均量产效率预计23年可达26.5%以上，后期展望平均量产效率达到27%。ABC定位光伏高端产品，应用场景从高端户用-高端工商业延伸，新技术新模式有望助力公司业绩高增。 我们认为，电池片盈利已迎边际改善，公司业绩具备向上弹性；积极布局新型电池技术，有望持续享受行业技术变革带来的超额收益。预计公司2022-2023年业绩23亿、29亿元，维持“增持”评级。 ——————————— 电新 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

销量：2月新能源汽车销量52.5万辆，同比增长55.9%，环比增长29.4%，市场占有率达到26.6%。1-2月新能源汽车销量93.3万辆，同比增长20.8%，市场占有率达到25.7%。 车型：纯电作为国内主流车型2月销量37.6万辆，同比增长43.9%；插电式混合动力车型销量14.9万辆，同比增长98.0%。1-2月A00级/A0级/A级/B级/C级新能源乘用车销量分别为6.8/8.2/36.3/26.8/9.3万辆，同比增长率分别为-58%/7.3%/52.4%/38.2%/29.6%，占比分别为7.8%/9.4%/41.5%/30.7%/10.6%。 车企：1-2月新能源汽车销量前十的企业集团合计销量为80.1万辆，同比增长32.2%，占新能源汽车销售总量的85.9%。比亚迪汽车34.5万辆、特斯拉14.0万辆、上汽7.5万辆位列前三。 装机量：2月我国动力电池装机量21.9GWh，同比增长60.4%，环比增长36.0%。其中三元电池装机量6.7GWh，同比增长15.0%，环比增长23.7%，占总装机量30.6%；磷酸铁锂电池装机量15.2GWh，同比增长95.3%，环比增长42.2%，占总装机量69.3%，进一步提高。 电池企业：2月宁德时代装机量9.60GWh，单月市占率达到43.76%，比亚迪凭借汽车销量亮眼表现，动力电池装车量占比提升至34.19%。CR3/CR5/CR10装机量分别为18.72GWh、20.21GWh和21.57GWh，分别占比85.5%、92.3%和98.5%。 —————————— 电新 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

22年锂电池产量达到325GWh、同增100.2%，销量289GWh、同增116.6%，库存约70GWh。其中动力电池销量约242GWh、同比增长107.4%，储能电池销量约47GWh、同比增长181.4%。单看四季度，我们测算动力电池出货约80GWh，同比增长56.2%、环比增长8.1%，储能电池出货约17GWh，同比增长94.3%、环比增长13.3%。根据SNE数据，公司全球动力电池装机份额达到37%、储能电池份额达到43.4%。 22年动力电池毛利率17.2%，同比下滑4.83ppt，储能业务毛利率17.01%，同比下滑11.51ppt。单看4Q22，我们测算动力电池单瓦时毛利0.19元(对应毛利率18%)，环比提升8.2%，储能电池单瓦时毛利或达到0.28元(对应毛利率约28%)，环比提升140%，盈利能力大幅改善。 海外动力业务高增长，国际化持续推进。SNE口径2022年公司海外动力电池装机约48.8GWh(我们测算欧洲40GWH+、美国5GWH+)、同比增长134.6%，我们测算海外动力电池单瓦时毛利达到0.22元+、较国内(单瓦时约0.18元)高22%。2022年以来公司再获宝马、丰田、日本大发、本田、福特等国际车企新定点，同时与福特合作北美LFP电池工厂，由福特子公司全资控股、公司与福特共同运营并提供电池技术支持，打开国际合作新局面。产能方面，公司已公告海外产能规模我们预计达130-140GWh+，我们认为当前海外车企进入下一阶段量纲 (2025-2030年)定点窗口期，公司积极布局旨在占据海外市场“制高点”。 其他业务合理增长： (1)锂电材料及回收：2022年收入260.3亿元，同增94.7%，毛利率达到21.23%，同比下降2.36ppt； (2)电池矿产资源：2022年收入45.1亿元，同增116.08%，毛利率达到12.24%，同比下滑22.66ppt。 (3)其他业务：2022年收入164.8亿元，同增68.43%，毛利率约74%，90%收入来自技术服务和尾料处理。 重要财务指标持续好转： 1）库存：2022年底存货账面价值766.7亿元，环比减少23.6亿元，其中原材料存货47.3亿元，自制半成品73.0亿元，剩下为商品库存(70GWh),受一季度淡季、锂价下行周期影响，公司提高原材料周转、库存环比下降。 2）研发：22年研发投入155亿元，同增101%，研发人员1.6万人。 3）其他收益：22年30.4亿元，主要是计入当期损益的政府补助，22年末政府补助递延收益增至199.6亿元。 4）资产减值损失：22年28.3亿元，其中存货跌价25.3亿元。5）现金流：22年经营性现金流净额612.1亿元，其中四季度352.4亿元。 预计2023年500亿元+，对应当前19.4倍市盈率；1Q23预计利润80亿元。强烈推荐！ 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

#十余年电池安全管理经验，BMS研发、生产、销售、售后一体 ①产品及服务覆盖东南亚、美洲、欧洲、大洋洲等40多个国家和地区，产品广泛应用于数据中心、通信、轨道交通、金融、电力、石油石化、航空、半导体及储能等关键后备电源领域。②BMS十余年的行业经验，客户高度认可，与南都电源、科华数据、维谛集团、力维智联、共济科技、高新兴、万国数据、PowerShieldLimited等系统集成商、数据中心运营商、电源厂商、能源存储商以及其他企事业单位建立了长期稳定的合作关系。 #储能BMS需求高速增长，后备电池BMS市场趋于专业化 ①随下游储能装机需求高速增长，储能BMS市场规模快速增长，国内BMS厂商自主研发加速，电池安全管理产品成熟，已达国际先进水平，逐步实现进口替代。②尤其在后备电池领域，由于下游应用领域广泛，用户需求不同，专业第三方BMS厂家凭借技术积累、规模效应、专业服务等多方面优势，在专业化、细分化的市场发展趋势中，逐渐成为后备电池BMS行业主要供应商。 #铅蓄BMS稳定增长，锂电BMS蓄势待发 ①铅蓄后备电池BMS方面，根据中国计算机用户协会（CCUA），华塑科技在数据中心电池BMS市场份额排名国内第一。②锂电BMS加速横向拓展，推出电力储能锂电管理系统、家庭储能管理系统、工商业储能、通信基站管理系统和动力电池管理系统等多系列BMS产品。锂电业务量高速增长，目前已应用至中节能凉州储能、胜利能源光伏项目、河南夏邑县会能20MW分散式风电项目、中国能建庆元风光储共同富裕示范项目，以及山西能际智能科技100MW/100MWh储能工程BMS系统采购项目等多个大型储能项目。 #产品毛利相对高位，利润率稳定 ①2021年主要产品H3G-TA，收入占比67%，毛利率达42%；H3G-TS收入占比21%，毛利率达56%；②净利率方面，2020-2022年归母净利润分别为0.56/0.55/0.57亿元，净利润率27%/23%/23%，总体净利率水平保持相对稳定。 电新 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

钠电材料/电芯端进程加速： 传艺科技：一期4.5GWh6月底达产,二期投建正在加速预计4中下旬设备陆续进场;已送样10+家,电动工具+储能+两轮车,基本都通过 维科技术:南昌2GWh项目计划从6月底争取提前1个月,计划3-4月送样,送样产品包括低速两轮车/三轮车/四轮车/基站等 百合花:计划投一条100L的中试线;小试已送样,重点关注3家公司的送样反馈,开始对接美国客户;结晶水问题在材料端基本解决 元力股份：1500吨中试线预计8-9月投产;送样锂电&钠电头部客户,已实现百公斤级送样;预计下月有吨级产能投产美联新材/七彩化学:与立方新能源/星空钠电深度合作,产业链闭环打通,Q2年化600t产能投产,Q3投产5kt 普鲁士产业链打通： 本周五美联新材/七彩化学官宣拟增资星空钠电,至此拥有普鲁士蓝原料氰化钠壁垒的美联新材、掌握普鲁士蓝材料生产技术的七彩化学、拥有普鲁士蓝钠电电芯制造经验的立方新能源、同时具备普鲁士蓝钠电经验与储能EPC量产能力的星空钠电,将携手一体化布局普鲁士蓝钠电,有望加速实现产业闭环此前市场对于普鲁士蓝路线存在较大分歧,目前看产业链上下游加紧协作,结晶水/循环等问题已有突破,叠加其成本优势,普鲁士蓝路线未来可期 钠电降本： 成本方面：钠电池降本速度已超此前判断,负极有望今年行业平均降至4-5w,电解液六氟磷酸钠有望降至约10w,预计23年行业平均成本0.6-0.65元/Wh,头部或强供应链电池公司有望 更低需求方面：看好下游替代需求,两轮车/电动工具/储能等市场有望最先看到订单落地 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。