Category: 石油

三桶油的转型升级之路0319

由传统油气生产商向综合能源供应商转型。在保障油气产量稳定的基础上,三桶油在大力发展氢能、光伏、地热、风电等清洁能源,清洁能源占比将在其业务构成中占据重要比重。 降油增化、提升化工业务附加值。中石化、中石油积极调整结构,减油增化,加大炼化项目规划布局,积极建设高端聚烯烃、特种纤维、特种树脂等高端材料项目。 盈利稳定性强。相比国际石油公司,三桶油盈利波动更小,且上市以来年度利润未出现亏损。 ROE有竞争力。从盈利能力看,2017-2021年,国际石油公司年均ROE水平基本在5%-7%,中海油、中石化平均ROE分别为11.0%、7.5%,领先同行。 高分红,增强股东回报。中石化2016年以来股利分配率65%以上,股息收益率8%左右;2022年底以来进行股份回购。 投资机会。继续关注中国特色估值体系下中石化、中石油、中海油的机会。另外关注卫星化学、宝丰能源、桐昆股份等。 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

油价下跌空间有限,抓住石化配置窗口期

观点重申,核心逻辑: 【供给端】紧张。能源结构转型背景下,国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏,资本开支有限,增产意愿不足;受制裁和资本开支不足的影响,俄罗斯原油增产能力不足且出现产量衰减;OPEC+供给弹性下降,沙特减产托底油价意愿强烈且控价能力增强(沙特财政平衡油价70);美国原油增产有限,2023年进入补充战略原油储备周期(补库价格70)。 【需求端】增长。今年国内经济恢复,引领全球原油需求增长,但海外因银行业危机前景不明朗,市场再次担心经济衰退引起原油需求下滑。 【油价观点】我们认为当前油价70是底部位置,如果油价大幅持续低于70,我们预计OPEC会再进行新一轮减产托底油价,通过减产来对冲需求下滑的影响,并且美国会加大力度补充战略原油库存。 【投资建议】高油价+低估值+高股息,推荐中国海油A/H、中海油服。建议关注:中国石化A/H、中国石油A/H、中海油田服务、海油工程、海油发展、石化机械、中油工程。 风险提示:疫情反复;需求恢复不及预期;海外经济大幅衰退。 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

德石股份:扎根贝加尔超前发展区,唯一供货雅库特油田,董秘公开表态受益中俄贸易且在俄业务逐年提升 1、雅库特油田位于超前发展区,临近“西伯利亚力量”管道和“东西伯利亚-太平洋”石油管道,受国际关系影响22年产量增长30%,未来会大幅增加。 2、德石股份是见微里唯一搜到”雅库特”的标的,是非常正的远东开发股,中东、中亚均有油气业务+低位次新+盘子小+历史股性好。 3、3月17日董秘公开回复,其俄罗斯子公司供货/服务东西伯利亚和雅库特油田,近年来远东地区的业务逐年增长,俄潜力巨大,未来会紧抓市场机遇。 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

石化-第11周:2023/03/13-2023/03/19 数据简报】

原油价格: 本周原油价格下跌。3月17日,英国Brent原油期货价格72.97美元/桶,周环比-11.85%;美国WTI原油期货价格66.74美元/桶,周环比-12.96%;Brent原油和WTI原油价差是6.23美元,价差环比上升;北美取暖油期货价格267.87美分/加仑,周环比-3.40%;阿曼原油现货价格75.18美元/桶,周环比-6.63%。 原油库存: 3月10日,美国原油总库存851642千桶,周环比+0.18%,同比-14.10%;美国原油商业库存480063千桶,周环比+0.32%,同比+15.43%;美国原油战略储备库存371579千桶,周环比不变,同比-35.44%;美国原油库欣库存37912千桶,周环比-4.81%,同比+57.92%。 天然气价格: 本周天然气价格下跌。3月17日,美国Henry Hub期货价格2.338美元/百万英热,周环比-3.79%;美国Henry Hub现货价格2.338美元/百万英热,周环比-3.79%;欧洲TTF期货价格42.857欧元/兆瓦时,周环比-18.92%;欧洲TTF现货价格40欧元/兆瓦时,周环比-28.57%;ICE NBP天然气期货价格103.97便士/Thm,周环比-22.15%;JKM液化天然气期货价格13.18美元/百万英热,周环比-19.39%。 轻烃、聚酯价格: 3月17日,乙烯价格维持高位,与上周持平,乙烯-石脑油价差环比+23.35%;周内丙烷价格回落,丙烯FOB日本价格持平,使得价差环比提升90美元,PO-丙烯价差回调11.62%;周内石脑油价格回落,PX、PTA价格环比分别微降、上升,PX-石脑油价差环比+18.37%、PTA-PX价差环比-76.64%;下游聚酯价差周环比:瓶片+9.29%,DTY+0.82%,POY-4.72%,FDY+4.05%。 田照丰/18611895566 张博涵/13761606831 吴诚/18951509863 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

三桶油的转型升级之路0319

由传统油气生产商向综合能源供应商转型。在保障油气产量稳定的基础上,三桶油在大力发展氢能、光伏、地热、风电等清洁能源,清洁能源占比将在其业务构成中占据重要比重。 降油增化、提升化工业务附加值。中石化、中石油积极调整结构,减油增化,加大炼化项目规划布局,积极建设高端聚烯烃、特种纤维、特种树脂等高端材料项目。 盈利稳定性强。相比国际石油公司,三桶油盈利波动更小,且上市以来年度利润未出现亏损。 ROE有竞争力。从盈利能力看,2017-2021年,国际石油公司年均ROE水平基本在5%-7%,中海油、中石化平均ROE分别为11.0%、7.5%,领先同行。 高分红,增强股东回报。中石化2016年以来股利分配率65%以上,股息收益率8%左右;2022年底以来进行股份回购。 投资机会。继续关注中国特色估值体系下中石化、中石油、中海油的机会。另外关注卫星化学、宝丰能源、桐昆股份等。 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

石化视角,对中特估的脑洞

我们可能熟悉“石油美元”,产油国卖油收到美元买美元资产。随着包括中东、俄罗斯在内的产油国地缘关系转变,在石油支付结构里人民币占比正在上升,“石油人民币”当然也可以用来买中国的装备和服务,但是根本花不完,那么将面临配置需求。 围绕着人民币怎么花的问题,石化行业有三个方向:1)采购服务,对应油服出海,比如中海油服、海油工程、中油工程等都有中东订单;2)直接投资,参股炼厂;3)资产配置,比如三桶油相比国际石油公司存在明显低估。国资委考核变化和对标国际一流行动,给提估值创造了契机。 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

石化板块两条清晰的主线:

1⃣国企改革!继续看好三桶油及低估值化工央企国企!首推三桶油! 2⃣中沙伊发布联合声明,能源领域合作迈向新时代!首推华锦股份! 【大化工】 2022年,决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。3月3日,国务院国资委召开会议,对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署,提出国资国企要进一步提高政治站位,把企业价值创造行动抓紧抓细,务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度,推动国有企业的估值修复。 截至2023年3月10日,中国石油(A股)、中国石化(A股)、中国海洋石油(H股)分别累计现金分红数额分别达628.2亿元、517.1亿元、386.6亿元(人民币)。此外,纵向对比长周期估值数据,“三桶油”A股、H股均处在长周期以来较低水平,截至2023年3月10日,中国石油(A股)、中国石化(A股)、中国海油(A股)PB分别在0.74倍、0.80倍、1.47倍,中国石油股份(H股)、中国石油化工股份(H股)、中国海洋石油(H股)PB分别在0.53倍、0.63倍、0.86倍,A股、H股估值均处在长周期以来较低水平。从PB-ROE视角下,国有化工企业具有较明显的低估值属性,随着国有企业改革加速,低风险优势加持下,“三桶油”未来估值有望得到进一步修复。 2023年3月10日,中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国发表三方联合声明。三国宣布,沙特和伊朗达成协议,同意恢复双方外交关系,在至多两个月内重开双方使馆和代表机构,安排互派大使,并探讨加强双边关系。该协定有望持续促进中沙、中伊合作,有利于促进能源化工领域双边合作,推进相关中沙、中伊合作项目顺利建成,持续关注相关能源化工领域投资机会。 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

晨报】2023.03.16——经济数据整体向好,油价大幅下滑

金融 1.外汇期货 瑞信暴跌 开始向瑞士央行求救 瑞士信贷出现的流动性危机还在继续发酵,最大的股东目前拒绝援助,引发了市场进一步的担忧,目前瑞士信贷向瑞士央行求助,美元指数明显上升。 2.股指期货 前2月中国经济数据企稳回升 本次公布的经济数据总体上超预期,房地产跌幅明显收窄,中国经济从底部爬坡状态逐渐步入到上升通道中,后续随着政策持续发力以及各项改革转型的推进,将有望实现持续修复。 3.国债期货 1-2月各项经济数据普遍向好 1-2月经济数据整体表现向好,显示疫情对经济冲击明显降低之后,各项经济活动逐渐修复,但数据也显示我国目前的经济内生修复动能仍不牢固。 商品 1.黑色金属 中国1-2月房地产开发投资下降5.7% 地产需求边际改善,但新开工仍维持较高同比降幅,钢价震荡回落。加之近期现货市场表现相对偏弱,强需求在现货端并未明显体现,钢价短期高位震荡,验证表需的持续性。 2.有色金属 国家统计局:2023年1-2月太阳能发电增长9.3% 短期内,市场交易主线仍将在于现实层面因素,硅市供给偏宽松给予盘面一定下行压力。 3.能源化工 IEA维持全球原油需求增速预期不变 油价持续大幅回落,市场避险情绪上升导致油价回落,对需求前景的担忧没有明显改善持续压制油价。 晨报全文请参阅PDF文件,希望各位领导多提宝贵意见,并祝投资顺利! 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

【市场热点跟踪230314】之3

如何看三桶油近期的大涨。 【石化陈律楼】 原油价格目前预期持续维持中高位震荡,中海油产量预计维持增长,中石化中石油依靠中下游炼化及成品油零售等相关业务,预计三桶油2023年业绩较为稳健。 三桶油持续维持较为高的股息率,其中中海油2022-2024年维持股息支付率40%,0.7港元/股保底股息,中石油在近10年也维持了最少45%的股利支付率,平均股利支付率超过75%,中石化近十年保底40%股利支付率,平均股利支付率超出65%,在对应3/13的A股收盘价对应不同油价情景假设下,中海油有望维持6%-11%股息率,中石油有望维持4.5%-7%股息率,中石化有望维持5.5%-8%股息率,较高股利支付率有望提供较高资产防御属性。 中国石化中国石油当前市值依然处于破净状态,中海油PB在A股约为1.63倍,而三桶油资产负债率持续维持较为稳定态势,ROE除2020年出现较为显著的下滑外,中石油中石化持续维持稳健,中海油持续增长,中国特色估值体系下有望估值向上修复 风险提示:三桶油近期股价涨幅过快过大,存在短期波动加剧风险;原油价格波动对业绩的不确定性,原油价格受地缘政治、经济预期、货币政策变动、战略库存释放等多种因素影响,如果原油价格出现大幅向下波动,或对三桶油业绩出现负面影响;股利支付不确定性影响,目前除中海油油明确股利支付最低规定外,中石化中石油股息率预测均基于历史分红水平,如果实际股利支付率出现显著变化,或对股息预测产生影响 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

国企改革+国内外需求共振,继续推荐海油工程

1、#中海油新获亿吨级别油田发现,#国内海洋油气增储上产再添新动力。中国海油2023年3月1日宣布在渤海海域获得渤中26-6亿吨级油田发现(平均水深约22米,油品性质为轻质原油,发现井平均日产量达2040桶,天然气约11.45百万立方英尺)。该油田是渤海南部继垦利6-1、垦利6-2后获得的第三个亿吨级别油田发现。新的大型油气田发现,有助于推动国内开发资本开支进一步加速向上,核心设备及油服公司显著受益。 2、#全球海洋油气开发高景气,#国内海工装备龙头出海。从海外油服巨头四季报角度,全球海外海上油气开发景气度向上。截至2022年末 Technip FMC与越洋钻探的在手订单同比增长22%/29%。两家公司CAPEX同比增长33%/245%,斯伦贝谢认为长周期项目、深海开发复苏叠加天然气开发加速共同驱动本轮上行周期维持较长时间。海外开发需求强劲,有利于具备全球竞争力的公司,如海油工程、迪威尔等获取海外订单,实现新一轮扩张。 3、#新一轮国企改革深化提升行动来临在即,#国有海工油服企业有望迎高质量发展。国资委2023年2月27日召开会议介绍国企改革下一阶段重点工作重点:(1)加强国企服务国家战略的核心功能作用;(2)提高国企核心竞争实力;(3)提高国企资产收益率水平;(4)抓好完善机制、重组整合等方面的改革任务。海油工程、中海油服、海油发展作为国内海工油服头部国企,在新一轮深化改革工作叠加行业需求扩容,公司的盈利能力优化空间大,确定性相对较高。根据海油工程2022年业绩预告,预计2022年实现归母净利润13.3-16.2亿元,同比增长258%-336%。实际上公司的利润拐点已至。 4、#投资建议:当前国内外油气开发上游需求共振,叠加国企深化改革推进背景下,国内相关央企有望迎来业绩和估值的双重改善,未来空间广阔。因此,我们首推海油工程,建议关注中海油服、海油发展。 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

石化央企关注度提升0305

本周央企板块关注度提升,中石油中石化中海油本周涨幅在5%以上。 石化央企的关注度提升,主要有以下原因:(1)政策。新一轮国企改革深化提升行动,以市场化方式推进专业化整合重组,推动企业市场化运营;(2)经营。双碳总体部署下,三桶油纷纷布局新能源产业,提出转型为综合能源供应商的发展战略。(3)业绩。原油价格稳定、成品油需求改善,有助于三桶油盈利的稳定;乙烯价差底部回升,也将为公司提供增长动能。(4)估值。目前中石油、中石化PB不足0.8倍,中海油PB1.5倍;均低于海外石化公司2.1倍PB估值水平。 关注:除了继续关注中国特色估值体系建设对国央企的投资机会外、还可关注新凤鸣、桐昆股份、卫星化学、新奥股份等。 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。

俄油自愿减产,看好油价维持高位!看好上游及油服公司估值提升!【大

俄油自愿减产叠加OPEC维持产量目标,供给端缩减确定性强。俄罗斯计划将3月石油产量自愿削减50万桶/日,作为反制西方对俄油限价的措施。2月第一周俄罗斯石油和凝析油产量为1093万桶/日,与2022年均产量基本持平,但受限价制裁影响,俄油成交价格持续下滑,俄罗斯自愿减产反制西方制裁。OPEC+建议不对产量进行任何调整,考虑到OPEC+整体闲置产能仍位于低位,叠加产油国的高油价诉求,我们认为OPEC+的长期减产趋势不会受短期事件打断,原油供给端将持续向好。 IEA、EIA对23年原油需求增长的预期进一步强化。IEA在1月月报中将22年全球原油需求增长量上调20万桶/日至190万桶/日,IEA认为,23年原油需求将达到创纪录的 1.017亿桶/日,其中近一半的增幅来自中国。EIA在 2月能源展望报告中,将2023年全球原油需求增速预期上调6万桶/日至111万桶/日,将2024年全球原油需求增速预期上调7万桶/日至179万桶/日。 2022年以来,能源转型大力推进,叠加地缘政治冲突深刻重塑了全球能源格局,数个大类的资源品的需求和供给格局被大幅重塑,价格大幅上行,价值得到重估。上游及油服公司将贡献稳定的利润和现金流,为估值增长提供坚实的基础。2023年,我们看好油价在供给端受控、供需趋于平衡的格局下维持高位,中长期受制于资本开支不足,上游油气供给面临缩减,油价有望维持高位,因此上游和油服公司有望长期贡献稳定的利润和现金流,从而驱动估值抬升。 目前主要上游及油服公司PB估值大多处于低位。截至2023年2月10日,中国石油、中国石化、中国海油(H股)PB-MRQ分别为0.70、0.69、0.48,均处于历史较低位置。中海油服、海油发展、海油工程PB-MRQ分别为1.95、1.50、1.33,中海油服和海油工程估值较高,但海油发展估值仍处于历史较低水平。随着上游和油服公司稳定贡献业绩,估值进入上升期,公司股价有望随着提升。 投资建议:建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科;恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。 免责声明:相关内容来自于网络,仅供参考,如有侵犯您的权益请立即联系我们,我们将及时撤除。