Category: 金融

【营收增速稳定，分红率稳中有升】银行营业收入2022年和22Q4单季度同比+3.3%。归母净利润2022年同比+11.6%，22Q4单季度同比+8.0%。ROA同比+0.04pct至0.76%，ROE同比+0.07pct至10.8%。分红比例为28.09%，较上年略有提升，已连续3年稳中有升。 【净息差保持稳定】2022全年净息差较22Q1-3净息差上升1bp至1.97%，保持稳定。银行积极响应国家政策导向，坚持“量价平衡”“质效并重”的发展理念，一方面加大优质资产的营销和获取，另一方面把存款成本管控作为工作重点，努力通过结构优化稳定息差水平。 【拓中收成效显著】非息收入较上年增长7.21%。中收占比 28.74%，较上年上1.04pct。零售管理资产余额达3.91万亿元，较上年末增长12.36%。对公财富规模1,998.56 亿元，较上年末增加209.03亿元。资产管理方面，理财产品规模达15,770.77 亿元，较上年末增幅 12.39%。 【资产结构持续优化，质量不断扎实】2022年不良率环比持平为1.27%，不良贷款连续两年实现量、率“双降”。房地产行业贷款占贷款总额比例2017年起不断下降至2022年的5.4%。房地产业和建筑业资产质量继续呈现好转趋势，不良贷款余额和不良率较上年末均有下降。拨备覆盖率保持平稳在200%以上。逾期率较年中下降3bp至1.60%，延续了21年中以来的下降趋势。信贷成本较年中下降14bp至1.12%。 【小结】银行营收增速稳定，分红率连续3年稳中有升，稳息差跑赢大市，拓中收成效显著，资产质量不断扎实，维持“优于大市”评级。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

今日同花顺、财富趋势、指南针、恒生电子、顶点软件等公司表现亮眼，我们认为主要是演绎“AI应用在金融场景的扩散”。 同花顺多年来深耕AI领域，在cv、nlp、知识图谱、智能金融问答（i问财）、智能投顾领域均有深耕。在非牛市行情下公司正常估值在30~50倍PE，当前市值即使不打进任何AI预期，依然在基本面可支撑的估值区间。 同花顺引领了AI在金融领域的应用主线，预计这条线可能持续扩散，我们认为当前【财富趋势】和【凌志软件】的性价比依然较高。 23年财富趋势的基本面受益于国密改造及全面注册制带来的业绩，保守预计当前市值对应23年34倍PE。公司的“通达信开放式人工智能平台“正在建设中，预计应用于C端智能选股、深度分析、B端券商交易和行情系统等。 23年凌志软件的基本面受益于中日通行恢复及日元汇率回暖，保守预计当前市值对应23年32倍PE。公司与chatgpt接入的产品正在打磨中，预计可助力公司增加对日产能及对外输出投行/研究所产品。 基本面角度，依然看好恒生电子和顶点软件。上午恒生电子略有回调，预计仅为机构调仓行为，公司基本面没有变化，预计23年营收20~25%增长，扣非净利增长70~80%，当前对应23年43倍PE，处于历史估值低位。 顶点软件23年也进入分布式产品的规模化推广期，极速交易系统需求旺盛，预计23年营收25~30%增长，扣非净利增长60~70%，当前对应23年35倍估值，同时关注市占率变化给公司带来的提估值可能。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

按照通稿，领导在湖南株洲和长沙视察调研了多家企业，并召开了先进制造业发展座谈会。强调了企业是创新主体，要培育世界一流的先进制造业龙头企业和专精特新企业。 调研首站在湖南，是对湖南近几年发展的肯定，也是对中部承接东部模式的重视。持续跟踪后续调研，尤其是在调研中找到的办法。 联储加息落地，25个基点。美股是跌的，因为此前市场很多预期是不加。但从A股角度讲，还是加了25的好，加完拉倒，之后再加的概率便小了。我还是原来的观点，美国加息提前结束，那么我们跨周期+逆周期调节，就提前进入预留空间的释放阶段。一定注意，在过去三年，咱们除了降准，使用货币政策非常谨慎。 从美国自身来看，银行业危机和高通胀并存，前有狼后有虎，加不加都纠结，硬着陆和滞胀总会中一样。从解决通胀和银行危机（美债）的角度看，他们都需要寻求更大范围的国际支持。所以也可以看到公开消息，耶伦和商务部的，都在寻求访华。一边卡我们高科技，投资卡到10万美元，超过不让玩。一遍想咱们给他输出价廉物美的制造能力缓解通胀，还想咱们买美债。谁**欠你的？ 至于银行危机对股市的影响，A股太焦虑了，我们来看一个数字：过去的五年里，美国倒闭了500+银行。而从70年代初到现在，银行一直在倒闭，从1.3万家，倒闭到4千家。所以，金融系统的问题，更多关注大的银行和保险机构吧。 市场方面，昨天反弹持续。第一天反弹重点是新能源，昨天重点是AI，且看今天是啥。 新能源一定意义上来说，目前只能算止跌，真正展开反弹，还需要一季报以及二三季度需求预期的支持。而锂电、风光储的基本面也不同。从触底时间来看，电车因为价格战会提前触底，光伏和风电见底会晚一些，同时也需要确认海外需求的因素。从市场来看，只要止跌，那么细分机会还是慢慢可以有的。 AI的部分，算力依旧好，涨到哪算哪吧。从基本面和估值来看，算力还没有太离谱。比较离谱的摁法在应用。降本的说法其实很难站住脚，因为这种技术，应用之后是全行业降本，都降等于都没有降，形不成差异化。至于流量的重新分配，等于是在预判爆款，这还是有难度的。不过不妨碍讲故事，炒完财报现原形。 半导体方面，有资金把延续往年的常规补贴落地当做利好兑现，好吧，无话可说。跟往年一样，叫举国？大基金的减持确实对情绪有影响，但大家都很清楚，无需支持的设计减，问题企业减，此前有夹带的减。减完还是要投出去的，且投的时候，力度比减的大。这就好像我们基金经理接过一个账户，也会剁掉一些不要的，然后加到需要的方向，且这个基金经理还有一个新的产品要建仓。交接的做完了，增量便开始体现。静待大基金第一个投出的项目吧，市场必然反应热烈。 随着电子计算机热度提升，包括通讯这种老大难也起来后，消费电子这一同向品种也开始转暖。现在好多炒法，题材上看还是蹭AI，但你把底牌揭开，下面便是消费电子弱复苏的前置性买法。这个方向大家敢拉敢梭哈，其实很简单：涨上去是题材，跌下来是消电弱复苏。华为发折叠屏+P60也只是先导，后续各厂也会发布。 市场已经运行到一季报预期窗口，减持也比较多。固然前面炒的东西会在某个节点热度下降，但从整体来看，今年还是有一波行情的。高位谨慎，低位乐观，边走边看吧。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

大家好， 同花顺今日早盘上涨7.4%、近一周内上涨31%，或主要受益于近日AIGC热度持续。年初至今，公司股价上涨约56%；自2022年10月以来底部反弹约99%。 整体而言，我们认为同花顺兼具互联网流量平台、技术驱动的领先公司等特质，尤以AI储备为亮点，具备一定稀缺性。看好公司作为财富管理赛道隐性优质标的，业绩及估值彰显高弹性，同时各业务多点开花、自身竞争力夯实，深耕AI领域打造新引擎，重申公司跑赢行业评级。 详情参见报告《同花顺：如何看待公司AI产业生态布局》2023.3.20、《同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎》2023.2.28、《同花顺：深耕AI、新业务多点开花，自身alpha在市场回暖及政策催化下进一步放大》2023.2.8、《同花顺：财富管理赛道隐形优质标的：进可攻、退可守》2022.12.05、《金融：资本市场行业3月报：建议关注年报披露期潜在业绩催化》2023.3.3 , 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

1、境内业务。2020年境内利润下降比较大，主要是受利息收入（基准利率下行）和投资收益（因经纪业务协同认购一些期货产品）影响，一季度境内的业绩可能会有压力，因为目前境内客户权益还没有回到去年一季度高点，利率也在低点。今年争取把境内保证金做到300亿，全年来看预计母公司利润和去年差不多，但是随着利率上行、保证金规模增长以及风险管理业务扩容，中长期对于境内期货市场扩容比较乐观。 2、境外业务。客户权益增长逻辑在于套保头寸切换到内资公司，目前期货法同样要求做境外业务必须在中资开户，因此未来资金回流是大趋势，目前不考虑融资境外保证金上限可以做到200亿港币，考虑留存收益滚存会更高。保证金利率锚定美联储基准利率取一定的折价，预计今年利率还会处于高位，即使后面降息也可以把部分资金挪到境内，未来3-5年均值锚定在2%。公司优势在于牌照健全，国内期货公司去申请境外资质至少要3年以上，短期来看没有新增供给进入市场，公司具备增长确定性。 3、新的增长曲线。一是南华基金，今年能够贡献盈利，年底规模可以突破200亿，规模做大后和银行的合作会更容易；二是风险管理业务，期货法提到期货公司可以开展场外衍生品，未来业务范围可能会拓展。 4、ROE展望。23年ROE提升趋势明确，存量业务利润会释放出来，预计南华基金能到20%，海外业务ROE也会比较高，全年按4亿利润测算合并口径ROE要达到13%，预计未来3年平均ROE在10%以上。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

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1、今日股价异动下跌，市场目前猜测主要是否为昨日交易系统宕机可能面临的监管处罚和监管压力。 2、目前层面尚未有回应或辟谣，我们持续跟进， 附相关法条供参考，不一定代表公司会被处罚，投资者请关注公司声明： 重大事件是指对国家金融安全、社会秩序、投资者合法权益造成严重损害的网络安全事件。符合下列情形之一，且未达到特别重大事件的为重大事件： （一）五类系统服务能力严重异常且故障持续时间15分钟以上，或者服务能力中度异常且故障持续时间30分钟以上的； （二）四类系统服务能力严重异常且故障持续时间30分钟以上，或者服务能力中度异常且故障持续时间2小时以上的； 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

欧洲氢能银行正式启动：近日《欧洲净零工业法案》宣布欧洲氢能银行正式成立。氢能银行将对通过可再生氢拍卖系统，对生产的氢气支付每公斤固定溢价，最多十年，从而弥补成本差距，促进私人对氢能产业链的投资。欧洲氢能银行有四大支柱，其中两个是融资机制：创建欧盟国内市场和向欧盟的国际进口，第三大支柱要求评估需求和成本，最后是简化现有的金融工具，将这些工具与新的公共和私人资金协调融合。 试点拍卖Q3启动，首批8亿欧元补贴：氢能银行试点拍卖目前正在设计中，预计今年Q3启动，创新基金将给予8亿欧元支持。 2030年氢能银行补贴将达产业总投资的1/4：REPowerEU中规划的国内1000万吨本土可再生能源制氢产能，投资需求预计3350-4710亿欧元，包括额外可再生能源生产需要的2000-3000亿欧元，这些投资绝大部分来自私人资金，提升早期项目投资的经济性尤为重要。据欧盟官员，预计2030年可再生氢总溢价将达到1000亿欧元，极大帮助欧洲本土产业链快速发展。 投资建议：重点推荐受益欧洲氢气管网建设、格局最好的压缩机龙头开山股份；电解槽放量元年受益企业（华光环能、华电重工、昇辉科技、双良节能、亿利洁能等），氢能C端市场的永安行 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

金融 1.外汇期货 拉加德：欧洲央行的使命不受金融风险担忧影响 我们看到瑞信事件的后续对于市场造成明显冲击，由于对于AT1债券价格归零的担忧，全球银行继续出现冲击，短期市场风险偏好处于明显波动，需要继续关注事件的后续。 2.股指期货 财政部：2023年将增强财政调控效能，突出做好三稳工作 我们认为当前最重要的海外因素仍是以硅谷银行以及瑞信为代表海外流动性危机，后续是否持续扩大仍需要观察。而国内方面，局势逐渐明朗，稳增长主线有望回归。 商品 1.黑色金属 3月百城首套房贷利率继续下降，平均放款周期缩短至21天 钢价震荡回落，目前除基建维持强势外，其他终端仍呈弱复苏格局，需求仍能靠240万吨左右铁水承接。钢价跟随工业品整体走弱，但预计短期还难以形成负反馈。 2.有色金属 埃肯扩建！新增3万吨/年工业硅项目审批通过 短期内，供给宽松局面下，硅价或将持续弱势运行。但考虑到硅价已跌至部分厂商成本线，云南部分硅厂计划于月底停产检修，供给收缩下跌幅逐渐收窄。 3.能源化工 今日亚洲PX价格上涨 当前盘面已达到我们前期目标价格5900元/吨。由于成本端支撑表现比预期更为强劲，我们上调05合约目标价格至6100元/吨，5-9价差预期继续走阔。 晨报全文请参阅PDF文件，希望各位领导多提宝贵意见，并祝投资顺利！ 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

事件：瑞信收购案中，160亿瑞郎的AT1债券被减记，引发市场关注。 1、什么是AT1债券？ AT1（ Additional Tier 1 ）为其他一级资本补充工具。瑞信收购案中被减记的债券本质上是应急可转债(CoCo Bonds)中的一种，该债券种类诞生于08年金融海啸后，用于在银行倒闭时承担损失。如果银行的资本充足率低于某个水平，这类债券的持有人将面临永久性损失，或者债券被转换为股权。 2、关于减值顺序的理解： 此顺序超市场预期，但符合监管规定。在瑞信公告中，此项减记是由瑞士金融市场监督管理局主导（AT1 instruments written-off by FINMA），根据相关债券说明书，正常清偿顺序下，先减记股权，再减记AT1。而在认为“不可持续经营”的情况下，监管可以单方面宣布减值，理论上监管有自主权。 2、对金融市场的影响： 1）海外：或引发AT1债市在情绪上的波动，比如债券持有者的损失，以及发行人融资成本的上升。 2）国内：整体影响非常有限。 A、持有者角度：我国银行债市投资相对审慎，没有海外AT1的持仓，不会受到债市波动的影响。 B、发行人角度：目前仅有国有大行+招行、银行发行海外AT1债券，以工商银行2022中报披露数据来看，境外永续债和优先股规模分别398亿元和198亿元，规模相对较小（占资本净额的比例不到1.5%）。规模上看，未来若海外市场发行受到影响，可能选择回到国内资本市场进行融资。 以永续债为例，我国减记条款为：当无法生存触发事件发生时，发行人有权进行部分或全部减记。无法生存触发事件是指两种情形的较早发生者： 1）银保监会认定若不进行减记，发行人将无法生存；2）相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，发行人将无法生存。 参考此前破产处置案例，仅有包商银行对已发行的65亿元二级资本债券（根据监管规定，减记顺序在其他一级资本工具之后，但触发减记条款与永续债同）本金实施全额减记，但顺序也在普通股之后，并没有出现顺序突然调整的情况，预计我们出现相关事件可能性不大。 风险提示：海外金融市场波动加剧，风险蔓延。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

海外市场经历了跌宕起伏的一周，银行系统风险与监管应对轮流主导市场情绪，戏剧化的一周以欧央行逆势加息50基点，联储资产负债表明显扩张结尾。不仅国内投资者需要消化这一周的变化、海外机构和监管部门可能也仍在“摸着石头过河”的阶段。上周五公布的数据显示，联储贷款周度增幅超越2008和2020年高点、总资产增幅接近2022年4月来累计缩表额的一半。 3月8-15日，美联储总资产增加2970亿美元、主要为短期贷款，显示银行短期流动性需求倒逼联储快速扩表。短期看，美联储资产负债表可能继续扩张，但上周的速度或难以持续。 联储和欧央行是否会选择加息+扩表？此方案是否“一劳永逸”？——欧央行上周四逆势加息50基点并表示可能利用流动性工具缓解金融体系压力，美联储更是用实际行动表明，加息+扩表的组合有可能会成为一个短期“权宜之计”。 【免责声明】完整的研究观点请以证券研究所3月19日发布的《如何解读美联储急速扩表救助银行》：易峘（S0570520100005）、胡李鹏 （S0570122120062）完整报告为准，本观点不构成证券的投资建议，投资者须自主决策，自担风险。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

【核心观点】中国特色估值体系下，稳定高股息的银行股价值有望重估。新增推荐国有行，优选邮储/农行。 2. 银行股价值重估的现实基础在哪？ （1）银行盈利能力下降趋势将企稳，未来是经济的FOF。①中期来看，商业银行内生资本支持的信贷增速与实体经济需要之间存在缺口。②长期来看，银行ROE跟随经济增长，成为投资者获取社会平均回报率的手段。优质上市银行是银行中的“精华”，有望提供超额回报。 （2）银行盈利能力稳定性好于实体，国内稳定性好于国外。①各行业比：上市银行22Q1-3归母净利润增速为8%，近五年增速稳定性排名第一。②与国际比：我国利率环境较国际市场稳定性更强。 （3）银行是股息率最高且稳定的行业，是财务投资的优选。过去十年平均股息率为4.3%，是股息率最高且稳定的行业，价值有望获重估。 3. 投资银行股的增量资金从哪里来？ （1）银行作为成熟产业，高分红、低波动的特征，与资本市场追求高弹性、超额收益的考核机制，存在错配。十年间，银行股在公募基金持仓中的占比下降7.3pc。 （2）银行股能够提供稳定高股息的特点，最适合长期资金投资。①个人养老金，未来10年个人养老金入市规模可达6,760亿元。②央国企冗余资金，推算资质最适合投资银行股的央国企冗余资金投资口径2万亿元，投资+存款口径约11万亿元。存银行不如买银行，目前银行股息率5.7%，跑赢理财225bp，跑赢货基387bp。 4. 长期资金投银行的限制如何突破？ （1）政策限制：①会计上，成为“主要股东”（持股5%以上）才能以权益法核算上市银行股权投资。②监管端，要求主要股东及其关联方最多控股一家、参股两家银行。 （2）可能路径：①或可参考权益法特征，完善对长期限资金的会计核算、考核评价制度。②对于有银行投资经验、过往股东行为良好的投资人，或可适度调整“两参一控”及旗下金融产品的投资限制。 5. 中国特色估值体系如何选银行股？ 重点推荐：①竞争优势突出，ROE和分红比例有望提升的优质银行，首选平安；②盈利稳定，估值性价比高的国有行和城商行，国有行首选邮储、农行，城商行优选南京、苏州、成都、江苏银行；同时关注高股息优质股份行，、。 风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发。 报告详见： 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

【宏观要闻】 中国： ▫今年前两个月，中国进出口总额同比下降0.8%。商务部称，外需走弱、订单下降是今年中国外贸面临的突出挑战。目前商务部正针对地方和企业需求研究稳外贸政策。 ▫央行：当日30亿元逆回购到期，单日净投放1060亿元。 海外： ▫周四（3月16日）瑞士信贷的最大投资者沙特国家银行称因监管限制而无法提供更多资金支持，引爆投资者担忧，瑞信的欧股和美股盘中齐跌30%、收盘跌超20%，连续两日创历史新低。 ▫周四（3月16日）在连续两日大跌后，国际原油期货进一步重挫，油市供应超过需求。瑞信的危机导致市场担忧银行业困境可能会拖累全球经济，进一步打击石油需求。EIA认为，今年上半年，全球石油面临供应过剩，供应量料将超过需求量。 ▫周四（3月16日）被视为“美联储喉舌”的华尔街日报认为，美国两家地区性银行倒闭将引发更广泛的金融动荡，美联储的加息周期可能已经结束，市场认为银行业危机可能导致经济增长放缓和需求减少的迹象。 【重要数据】 海外：2月美国零售销售总额：季调环比今值为-0.40%，预期值为-0.10，前值为3.22%。 【债市动态】 中国： ▫一级市场：进出口行3个月、3年、5年、10年期债中标收益率分别为2.0072%、2.7175%、2.895%、3.0666%，全场倍数分别为2.4、4.34、3.09、4.45，边际倍数分别为4、1.94、1.96、4.32。国开行3、7、10、20年期债中标收益率分别为2.7088%、3.0089%、2.977%、3.2859%，全场倍数分别为4.51、8.07、2.62、10.33，边际倍数分别为1.89、2.17、4.36、18.05。 ▫二级市场：国债1、5、10年期到期利率分别为2.2490%、2.6839%、2.8552%；国开债1、5、10年期到期利率分别为2.5210%、2.8476%、3.0190%。5年、10年期国债国开债利差分别为16.37bp、16.38bp。 ▫资金利率：DR001加权价格为2.2969%，较上交易日上行18.44bp，成交量为1.8250万亿元；DR007为2.2066%，较上交易日上行8.48bp，成交量为945.35亿元。隔夜Shibor报2.2940%，较上交易日上行18.50bp；7天Shibor报2.1770%，较上交易日上行8.80bp。 美债收益率：2Y盘中涨12.8bp报3.94%；5Y盘中涨13bp报3.59 %；10Y盘中涨9.2bp报3.49%。TIPs 10Y盘中跌7.9bp，报1.21%；BEI 10Y盘中涨17.1bp，报2.28%。 【数据来源】 ▫ Wind，Bloomberg，路透社，CNB，证券研究所整理 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

本周非银指数+0.85%，沪深300 -0.21%；其中，保险/券商/多元金融/金融科技指数分别+0.63%/+0.90%/+1.32%/+2.51%。 券商【市场化整合推进，一季报高增关注东方/等】本周国联集团竞拍得证券3成股权，行业市场化整合预期升温。降准+”降费”：宣布全面降准25bp，股指期货平今仓手续费下调33%，非银beta有望重启。<衍生品管理办法>征求意见，遵循功能监管、统一监管原则，未来衍生品发展与创新有法可依。推荐H。 保险【关注太保/平安 1QNBV超预期可能性】负债端：储蓄型保险需求保持火热，上市险企银保渠道NBV累计同比双位数增长，个险NBV增速加快。资产端：权益市场上行，险企在切换IFRS9下投资收益将明显增长；长端利率整体在2.8-3.0%区间波动。推荐【太保/平安/国寿/新华/友邦/中国财险/众安】。 多元金融【港交所存积极配置机会】本周港股ADT1,323亿港元/环比+5.9%，恒生指数+1.03%/ 恒生科技+5.22%。美联储或提前转向鸽派；联交所将推出”港币-人民币双柜台模式”，有望带动港股交易量上升；继续推荐港交所的配置机会。【租赁】江苏租赁/远东宏信/航空租赁动态PB1.06/0.51/0.93倍，股息率7.6%/8.1%/4.7%。 本周跟踪：①远东宏信22年业绩：；②东方财富22年业绩：；③险企2月保费点评：；国联集团收购证券股权：。 3/20(周一) 17:30 远东宏信22年业绩交流会，外呼~ 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

2. 板块内部，今年以来市场对经济复苏的争议很大、预期并不统一，因此银行标的选择非常散乱，并未跟随实际基本面趋势，宁愿短期博弈极低估值、没有对手盘、但明显存在基本面瑕疵的标的，也不愿意、不敢持有估值稍高、但基本面更强更确定的标的，只敢博弈小反弹，不敢拥抱长期优胜者，宏观弱预期下继续的风险偏好体现的淋漓尽致。此次降准传递了政策端全力稳增长的决心，统一市场思想，消除质疑和焦虑，在更加明确的宏观经济大方向下，市场对银行的关注点将重回基本面这一主逻辑，有业绩、有逻辑的优秀银行将重回舞台中心。 3. 年初至今，基本面优秀的银行持续下跌，严重跑输行业，当前行业自上而下的大逻辑更顺，优秀银行业绩更好、相对收益吸引力更强，请重点关注：成都、常熟、宁波、江苏、南京等。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

第一，欧美银行的爆雷，从硅谷银行到瑞士信贷，他们不相信就这这几家，每天都盯着欧美那边。 第二，一季度的经济复苏数据，旅游吃喝玩乐还行，但房子车子依然不好卖！说明还不牢固，央行超预期降准也有这方面的考虑。 第三，A股本身太极端，天天数字经济、中字头，赛道股新低不断，大消费、医药等也没起色！让机构左右为难，基民也亏损严重，都被套着自然没有活跃资金了。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

全球紧缩导致资产价格大幅缩水。去年，全球有超过90家央行累计加息3000个基点以上。到去年底，全球负收益率债券规模骤降至2710亿美元，两年前峰值曾经高达18.4万亿美元。由负利率、零利率，进入到越来越高的正利率时代，绝不是简单的数字变化，而涉及财富再分配。去年，全球股债“双杀”，市值缩水45万亿美元。各大政府机构和商业机构均遭受巨大账面损失。 硅谷银行只是冰山一角。今年2月底美国前财长萨默斯表示，人们对当前美国经济的强劲表现可能有点过度解读了，一两个季度后可能会出现截然不同的状况。他形象地将其比喻为“威利狼”——故事中，这个美国卡通形象向悬崖跑去，跑着跑着，突然一脚踏空。硅谷银行是美国史上倒闭的第二大银行。硅谷银行事件加剧了人们对美联储加息阻碍银行筹集资金的担忧，带动整个银行板块和大盘一起下挫。这次主要央行超级紧缩，全球财富缩水是客观现实，只是还没有看到有大的机构出事。 硅谷银行倒闭或许打开了这个“潘多拉盒子”。 货币紧缩之路将会更加颠簸。3月7日，鲍威尔在国会听证会上再度“鹰歌嘹亮”。 如果未来联邦基金利率调得更快、终点利率更高、紧缩时间越长，则意味着金融市场的重新定价仍未完成，那么因底层资产价格暴跌引发的类似硅谷银行事件还会层出不穷。这不仅仅是美联储的烦恼，其他行进在紧缩路上或者即将紧缩的央行也面临类似的困境。未来主要央行的货币紧缩不仅要在通胀与增长（就业）之间仔细权衡，还要考虑金融稳定的因素，决策难度进一步加大。最差的情形是，金融体系动荡，而通胀高企，令央行顾此失彼。对于十多年大放水之后的货币反噬风险，我们需保持密切关注，未雨绸缪。 2. “三稳”工作中稳就业仍被重点强调 近年来就业弹性不断增加。前些年国内兴起“保六”之争时，就有人提出，保持6%以上的经济增速是我国实现每年新增1200万就业所必需的增长底线。但随着经济规模不断扩大，同样1个百分点对应的经济总量不同，创造的就业机会也不尽相同。当然，在经济增速下行情况下，就业弹性增加有可能以牺牲劳动效率为代价，这将影响就业质量。经济回升是稳就业的重要保证。过去三年，就业连续被置于“六稳”“六保”之首。就业问题被反复强调，甚至在2021年初经济开局良好、稳增长压力较小时仍被强调，反过来也说明稳就业工作依然十分繁重。防疫政策及监管政策优化，将有助于消除对相关行业特别是接触性、聚集性服务业发展的束缚，增加就业机会。 同时，尽管政府工作报告对今年我国经济增长的预期值为5%左右，但这并非预测值，大概率今年实际经济增速将超过5%。经济运行的整体好转，有助于增强经济增长创造就业的能力 稳就业是稳增长的重要质量指标。去年底中央经济工作会议和今年政府工作报告均强调要落实落细就业优先政策，把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置。今年主要预期目标中，尽管将经济增速目标压得较低，却将新增就业目标提得更高，这其实进一步压实了部门和地方的责任，即今年要实现的是有就业的经济增长，而不是无就业的经济反弹。这也是着力推动高质量发展的应有之义。 3. 人民币汇率回调，“结汇潮”姗姗来迟——2月外汇市场分析报告 2月份，人民币汇率出现回调，触发市场结汇需求，证券投资跨境资金流动指标经历了上月大幅净流入之后均有所修复。2月份，人民币汇率跟随美元回调，中间价累计贬值2.8%，显示2022年11月初以来“强预期、弱现实”下的人民币汇率反弹暂告一段落。受前期升值影响，汇率对出口企业财务状况影响持续。当月，CFETS人民币汇率指数与上月持平，参考BIS和SDR货币篮子的汇率指数转跌。 2月份，远期结汇需求大幅增加，带动银行结售汇总顺差从上月80亿美元增至214亿美元。境内外汇市场价跌量升，或反映人民币贬值触发市场结汇需求。当月，收汇结汇率环比升幅明显，显示春节过后“结汇潮”不期而至，“低买高卖”的汇率杠杆调节作用正常发挥。 2月份，证券投资涉外收付款和结售汇差额双双逆转，资本外流情况较上年同期有所加剧，货物贸易继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。当月，股票通项下资金延续上年11月份以来的净流入态势，但净流入规模降至19亿元。2月份，境内本外币利差倒挂程度基本与上月持平，银行代客远期购汇签约仅小幅增加，而远期结汇签约增幅较大，或反映了相关市场主体倾向于看多人民币汇率，增加远期结汇签约以防范人民币升值风险。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

公司获蚂蚁入股，同时22年和蚂蚁相关主体签订合作协议，利用金融法律科技帮助蚂蚁催收贷款。公司作为司法AI龙头，AI技术赋能多元解纷业务，和蚂蚁合作开发的AI多元解纷平台，已于2022年12月开始正式运行，获得多方肯定和好评，AI多元解纷平台成为消费金融贷催收利器，今年将贡献业绩，终局预计给金桥增加百亿营收，成本极低，且上量极快。 金桥信息集“巨无霸蚂蚁消费金融改革下的直接受益者”、”AI司法应用头部企业”于一体，”Al+法院”是ChatGPT 的最佳应用场景，金桥绝不止于概念，而是上市公司中稀缺AIGC应用能最早出超额业绩的公司。 免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即联系我们，我们将及时撤除。

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